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奥的斯（Otis Worldwide Corporation，NYSE：OTIS）于1月28日发布了2025年第四季度及全年财报。财报显示，公司在充满挑战的市场环境中，凭借其核心战略——“服务飞轮”的持续发力，实现了稳健的业绩增长，并对未来一年表达了乐观的预期。
在2025年第四季度，奥的斯净销售额达到38亿美元，同比增长3%，有机增长为1%。这一增长主要得益于服务业务的出色表现。
服务业务表现抢眼。服务业务净销售额同比增长8%（有机增长5%），达到25亿美元。其中，维护和维修业务销售额增长7%（有机增长4%），现代化改造业务销售额更是实现了12%的强劲增长（有机增长9%）。
盈利能力提升。得益于有利的业务组合和出色的业务表现，服务业务板块的营业利润率扩大了100个基点，达到25.5%。这使得公司整体调整后营业利润率提高了70个基点，至16.6%。
现代化改造订单激增。最引人注目的是，第四季度现代化改造订单按固定汇率计算同比增长了惊人的43%，带动现代化改造 backlog（未交付订单）按固定汇率计算增长了30%。这为未来的服务收入增长奠定了坚实的基础。
新设备业务承压。相比之下，新设备业务净销售额同比下降5%（有机下降6%），主要受中国和美洲市场销售额下滑的影响，尤其是中国市场下降了超过20%。新设备订单按固定汇率计算下降2%，但 backlog 略有增长（按固定汇率计算+2%）。
现金流健康。第四季度运营现金流为8.17亿美元，调整后自由现金流同样为8.17亿美元，显示出公司强劲的现金创造能力。
每股收益。GAAP每股收益为0.95美元，同比增长13%；调整后每股收益为1.03美元，同比增长11%。
纵观整个2025年，奥的斯全年净销售额为144亿美元，同比增长1%，有机销售额与去年持平。尽管新设备业务销售额下降7%，但服务业务6%的增长（有机增长5%）有效地抵消了这一影响。
服务业务成为稳定器。全年服务业务净销售额达94亿美元，营业利润为24亿美元，利润率达到25.1%，较上年扩大50个基点，证明了其作为公司“压舱石”的强大作用。
盈利增长。GAAP营业利润为21亿美元，调整后营业利润为24亿美元，同比增长3.3%（按固定汇率计算）。调整后每股收益为4.05美元，同比增长6%。
资本回报慷慨。在现金流方面，全年运营现金流为16亿美元，调整后自由现金流为16亿美元。公司积极执行其平衡的资本管理策略，全年回购了约8亿美元的股票，并再次提高股息，总计向股东返还了15亿美元现金。
基于第四季度的强劲势头、优化的成本结构和对增长战略的聚焦，奥的斯对2026年全年给出了积极的业绩指引：销售额预计在150亿至153亿美元之间，有机销售额增长为低至中等个位数。新设备有机销售额预计将出现低个位数下降至持平；而服务业务有机销售额则预计实现中至高个位数增长，增长势头不减。调整后营业利润预计在25亿至26亿美元之间；调整后每股收益增长目标为中至高个位数。调整后自由现金流预计在16亿至17亿美元之间。
奥的斯董事会主席、首席执行官兼总裁朱蒂（Judy Marks）对业绩表示满意：“奥的斯在2025年以稳健的表现收官，这得益于我们的‘服务飞轮’战略。正如预期，我们在2025年实现了最高的调整后营业利润率扩张和每股收益增长，这主要得益于第四季度服务销售额8%的强劲增长（有机增长5%）。现代化改造订单在第四季度增长了43%，这是又一个表现卓越的季度。我们的现代化改造和新设备 backlog 在年底分别增长了30%和2%，为我们2026年及以后的发展做好了充分准备。我们2026年的展望反映了第四季度的增长势头、改善的成本结构、对增长的战略聚焦，以及我们坚信战略将持续为股东创造可观回报的稳定信心。”
奥的斯2025年的财报清晰地描绘了一幅“服务驱动”的增长图景。尽管新设备业务，特别是在中国市场，面临一定压力，但服务业务的稳健增长和现代化改造订单的爆发式增长，不仅弥补了短期缺口，更预示着公司未来盈利能力和现金流将持续向好。随着2026年服务业务增长目标的设定和股东回报的持续，奥的斯正以坚实的步伐走在既定的战略轨道上。
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