推广 热搜： 采购方式甲带滤芯气动隔膜泵减速机减速机型号履带带式称重给煤机无级变速机链式给煤机

如何算出一家公司的内在价值?

日期：2023-08-21 06:15:55 来源：网络整理作者：本站编辑浏览：24 评论：0

「今天是木子读吧陪你的第1125天」

「每天05:20与你如初见」

假如你决定去买一套房子，中介推荐给你两套房源，A房的价格是500万元，B房的价格是600万元。尽管A房比B房价格便宜，但两套房产的租金都是5000元/月。这样看起来，B房比A房贵了20%。

但当你正准备选择买A房的时候，中介又提醒你，和B房同样小区、楼层以及户型的房子目前已经卖到630万了，买了它就等于立马赚了30万。此时，你开始犹豫了，到底应该买哪套房呢？

类似这样的情况很多人都遇见过，之所以会对这类问题感到困惑，是因为你还不知道如何给一个标的估值。这种情形在股票投资中更加常见，尽管大家都知道低买高卖才能赚钱，但究竟什么是高、什么是低，多数人是没有概念的。幸运的是，价值投资针对这样的问题给出了答案。

很多人都知道价值投资，但对价值投资存在误解。认为价值投资就是长期持有，也有人认为价值投资就是买蓝筹股，还有人认为价值投资就是买便宜的股票。这些观点不能说是完全错误的，但可以看出的是，他们都没有抓住问题的本质，就好像盲人摸象一样。

那价值投资到底是什么？如果用一句话来概括，价值投资就是通过判断公司的内在价值，买入和卖出那些市场价格偏离内在价值的公司。

这里有两个关键点：第一，任何公司都有内在价值，内在价值就是公司的真实价值。第二，市场是情绪化的，并不是总能反映公司真实的内在价值。股票价格总是围绕着内在价值上下波动，某个时点的价格只反映某一个时间点交易双方的意愿和资金量。

公司市值，是用某时点的股价乘以总股本的出来的数字，并不能充分体现公司的内在价值。股价时刻都是在变化的，但优秀公司的股价长期趋势是向上的，短期的波动都是市场情绪的波动。股市短期是“投票机”，长期是“称重机”，说的就是这个道理。

从价值投资的定义来看，最关键的部分就是分析判断公司的内在价值，也就是如何给企业估值。估值既重要，又困难，以至我们很多人听到“估值”两个字都认为那一定是专业人士干的事情。其实，估值的原理并不复杂，投资中看似复杂的估值方法，背后都遵循着最为简单的原则。

对一家公司内在价值的估值有绝对估值法和相对估值法两种，我们先来说说绝对估值法。

应用较为广泛的绝对估值法是自由现金流贴现法，简称为DCF。自由现金流贴现法考核的是公司的现金流状况，就是将公司未来能够产生的全部现金流进行贴现之后加总，所得的数值就是公司的内在价值。

投资股票就是在投资一家公司，越赚钱的公司，越有投资价值。那怎样的公司才是赚钱的公司呢？当然是能赚到“真金白银”的公司。“真金白银”不是会计报表的净利润，净利润只是一个数字，企业能否活得好，最关键的是现金流。

所以，衡量一家公司究竟能不能赚钱，从价值投资的角度来看，就要看它是否能赚到“真金白银”，也就是企业的自由现金流，自由现金流好的公司才是赚钱的公司。对优秀的公司来说，自由现金流大约可以等同于净利润。但对于那些普通公司来说，所谓的利润很很可能只是一些“白条”，账上有大量的应收账款，货卖出去了钱没收回来。

如果能够准确获得一家公司的自由现金流情况，就可以计算出它的内在价值。我们来举个例子，一家包子铺每年收入10万元，扣除各项成本后得到5万元的净利润。这家包子铺所在的位置还不错，盈利比较稳定，且预计经营10年不存在倒闭的问题。那未来10年，这家包子铺所产生的自由现金流就是5万×10= 50万。

这50万元是否就等于这家包子铺未来十年经营权的内在价值呢？是不是只要以低于50万元的价格，买下这家包子铺未来10年的经营权就是划算的呢？答案是否定的，因为这里还忽略了一点，就是货币的时间价值。

更直白点说，10年后的1块钱绝不等于现在的1块钱，你今天把1块钱存进银行，10年后去取，或多或少都是有点利息的。因为这50万元是在未来10年的时间内获得的，所以还需要打一部分折扣，这就是“贴现”。

在计算总的自由现金流时，你需要将未来每一年的钱折算到当前，最后再相加。比如我们假设贴现率是5%，未来十年每年的现金流为5万元，计算公式为：

5/（1+5%）+5/（1+5%）²+……+5/（1+5%）¹⁰= 40.5万元，

这就是这家包子铺10年经营权的内在价值。

如果有人愿意将这家包子铺未来10年的经营权，以低于40.5万元的价格转让给你，按照绝对估值法，它至少是合理的。如果价格比40.5万低很多，它就是划算的。

从某种程度上说，绝对估值法的适用场景是比较有限的。首先需要一个发展相对成熟的行业，成熟意味着行业的竞争格局、公司的盈利状况比较稳定。对于普通个人投资者来说，能够运用绝对估值法的前提是要对某个行业和公司有足够深刻的了解和认知，巴菲特一直用的就是这种现金流折现估值法。

我们再来说说相对估值法，相对估值法是一种更加灵活且应用范围更广的估值方法。最常用的指标就是市盈率PE。市盈率=公司的股价/每股收益，将等式右侧两项同时乘以总股本，市盈率=公司市值/净利润。

市盈率的含义可以这样理解：如果把市值当作买下这家公司所需要的资本，净利润就代表公司每年净赚的钱，市盈率大约可以理解为投资一家公司需要几年回本。比如市盈率是5倍，就代表如果投资这家公司，在保持净利润稳定的情况下，5年可以收回所有的投资成本。

一家公司的市盈率总是在变动的，如果一家公司的业绩稳定，且市盈率处在历史低位时，通常认为估值是便宜的。但当市盈率升高时，有可能是股价上涨，也有可能是净利润下降。

估值方法本身并不难学，难的是找到支撑估值的背后原因，需要真正理解一家公司和行业。学会估值就代表着你已经开始寻求投资的确定性，而不是像随机扔骰子一样做投机。

专注运动+财富管理：关于19年运动更多的分享，请关注我的微信公众号（搜索）：木子读吧，进入“木子商城”分享精读好书，踔厉奋发，勇毅前行！健一生身，读千卷书，行万里路，2023与你一起见证成长！

打赏

更多>同类资讯

0 条相关评论

推荐图文

推荐资讯

点击排行

• 35岁麻麻与她的可爱女鹅	• 42岁姐姐周末日常
• 43岁?原相机，上班穿吊带，前提�	• 36岁的阿姨真的很少人喜欢吗？
• 武汉｜逛超市好开心	• 要做一个风韵犹存的女子
• 原相机30+	• 分享下我的ootd～～蓝色系
• 39啦～素颜	• 当然要拍照记录啊又不会永远年�