英伟达财报倒计时:AI芯片霸主能否再超预期?

• 观察对象：英伟达
• 观察时间：2026年2月23日

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全球AI行业的"晴雨表"——英伟达（NVIDIA）将于2月25日（周三）美股盘后公布2026财年第四季度财报。这份财报不仅关乎英伟达自身，更被视为全球AI投资热情的"试金石"。

华尔街当前预期：

• 营收约657亿美元，同比增长67%

• 每股收益1.52美元，同比增长逾71%

• 2027财年Q1指引：约710-720亿美元

然而，自2025年8月以来，英伟达股价基本处于横盘整理状态，期间仅上涨约1.7%，略低于同期标普500指数3.3%的涨幅。市场对这份财报的态度可谓"既期待又忐忑"。

核心数据

关键看点：

• 超大规模企业（微软、亚马逊、谷歌、Meta、甲骨文）2026年资本支出总额预计超6000亿美元

• 高盛预测Q4营收可达673亿美元，比市场预期高出约20亿美元

• 过去36个月，英伟达业绩持续超预期，但增速边际放缓引发担忧

行业影响

如果超预期：

• 确认AI基础设施建设仍处于扩张模式，而非消化阶段

• 打破"AI泡沫论"，提振整个AI产业链信心

• 股价有望突破盘整区间，开启新一轮上涨

如果不及预期：

• 可能引发"利好出尽"式抛售

• 加剧市场对AI投资过热、需求见顶的担忧

• 波及整个AI芯片、算力板块

未来趋势

英伟达CEO黄仁勋曾多次强调，AI正处于"iPhone时刻"。但2026年的这份财报将回答一个关键问题：AI投资是刚刚开始，还是已经见顶？

从宏观背景看，有利因素仍在：

• 全球云厂商AI资本支出持续加码

• 推理需求爆发，GPU需求从训练向推理延伸

• 国产AI芯片尚未形成实质性替代威胁

但风险同样存在：

• 定制芯片（ASIC）对通用GPU的替代压力

• 客户集中度风险（前四大客户占比过高）

• 估值已反映高增长预期，容错空间收窄

结语

2月25日，全球投资者将屏息以待。英伟达这份财报不仅是一家公司的成绩单，更是整个AI时代的"体检报告"。

无论结果如何，一个事实已经清晰：AI正在从"概念炒作"走向"业绩验证"的新阶段。 只有真正创造价值的玩家，才能在这场马拉松中跑得更远。

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