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本期文章： 『调研』晶科能源及T和S链光伏最新观点
『调研』关于北美光伏，市场讨论比较激烈，几个方面的浅显看法
『调研』商业航天加速发展，太空光伏迎来新动力
『调研』福斯特：太空+海外光伏双轮驱动爆发，电子材料打造新增长动能，继续强推！
『调研』特斯拉加码光伏扩产，中国光伏设备与辅材龙头企业有望受益
『调研』钧达股份商业卫星战略布局解析 260208
以下正文：
关于北美光伏，市场讨论比较激烈，几个方面的浅显看法
目前就能起量的是【地面光伏】；关税保护+FEOC税收优惠，北美符合要求的光伏产线将有很强的超额收益
卫星光伏目前是小市场，太空光伏未来是大市场；前者海外用的是上一代的老旧路线p-PERC，后者还在探索迭代（钙钛矿叠层、p型hjt）
地面光伏，国内数千亿元产业迭代已验证N型TOPCon最优。如果国内专利&装备出口不特别的卡脖子，北美要发展，N-TOPCon应是首选
不过北美本土产线赚钱太容易（国内几代之前就被淘汰的薄膜电池公司交付排产周期也2年多），所以实在不行的话，HJT也是可行的
国内过去讨论很细的具体的技术路线，可能权重没那么高，能快捷整线交付、运营维护要求低，这种可能更重要
海外【专利】很重要，此次爱旭向Maexon支付的BC专利费（过往及未来5年，合计16.5亿元人民币），可能只是一个开始，后续出口BC的企业很可能陆续妥协；同样，海外要发展TOPCon也绕不开晶科为首的TOPCon联盟授权
装备确实有现实，市场反应也比较强；
但从确定性&持续性来看，【辅材】应该要重视，特别是浆料、玻璃、边框，以及基膜等高占比环节（组件中的成本占比分别大约16%、13%、14%、7%，海外占比可能更高）
其中部分辅材公司，应该是海外光伏绕不开的，理论上弹性也会很可观拳头私聊讨论！
关注太空光伏及AIDC北美T+S链边际催化带来的估值弹性
1、xAI近期与阳光电源接触、核心产品SST。阳光近期受大而美法案、碳酸锂涨价、头部锂电公司P整合传闻压制，估值已经到较低水位，当前性价比足够。公司美国安全港项目储备规模足够，海外其他区域储能在手订单充裕，今年业绩确定性强，且后续AIDC配储订单、AIDC电源也会陆续形成催化，当前位置重点推荐。
2、T地面光伏大概率选择TOPCon。晶科能源目前在TOPCon技术上具备领先性，山西基地生产效率较高，具备从拉晶到组件封装的一体化生产能力。公司在山西基地率先导入四分片、边缘钝化等技术，自动化程度及生产效率更高，预计更符合北美客户需求。如果后续美国厂商选择TOPCon技术，对公司发展有重要意义。
3、太空光伏上，目前看P-HJT是在低轨环境下抗辐射性能最优且短期内放量确定性最强的技术路线。中长期来看，钙钛矿叠层有望成为重要技术方向。关注东方日升（HJT）、钧达股份（钙钛矿叠层+CPI膜+卫星总装）、晶科能源（钙钛矿叠层）等。
4、设备方面，未来T推动美国光伏本土制造趋势较为明确，在国内扩产预期见底的情况下，海外扩产将带来较大增量。关注各环节设备，包括迈为股份、双良节能、拉普拉斯、捷佳伟创、晶盛机电、奥特维、帝尔激光、高测股份、宇晶股份、金辰股份、连城数控等。
5、辅材关注钧达股份、福斯特、聚和材料、帝科股份、海优新材、鹿山新材、赛伍技术等。
【天风电新】北美地面、太空能源调整点评-0210
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为什么调整？
1）电科蓝天上市，博弈资金撤退；2）板块前期涨幅大。
当前位置怎么看？
地面光伏、太空能源的本质都是缺电。
先看地面：燃机/类燃机/SOFC跟光储比，确实是更优选择（更可靠、品牌商在本土），但当前时点的核心矛盾是——缺，对T来说，最优选则是——光储，在储能产能富足的情况下，当前重点是把光伏产能加速。
再看太空：光伏+固态电池未来是唯一选择，其中光伏在天上是唯一的选择，所以不存在比价效应，通胀会超预期。
2、从产业链最新调研看，?【拉晶+切片】企业的反馈：
1）第一批订单非常着急，不排除是春节期间能落第一批订单，预计交付在6月；
2）价格角度，比国内好，跟我们前期预期比差不多，±20%。
3）或许不止一家供应商，主要是订单要求紧迫。
3、对设备，我们的观点：
近期调整主要是深水区，博弈重、谣言多导致，但基本面其实悄悄更向好，我们觉得还在第一阶段的机器人，市场还没关注到蝴蝶效应，看好T&S带动的北美投资加速，比如蓝色起源、谷歌等。
设备（T和S）：
不吵架的环节-看胜率：硅料-双良、电池片-拉普拉斯、迈为股份、组件-奥特维、ST京机。而再考虑通畅逻辑，仍是奥特维、迈为、ST京机最好（叠钙钛矿）
吵架的环节-看赔率：拉晶+切片还是先优选连城数控。
以下无正文。
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