一、引长钱入市再发力，证监会完善再融资战投制度。据《北京商报》报道，近日，证监会就《关于修改〈证券期货法律适用意见第18号〉的决定（征求意见稿）》公开征求意见，对上市公司再融资战略投资者制度进行系统性优化。此前，再融资战投制度虽已落地实施，但存在战略投资者类型界定较窄、持股比例要求不明确等问题，一定程度上制约了中长期资金的入市积极性，也影响了战略投资对上市公司发展的协同赋能效果。
此次修订明确扩大战略投资者类型、设定5%最低持股比例、强化资本投资者履职要求等六大核心举措，旨在进一步畅通中长期资金入市渠道。业内人士表示，从资金端来看，扩大战略投资者类型为中长期资金提供了更广阔的投资渠道，有助于激活各类资金的入市动力，缓解市场资金供求失衡压力，提升资本市场内在稳定性。
在信息披露与监管层面，《征求意见稿》进一步强化全流程管控。一方面，完善信息披露要求，明确上市公司需在年报中披露战略资源导入和整合的落实情况及效果，保障投资者的知情权与监督权；另一方面，强化监管约束，严禁战略投资者通过代持、绕道减持等方式规避最低持股比例及股份锁定期要求，切实维护制度公信力。
二、首批商业不动产REITs项目获受理 市场高质量发展迈出关键一步。据《证券时报》报道，近日，首批商业不动产REITs项目正式提交申报并获中国证监会及交易所受理，标志着我国REITs市场资产类型正式拓展至商业不动产领域。首批项目包括保利发展、锦江国际集团、上海地产、陆家嘴集团、凯德、唯品会、砂之船、银泰百货等项目。参与主体汇聚央企、地方国有龙头企业、优质民营企业、外资企业等，底层资产涵盖商业综合体、商业零售、办公、酒店等成熟商业业态。
市场人士指出，首批商业不动产REITs获受理有重要标志性意义，自此公募REITs底层资产迈向全门类，标志着我国REITs市场发展进入新阶段，资本市场服务实体经济的深度和广度进一步拓展。一方面，为持有优质商业不动产的企业提供了市场化退出渠道，推动行业向“重运营、强回报”模式转型；另一方面，对于推动REITs市场健康发展、促进REITs功能发挥、不断提高资本市场制度的包容性和适应性具有重要意义。此外，还丰富了REITs市场产品供给，为投资者提供了共享商业发展红利的新工具。
行业专家认为，当前正处于商业不动产REITs试点初期，相关业务规则在持续完善，以运营管理强、资产运营表现稳健的优质项目先行先试，市场各参与主体归位尽责，切实保障资产质量，对试点平稳起步至关重要。近期，监管部门、行业主管部门和各地方政府也在紧锣密鼓加强政策宣介解读，协同做好市场培育，充分激发市场参与主体活力，共同构建运转高效、风险可控、生态健康的REITs市场体系。
三、2025年北交所券商执业质量评价结果发布，共有57家券商执业质量得分同比上升。据财联社报道，近日，北交所、全国股转公司公布2025年证券公司执业质量评价结果，国泰海通证券、华泰证券、招商证券、申万宏源、中信证券分别位列1至5名。整体上看，评价结果为一档的证券公司有20家、二档证券公司40家、三档证券公司20家、四档证券公司21家。共计61券商专业质量得分与2024年相比有所增加，共有57家券商的执业质量得分与去年同比有所上升，48家券商在合规质量上有所扣分，与2024年保持一致。
北交所业务一直是中小券商重点发力并展现竞争优势的领域之一。在本次执业质量评价中，部分中小券商表现突出，国金证券、东吴证券、开源证券跻身行业前十；此外，国投证券、浙商证券、光大证券、长江证券、东北证券、东方财富、国联民生、华源证券等也位列前二十。
在北交所和新三板对券商执业质量的评价体系中，评价指标主要涵盖专业质量和合规质量两大方面。其中，专业质量作为加分项，衡量券商在业务能力、项目执行效率、服务质量等方面的综合表现；而合规质量则作为扣分项，着重考察券商在业务操作中的合规性、风险控制以及是否遵守相关法律法规。数据显示，2025年共有48家券商因合规问题被扣分，其中，东方证券、国联民生、国投证券、中信建投、国融证券6家券商合规质量扣分超过10分。
四、从“通道服务商”升级为“综合风险管家”，期货业服务实体底气更足。据《期货日报》报道，中期协数据显示，2025年全年，期货公司累计实现营业收入420.15亿元，超过2024年412.93亿元的水平；累计实现净利润110亿元，显著高于2024年94.71亿元的水平。净利润增幅显著高于营收增幅，这意味着期货公司的经营效益在稳步提升，只有利润保持稳定增长，期货行业更精细化服务产业企业、更高质量服务实体经济才有底气和信心。
长期以来，期货公司主要靠收取交易手续费来生存。而如今，情况正在发生深刻变化——从“通道服务商”升级为“综合风险管家”，现代实体经济需要的不仅是交易通道，更是全方位的风险管理和资产配置服务。“十五五”规划建议的重点是转化应用和生态系统构建。这与期货行业从简单的通道服务向综合风险管理转型的趋势完全一致。此外，“十五五”规划建议特别强调建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基。期货行业通过为实体企业提供精准的风险管理工具，将直接服务于这一国家战略。
五、上市公司ESG报告编制“教科书”扩容，新增三个具体指南。据《上海证券报》报道，近日，在中国证监会指导下，沪深北证券交易所同步发布修订后的“上市公司可持续发展报告编制指南”。新版规则增加了“污染物排放”“能源利用”“水资源利用”三个具体指南，持续推动上市公司提升可持续发展意识、促进规范披露，进一步加强上市公司在环境保护、资源利用领域的实践能力，助力构建低碳可持续发展的市场生态。目前，以上市公司可持续发展报告信息披露指引为强制性和底线要求、以指南为参考性规范和典型实践推荐的可持续发展规则体系已初步形成。
在政策持续引导下，A股市场已经出现了一批稳定披露可持续发展报告的优质公司。同时，ESG评级不断提升，成为上市公司高质量发展的重要体现。截至2025年底，MSCI中国A股指数成分股有34.3%的企业ESG评级提升，全球领先评级（AAA，AA级）的家数占比由2024年底的7.2%大幅跃升至14.13%，是近年来最大的一次提升，领先评级公司数量由“十三五”末期的2家增长至52家。同期，中证、国证可持续指数产品规模合计约1250亿元，较2020年底增长了两倍多，ESG基金在新发与存量产品中的占比持续攀升。近期调研情况显示，境外机构投资者还在持续加大可持续领域的投资，特别是加大了对以中国为代表的亚洲区域的投资。
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