暑期出行表现：7月民航出行数据和热门城市机票酒店预定量超越19年同期水平，8月中旬铁路旅客出行需求旺盛。1）根据客运管家的数据，7月民航客运规模创月度历史新高，7月民航客运规模创下历史新高，完成旅客运输量6242.8万人次，同比增长83.7%，较2019年同期增长5.3%。2）根据去哪儿大数据，7月份以来，国内热门城市机票预订量较2019年增长四成，国内热门城市酒店预订量较2019年增长1.4倍；3）国铁集团客运部负责人介绍，8月中旬以来，随着旅游客流持续走高，铁路旅客出行需求十分旺盛。我们认为，7月份以来热门城市机票预订量较19年增长四成/热门城市酒店预订量较19年增长1.4倍、8月中旬以来铁路旅客出行需求十分旺盛，均是暑期旅游行业景气度上行的直观反映。我们认为，受益于“双减”政策催化、往年积压暑期需求推动、夜游/沉浸式项目等各类旅游新业态百花齐放、旅游景区智能化发展与线上营销逐步展开，暑期旅游市场迈入高景气区间，旅游/酒店/餐饮/免税相关标的Q3业绩有望向好。长期来看，社交媒体平台的强传播能力与各旅游目的地持续的创新为旅游行业供需双端注入新生机，出境团队游也将为旅游市场供能，看好旅游市场后续成长。
数据追踪：出行数据高陡峭修复，招聘数呈现拐点。1）STR酒店数据跟踪：8月第2周，RevPAR绝对值为457.3元，环比+6.3%，恢复至19年同期128%；OCC为78%，环比+3.6pcts，较19年同期+1.0pcts；ADR为585.6元，环比+1.5%，恢复至19年同期123%。2）招聘企业/帖子数量跟踪：2023年8月13日为止一周，国内新增招聘公司数量44946个，恢复至22年同期的65.7%，恢复至19年同期的52.31%；国内新增招聘贴数量113362个，恢复至22年同期的58.2%，恢复至19年同期的39.7%，恢复程度较新增招聘公司更弱。3）截至2023年8月17日，一线城市北京/上海/广州/深圳七日平均客运量分别为1051/1056/928/824万人次，分别恢复至2019年同期90%/113%/97%/139%；4）宋城演艺全国千古情演出场次: 2023年8月18日-8月20日分别演出48/57/55次，8月19日演出场次中，杭州/桂林/丽江/西安四地千古情演出最为火热，单日演出场次为19/7/5/7次。
投资建议：1）暑运旺季主线重点推荐前期回调、7月后景气度明显优化的酒店板块，标的包括君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；以及基本面扎实的景区标的天目湖、宋城演艺，建议关注旅游产业链齐全的中青旅、长白山；2）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；3）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展。4）受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；5）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的广州酒家、九毛九、同庆楼，建议关注餐饮龙头海底捞、海底捞、呷哺呷哺；6）推荐受益于线下场景修复，并有望迎来政策催化的行动教育、传智教育。
风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。
