? 书籍基本信息

作者：肖星（清华大学经济管理学院教授）

版本：第三版（2022年7月修订出版）

定位：非专业读者入门教材，适配新会计准则及财务分析框架

核心框架：围绕三大财务报表展开，解析内在逻辑与关联性，构建分析体系

? 核心内容框架

一、财报基础知识

1. 财报的本质

• 财务是一种语言，描述企业的经营和管理状况
• 学习财务知识需带着看企业的目的，不能陷入会计数字
• 财报是投资者、管理层及监管机构了解企业经营状况的重要工具

2. 企业经济活动的循环

经营活动：企业日常运营产生的现金流入流出（如销售商品、采购原材料）

投资活动：企业长期资产的购建及对外投资（如购买设备、投资子公司）

筹资活动：企业资金的筹集（如发行股票、借款）

现金循环：现金→经营→投资→筹资→现金的闭环

二、三大财务报表解读

1. 资产负债表——企业的"照相机"

核心公式：资产 = 负债 + 股东权益

左边：钱的去向

    流动资产（1年内可变现）：货币资金、应收账款、存货、预付账款、其他应收款

    非流动资产（1年以上变现）：长期投资、固定资产、无形资产、土地使用权

右边：钱的来源

    流动负债（1年内需偿还）：短期借款、应付账款、预收账款、应交税费、应付薪酬

    非流动负债（1年以上偿还）：长期借款、应付债券、长期应付款

股东权益：实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润

关键要点：

• 其他应收款可能隐藏关联方资金占用
• 固定资产需满足使用时间长且价值高的条件
• 土地使用权在我国属于无形资产
• 待摊费用是已支出但需跨周期摊销的费用

2. 利润表——企业的"摄像机"

核心公式：净利润 = 营业收入 - 成本费用 - 所得税

利润计算链条：

    营业收入=营业利润→利润总额→净利润

营业利润= 营业收入 - 营业成本 - 税金及附加 - 销售费用 - 管理费用 - 财务费用 + 投资收益 + 资产处置收益

利润总额= 营业利润 + 营业外收入 - 营业外支出

净利润= 利润总额 - 所得税费用

关键要点：

• 增值税由消费者承担，不在利润表中体现
• 研发支出：研究阶段费用化，开发阶段满足条件可资本化
• 利润≠现金流：有收入≠收到现金，有费用≠付出现金

3. 现金流量表——企业的"生命线"

核心分类：

经营活动现金流：企业日常运营产生的现金流量（如销售收款、采购付款）

投资活动现金流：企业长期资产购建及对外投资产生的现金流量

筹资活动现金流：企业资金筹集产生的现金流量（如借款、分红）

关键要点：

• 现金流量表反映货币资金增减变化的原因
• 经营活动现金流净额为正是企业健康的标志
• 利润与现金流背离可能是财报造假的信号

4. 三张表的关系

风险视角：现金流量表描述企业能否生存下去

收益视角：资产负债表和利润表展示企业的家底和收益

通俗概括：资产负债表和利润表说企业"赚钱"，现金流量表说企业"有钱"

三、财务比率分析

1. 盈利能力分析

毛利率= (营业收入 - 营业成本) / 营业收入 × 100%

净利率= 净利润 / 营业收入 × 100%

净资产收益率（ROE）= 净利润 / 平均股东权益 × 100%（衡量自有资本的收益水平）

2. 运营能力分析

总资产周转率= 营业收入 / 平均资产总额（衡量资产使用效率）

应收账款周转率= 营业收入 / 平均应收账款（衡量应收账款回收速度）

存货周转率= 营业成本 / 平均存货（衡量存货周转速度）

3. 偿债能力分析

短期偿债能力：流动比率=流动资产/流动负债，速动比率=速动资产/流动负债

长期偿债能力：资产负债率=总负债/总资产，利息保障倍数=EBIT/利息费用

4. 成长能力分析

营业收入增长率= (本期营业收入 - 上期营业收入) / 上期营业收入 × 100%

净利润增长率= (本期净利润 - 上期净利润) / 上期净利润 × 100%

四、财报造假识别与风险防范

1. 常见造假信号

利润与现金流背离：净利润高但经营现金流为负，可能是应收账款激增或存货积压

大存大贷：账上货币资金多却高额借款，可能资金被关联方占用

异常应收账款：应收账款增速远高于营业收入增速

异常存货：存货周转率大幅下降，可能存在滞销或减值

关联交易异常：其他应收款、其他应付款金额过大

2. 财报分析的核心逻辑

三张表联动分析：利润表看盈利，现金流量表验证质量，资产负债表看基础

行业对比分析：将企业财务指标与行业平均水平对比

趋势分析：观察企业财务指标的历史变化趋势

关注非财务信息：行业环境、企业战略、管理层变动等

五、企业战略与财务报表

1. 行业环境对财报的影响

用波特五力模型分析行业竞争力：供应商议价能力、购买者议价能力、潜在竞争者进入能力、替代品替代能力、同业竞争者竞争能力

2. 企业战略的财务体现

成本领先战略：低毛利率、高周转率（如沃尔玛）

差异化战略：高毛利率、低周转率（如苹果）

集中化战略：专注于特定细分市场

六、经济利润与企业价值

1. 经济利润的概念

经济利润= 税后净营业利润 - 资本成本（包括股权和债务成本）

只有当经济利润为正时，企业才真正为股东创造价值

2. 加权平均资本成本（WACC）

WACC= (有息负债/投资资本)×债务成本×(1-所得税税率) + (股东权益/投资资本)×权益资本成本

3. 企业价值评估

现金流量折现法：将未来现金流量折现到当前

相对估值法：用市盈率、市净率等指标与可比公司对比

? 关键要点总结

财报阅读顺序：先看利润表（赚了多少钱），再看现金流量表（钱是否到账），最后看资产负债表（家底如何）

核心分析逻辑：盈利性、安全性、成长性、运营效率的综合分析

风险防范重点：关注利润与现金流的匹配度，警惕异常财务信号

企业价值判断：经济利润比会计利润更能反映企业真实价值

⚠️ 免责声明

本总结基于公开信息生成，仅供学习参考，不构成投资建议。如需深入学习，请阅读原书《一本书读懂财报》。