北京时间2月26日，英伟达发布2026财年第四季度业绩，在大型科技公司加大资本支出的背景之下，英伟达的财务数据也是“水涨船高”，全面超出分析师预期。
具体来看：第四季度营收达681亿美元，同比增长73%，环比增长20%；净利润达到429.6亿元，同步增长94%，环比增长35%。第四季度英伟达利率维持在 75.0% 的高位。
其中，数据中心业务季度营收623亿美元（总应收占比约91%），同比增长75%，Blackwell平台需求极度强劲。
2026财年全年营收达2159亿美元，较上一财年增长65%；净利润1200亿美元，较上一财年增长65%。

对于2027财年第一季度的业绩展望，英伟达预期季度营收预计将达到 780亿美元（上下浮动2%），其中绝大部分的增长将由数据中心业务驱动。毛利率维持在75%
左右。
值得注意的是，该收入预期中完全没有包含任何来自中国市场的数据中心计算收入。
英伟达CFO Colette Kress表示，公司虽然已经获准向中国客户提供 H200 产品，但英伟达目前尚未从中产生任何收入，也不确定最终能否将产品出口到中国。英伟达表示将继续与政府部门进行沟通，争取在全球范围内的竞争。
在本次财报电话会议的问答环节中，分析师们提出了关于财务、技术路线图、客户需求和市场前景等多个方面的12个问题，英伟达CEO黄仁勋和CFO Colette Kress进行了详细回答。以下是简要总结：
美国银行 (Vivek Arya) 询问了云服务提供商（CSP）的资本支出能否在2027年持续增长，以及其现金流是否足以支撑。
黄仁勋：他对客户现金流的增长充满信心，因为Agentic AI已经迎来了拐点。在这个新的AI世界中，计算能力直接等于收入，产生Token直接推动利润增长。
摩根士丹利 (Joe Moore) 询问了英伟达对Anthropic等公司的战略投资，以及如何利用资产负债表来扩大在生态系统中的地位。
黄仁勋：生态系统是英伟达的核心。英伟达希望从对话式AI到物理AI的各个生态系统都建立在其平台上，这些投资旨在战略性地扩展和深化英伟达的生态系统覆盖面。
摩根大通 (Harlan Sur) 询问了网络业务的强劲增长，特别是Spectrum X以太网交换平台的运行率趋势。
黄仁勋：英伟达是一家AI基础设施公司，NVLink用于节点向上的扩展，而Spectrum X和InfiniBand用于数据中心向外的扩展。Spectrum X以太网取得了巨大成功，高性能的网络系统能够为AI工厂显著提升利用率并直接转化为客户收益。
Cantor Fitzgerald (CJ Muse) 问及竞争对手在解码专用芯片上的进展，以及英伟达对未来路线图和Chiplet（芯粒）架构的看法。
黄仁勋：英伟达尽量推迟或避免使用Chiplet，因为跨越接口会增加不必要的延迟和功耗，只有在别无选择时才会使用。英伟达的优势在于架构的兼容性（从Ampere到Hopper再到Blackwell），并且计划像整合Mellanox那样，将Groq的创新作为加速器融入英伟达的架构中。
伯恩斯坦 (Stacy Rasgon) 询问了下半年Rubin产能爬坡将如何影响环比增长，以及游戏业务受显存限制影响能否在27财年实现同比增长。
Colette Kress：下半年英伟达将同时销售Blackwell和Vera Rubin，预计所有客户都会购买Rubin。对于游戏业务，未来几个季度的供应将非常紧张，目前判断能否实现全年同比增长还为时过早。
花旗 (Atif Malik) 询问了随着AI投资转向推理工作负载，CUDA平台的重要性。
黄仁勋：没有CUDA就无法进行推理优化（例如为NVLink分配工作负载）。目前，推理性能直接等于云服务商的收入，因为Agentic AI正在呈指数级生成Token，而最高效的架构（每瓦性能最好）将最大限度地增加收益。
Melius Research (Ben Reitzes) 询问了70%中段的毛利率在长期（包括2027年以后）是否具有可持续性。
黄仁勋：维持毛利率最重要的杠杆是为客户提供代际的性能飞跃。英伟达承诺每年推出全新的AI基础设施，提供极高的每瓦性能和性价比提升，以此来保持其价值和高毛利率。
New Street Research (Antoine Chiquipin) 询问了关于“太空数据中心”的可行性、经济性和时间表。
黄仁勋：目前经济性较差，但未来会改善。太空环境（太阳能丰富、极寒但无空气对流）需要特殊的散热方式。太空AI目前主要用于在太空中直接处理高分辨率图像，而不是将海量数据传回地球，目前英伟达的Hopper GPU已经在太空中应用。
Evercore ISI (Mark Lipacis) 询问了非超大规模云服务商（Non-hyperscaler）客户群体的增长情况以及他们与巨头有何不同。
Colette / 黄仁勋：除了占收入50%的前五大CSP，企业、AI模型制造商和主权国家的AI需求也在快速增长。CUDA生态系统的灵活性使得英伟达的计算平台可以解决语言、机器视觉、机器人到生物学的广泛问题，并且广泛支持开源模型，这促进了客户的多元化。
富国银行 (Aaron Rakers) 询问了Vera CPU作为独立解决方案在架构演进中的重要性。
黄仁勋：Vera专注极高的数据处理能力，是唯一支持LPDDR5的数据中心CPU。AI的训练前数据处理和训练后的推理（如使用工具的Agentic AI系统）都需要极高的CPU单线程性能，Vera正是为此设计。
瑞银 (Tim Arcuri) 询问了资本部署计划，鉴于今年预期产生千亿美元现金，为何不进行更大规模的股票回购。
Colette Kress：英伟达将继续进行股票回购和分红，但目前最重要的资金部署是支持庞大且亟需扩展的生态系统，包括支持供应链产能扩张和早期的AI开发者。
高盛 (Jim Schneider) 询问了到2030年数据中心资本支出可能达到3-4万亿美元的驱动因素。
黄仁勋：驱动因素是计算模式的根本转变：从预研发的软件转向由AI实时生成Token的新模式。当前的爆发点是Agentic AI，它带来了巨大的计算需求；而下一个爆发点将是物理AI（如机器人和自动驾驶），这代表了一场持续的、不可逆转的“新工业革命”。
觉得内容有收获，请您加个关注，标个星～ 谢谢您
