中国对矿石/精矿的进口需求推动小宗散货贸易
中国海关数据证实，2025年铬、铜、锰和镍矿石/精矿的合计进口量同比跃升11%，达到创纪录的年度高位 1.29 亿吨。
下图表展示了季度进口数据，可见 2025 年第一季度进口量处于低位，随后第三季度进口量大幅攀升，突破 2020 年以来这几年常规区间，并推动了四大主要散货船型的船队需求增长。
中国对矿石和精矿的需求是 2025 年小宗散货贸易的核心驱动力之一。
中国铬、铜、锰和镍矿石/精矿的合计进口量在过去二十年间增长超十倍（从 2005 年的 1,200 万吨增至去年的 1.29 亿吨），运输船舶的类型也日益多元化。
各类货物的贸易情况：
与十年前主要由带吊散货船运输铬矿不同，过去四年，中国从莫桑比克（马普托港）和南非（理查兹湾）进口的铬矿主要由巴拿马型船和海岬型船运输。中国海关数据显示，2025 年铬矿进口量约为 2,370 万吨，增加 280 万吨。
根据行业反馈，如果不锈钢产量如部分分析师预期般增长，我们对中国铬矿需求的展望保持乐观态度。下方图表展示了铬矿与铁矿进口量之间的关联。
不过，来自南非或土耳其的供应限制（已呈下降趋势）可能会阻碍贸易进一步增长。莫桑比克的马普托港散货运输量创历史新高，但据McCloskey报道，1月底因洪水的不可抗力影响，铁路运营商Transnet曾短暂宣布从南非运往莫桑比克的铬矿铁路运输停运。矿山和港口的库存矿石也遭到洪水淹没。
与铬矿类似，去年中国锰矿进口量增长了 350 万吨，达到 3,280 万吨。与铬矿相同，锰矿也用于炼钢。
AXSMarine 数据显示，超灵便型/极灵便型船仍承担着中国锰矿进口贸易 70% 以上的运输量，其他主要是来自西非的货，大多都由更大吨位的船来运：加蓬（奥文多港）的锰矿出口贸易中仅有四分之一为海岬型船，而加纳（塔科拉迪港）的锰矿则全部为海岬型船。
2025年年中，澳大利亚格鲁特岛锰矿在因飓风破坏停产一年后重返市场，增加了市场供应。该矿业公司表示，全年运输量已提升至满负荷水平。格鲁特岛港口可停靠超灵便型船。
镍矿是这四类货物中进口量最大的品种，不过，下图显示，进入中国的镍矿年进口量在 2020 年以来这几年趋于平缓，维持在每年约 4,000 万吨的水平区间内。
除了用于不锈钢生产之外，镍矿还用于包括电动汽车的电池生产。自印度尼西亚限制镍矿出口以来，主要的镍矿海运散货贸易是从菲律宾到中国。
如图所示，2013 年中国镍矿进口量曾达到 7,100 万吨的峰值，此后未能突破，主要原因是印度尼西亚镍矿退出出口市场。
镍矿贸易进一步增长的最大障碍可能来自菲律宾的采矿限制，甚至是全面出口禁令。2025 年 2 月，菲律宾参议院通过一项法案，拟效仿印度尼西亚的政策，禁止镍矿出口并鼓励国内加工。经与本土行业协商后，该出口禁令随后被撤销。
去年中国铜精矿进口量增长了220万吨，连续第五年创下记录，达到3,040万吨。
运往中国的铜精矿均通过带吊船运输，其货源地分布广泛，其中智利和秘鲁为主要供应国。
铜一直是矿业并购领域的焦点话题，1 月 29 日伦敦金属交易所（London Metal Exchange）的铜价创下历史新高。
近期铜价上涨部分源于投资者对基本金属等硬资产的广泛兴趣，而铜在数据中心、电动汽车、电网、可再生能源和机器人领域的应用，则为其强劲的基本面提供了支撑。
过去一年，铜矿供应出现了多项限制因素。2025 年 9 月印度尼西亚格拉斯伯格铜矿发生致命事故，以及本月智利矿工举行的罢工事件，均提醒人们贸易可能面临暂时性的不利影响。
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