美光财报炸裂,现在的存储就是去年的白银昨天夜里美股盘后，全球瞩目的美股半导体存储龙头美光科技二季度（第三财季）财报公布，果然业绩非常炸裂，2026 财年第三财季（3 月 -5 月）总营收达 414.6 亿美元，比去年同期的 93 亿美元大幅增长，归母净利润为 282.4 亿美元，较此前历史高点增长逾100%毛利率更是高达惊人的84.9%，远超市场预期。受超强财报影响，美光盘后上涨12%。 受美光财报鼓舞，今早亚洲股市一开市，全球Top2存储巨头SK海力士和三星均大涨，韩国股市再次涨至熔断。今年以来韩股不仅涨幅冠绝全球，而且两大巨头业绩持续炸裂，估值竟然并不高，如果按照业绩指引来看，现在价格竟然完全合理，但是这个一柱擎天式涨法怎么看都是不合理的，现在海力士市值已经超过三星，因为三星不仅是半导体巨头也是综合性企业，而海力士是纯半导体企业、业绩更劲爆，但是正常人想一下也知道肯定三星是实力更强、更值钱的那个才对，所以定价一定有问题，到底问题在哪？ 韩国KOSPI月线图 由于中国也切入了全球AI算力链条，我们大A同样热闹，尽管大多都是二流企业但毕竟也是桌面上的玩家，尽管目前科技股估值已经非常高，但双创指数依然是节节攀升，而传统板块全部做了血包持续给科技板块供血。比如今天，明明4000多家下跌但三大指数都是上涨，尤其创业板涨幅还不小，科创50指数更是盘中涨幅超过4%，半导体板块涨幅超过5%。 而半导体板块最强的当属存储芯片板块，这和国际市场是一致的。AI大模型训练需要海量数据，那么就需要巨量存储，存储曾经只是周期性行业、本身技术含量也不高，现在倒成了核心生产资料，而先进存储的全球头部巨头一时半会又无法大规模扩产，这就要命了，存储芯片似乎就一直短缺、一直涨价，而且各大机构预测2027甚至未来三年还继续短缺。比如Futurum Group首席执行官丹Daniel Newman周四表示，“我们认为产能增长速度不够快。美光无法增加足够的产能，SK海力士也无法增加足够的产能，”他认为人工智能驱动的需求可能会使存储器市场供应受限的情况持续到2030年。这样说难道存储牛目前只是初期，未来还有很大上涨空间？ 你们还记得去年的白银吗？ 白银去年是全球表现最佳的大类资产，全年涨幅140%，白银原本只是黄金的次级贵金属以及铜、锌的伴生矿金属，但由于需求结构经历了根本性转变，一跃成为了顶级“战略金属”。 1.光伏产业，光伏电池板正反面都要用银浆，2025年光伏产业用银量较2022年增长100%，未来还会持续保持高位； 2.电动汽车，新能源汽车的电池系统、电子设备都离不开白银，2025年电动汽车用银量2566吨，预计未来保持12%年增速； 3.数据中心，白银在金属中导电性最强，在AI革命背景下，Ai服务器用银量是传统服务器的3-5倍，2025年AI服务器用银量600吨、年增速超过50%成为白银需求增长最快的细分领域。 伦敦银周线图 而银矿产量常年都很稳定，投资扩产形成供给还需要数年，面对需求端暴增便形成了缺口，并且未来几年将持续短缺。在这个叙事下2025年上半年白银从30美元左右一路飙升到2026年年初的120美金。然后呢？然后就崩了，现在不到60美元已经腰斩还要多。 现在白银不短缺了吗？未来几年不短缺了？当然还是短缺的，但是现在的叙事是什么？价格过高导致工业加速“去银化”如铜渡电；美联储降息预期转为加息压制贵金属；供应缺口预期收窄、机构认为之前高估了白银短缺程度。反正当价格高到一定程度它崩盘了后，所有叙事都变了，正印证了索罗斯的名言“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。” 说回存储，存储的短缺就是它无限涨价的理由？会不会也像白银一样在某个时刻忽然被证伪了呢？一旦被证伪，这些存储巨头的业绩会不会边际放缓而不及预期，那么股价会如何？整个半导体板块又会如何？当然，在这个泡沫之夏说这些总是有些不合时宜，但是市场规律总会发挥作用，以上。 文章回顾Ai&半导体的泡沫之夏
