2026-02-03 券商行业研报总结
写在开头：好像也没什么好写的，比较平静的一天，真是调仓的好机会。不过今天是“老登”暴打“小登”的一天，下午还有个马市长派人考察光伏企业的消息，所以光伏板块直接拉升。
? 2026-02-04 行业研报分析
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| 房地产开发 (3次) | 上海启动住房“以旧换新”政策；香港楼市复苏的复盘与展望；北京2026年首场土拍收金超85亿元。 |
主题结合了 “地方性刺激政策”、 “区域市场研究”和 “核心城市土地市场”热度。评级以“增持”和“持有”为主，观点谨慎中性。 |
| 半导体 (2次) | 1月算力需求驱动芯片涨价，头部云厂商资本开支印证AI主线；AI应用爆点频出，算力链重回主线。 | 从 “月度数据”和 “产业趋势”角度，持续确认AI算力高景气。评级为“增持”和“中性”，观点趋于验证与观察。 |
| 互联网服务 (2次) | 巨头资本支出增加，上游涨价，应用持续落地；微软核心板块增长乏力，短期承压。 | 呈现 “产业高景气”与 “巨头短期业绩承压”的对比。一份无评级，一份“增持”，显示对长期趋势看好但短期分歧。 |
| 农牧饲渔 (2次) | 2月策略看好牧业（肉牛、奶牛）大周期反转；猪价呈现季节性走强。 | 分别聚焦 “长周期”（牧业反转）和 “短周期”（猪价季节波动）。评级均为“增持”，侧重长期布局。 |
| 汽车整车 (2次) | 2月投资策略：北美L4或松绑，看好智能化；11月城区NOA渗透率超20%，Waymo获大额融资。 | 聚焦 “智能化”的政策预期、技术渗透率及融资进展。一份无评级，一份“增持”，积极跟踪产业进展。 |
| 商业百货 (2次) | 年度策略：布局服务消费，掘金新消费；周报：国务院印发培育服务消费方案，HBN母公司递表港交所。 | 从 “年度战略”到 “短期政策与事件”，多维度看好服务与新消费。评级均为“增持”。 |
| 银行 (2次) | 银行理财持续压降，“收益打榜”再获关注；美联储维持利率不变，消费贷款催收指引出台。 | 跟踪 “理财业务”变化与 “宏观及监管”环境。一份无评级，一份“持有”，观点非常谨慎。 |
| 其他 (各1次) | 电源设备（行业周报）、化学原料（钾肥、磷矿、草铵膦月度观察）、化学制药（新药向FDA递交申请）、环保行业（沼气制绿醇技术突破）、计算机设备（AI算力周报）、汽车零部件（2月投资策略）、生物制品（基因研究、中美创新药监管）、通信设备（年度策略：算力与卫星网络）、通用设备（北美商用HVAC高景气）、文化传媒（AI应用登顶榜单）、证券（板块走势较弱）、中药（业绩预喜，创新药盈利兑现）。 | 报告主题极为分散，多为常规周报、月报或特定事件点评。评级以“增持”为主，缺乏突出亮点。 |
? 今日评级为“买入”的行业及报告
今日27份研报中，没有报告给出“买入”评级。最高评级为“增持”。
? 核心观察与市场小结
与2月3日 “热度回落”（报告43份，无买入）的谨慎格局相比，2月4日市场 “热度与情绪再下台阶”。
| | 2026-02-04 (今日) |
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| 报告总量 | | 27份 |
| 热点特征 | 单一热点 | 无热点房地产开发（3次）居首但优势微弱，各板块关注度均低，市场缺乏方向。 |
| 机构观点与“买入”评级 | 全面静默 | 静默延续买入评级继续清零，且报告总量锐减，机构观点与发布意愿均处于极度低迷状态。 |
| 市场阶段特征 | 观望与验证主导。 | 深度休眠与方向缺失市场进入典型的信息真空和情绪低谷期，机构活动显著减少，静待破局信号。 |
总结：2月4日的研报市场显示，机构情绪与活动度进入 “深度休眠”状态。报告数量创下新低，且无一“买入”评级，反映出在缺乏明确催化剂的背景下，市场参与者的观望情绪达到极致。这种“地量地温”的状态，乏能够凝聚市场共识的核心主线。"缩量、分散、无推荐" 的格局，反映出机构在市场方向不明朗前选择收缩战线、减少产出，进入典型的 "等待信号" 阶段。
❗行业投资评级的说明：
买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；
中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；
减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。
