（一）LNG消费：主要集中在西北地区，交通消费是大头。
2025年中国液化天然气消费量折合约553.34亿立方米，同比上升2.88%，继续创下2020年以来的消费新高，但LNG消费占天然气总消费的比重仍然保持在14%以下。按省份来看，内蒙古、山西与陕西是LNG消费量占比前三大的省份，LNG消费的大头主要集中在西北、华北与华南地区。工业部门LNG消费目前仍然受到高价制约，发电部门消费量长期偏低，近年来LNG直接消费量的主要增量来自交通与居民部门，尤其是交通部门。从2023年的情况来看，交通部门的消费量占比接近50%，工业与居民部门的消费量占比均在20%以上。
（二）LNG供应：沿海与内陆市场分化。
从供应结构来看，2021年中国LNG供应中接收站槽批量的占比超过50%，2022年后国内工厂产量成为主流供应，2025年国内工厂供应占比接近三分之二。近年来国内LNG工厂产能稳健上升，产能主要集中在华北、西北与西南，生产成本与煤炭价格存在一定联动。而LNG槽批量占LNG进口量的比重仅为20%左右，大量LNG被再气化进入管道，LNG进口量与LNG进口利润存在有限相关性。
（三）市场定价：各区域定价存在联动效应，但难以影响进口成本。
在高昂运费的约束下，国内的LNG市场存在较为明显的区域性特征，沿海地区主要依赖LNG接收站的供应，而内陆地区主要依赖LNG工厂的供应，但沿海与内陆地区市场价仍然存在较好联动性。华北地区理论上存在液站与工厂相互竞价的可能性，实际定价主要由工厂掌控。由于LNG直接消费占天然气总消费量的比重不高，境内LNG价格对于进口成本的传导效应非常有限，多数情况下LNG进口成本是境内LNG价格的领先性指标。
风险因子：贸易战再次升温；LNG出口装置投产不及预期。
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来源：中信期货研究所
