1. 1月28日星巴克发布财报，2025年10-12月全球同店销售额同比增长4%。中国市场增7%、门店破8千，主要因产品创新、市场营销及外卖业务增长。另外，美国市场实现两年以来同比增长。
星巴克 2025 年第四季度财报：增长与挑战并存
1月28日星巴克最新财报数据出炉，2025年四季度全球同店销售额同比增长4%，中国市场以7%的增速领跑、门店数突破8000家，美国市场也迎来两年以来的首次同比增长，这份成绩单让这家咖啡巨头重回增长轨道。看似亮眼的业绩背后，并非单纯的市场回暖，而是星巴克在全球不同市场的战略适配与本土突围，更是咖啡行业竞争格局重构下的一次阶段性答卷。
一、业绩增长的底层逻辑：全球市场的差异化破局
星巴克此次全球增长并非单一因素驱动，而是中美两大核心市场基于自身痛点，走出了截然不同的增长路径，本质是品牌对市场需求的精准回应与战略调整。
- 中国市场：本土化创新与渠道补位的双重发力
中国市场7%的同店销售增长，核心是星巴克打破了此前的高端固化思维，完成了从“产品到场景”的本土化适配。产品端聚焦非咖饮品创新，焕新茶拿铁系列、推出贴合国人口味的早餐品类，还打造了金桂系列等时令爆款，精准抓住健康化、本土化的消费趋势；渠道端则补齐外卖短板，专星送借力平台流量与补贴实现高速增长，同时星享俱乐部会员权益升级，2550万活跃会员成为消费基本盘。而门店破8000家的背后，是星巴克加速下沉至县级市场，结合在地文化打造特色门店，让“第三空间”从核心商圈走向全域覆盖。
- 美国市场：数字化提效与消费回归的顺势而为
美国市场的两年首增，更多是消费环境回暖与内部运营优化的结果。一方面，后疫情时代美国线下消费场景复苏，咖啡作为日常刚需的消费频次回升；另一方面，星巴克通过提升数字化订单渗透率、优化门店服务效率，缓解了消费者对价格的敏感度，同时冷饮、定制化产品的创新，重新吸引了年轻客群，实现了业绩的触底反弹。
- 全球层面：轻资产转型与成本管控的战略支撑
从全球视角看，星巴克的增长离不开底层战略的调整，尤其是对中国市场的资本运作——出让60%控股权给博裕资本，实现“品牌+运营”的分离，既缓解了全球业绩压力，又借助本土资本的资源实现下沉扩张；同时通过签订咖啡豆长期采购协议、优化供应链物流，对冲了原材料价格上涨的成本压力，为全球业绩增长筑牢了基础。
二、增长背后的隐忧：光鲜数据下的行业挑战与自身短板
星巴克的这份财报并非完美的“胜利宣言”，透过数据不难发现，其增长仍面临诸多制约，而这也是整个咖啡行业正在经历的共性难题。
- 中国市场：高增长难掩市占率下滑与盈利压力
尽管中国市场增速亮眼，但星巴克的市场份额已从巅峰时的60%骤降至14%，被瑞幸、库迪远远反超，低价咖啡的围剿让其陷入“量增价跌”的困境——同店交易量增长9%的同时客单价同比下降7%，外卖订单占比提升进一步拉低了整体客单价，毛利率承压明显。此外，其下沉市场的扩张效率远不及本土品牌，重资产的“第三空间”模式在县域市场水土不服，坪效仅为一线城市的60%，供应链物流的滞后也导致缺货率偏高，下沉之路仍充满挑战。
- 行业层面：咖啡市场同质化竞争与赛道分化加剧
当前咖啡行业的竞争已进入白热化阶段，一方面，茶咖、果咖、低糖咖啡成为行业标配，产品同质化严重，星巴克的创新很容易被本土品牌快速复制；另一方面，市场赛道分化清晰，30元以上高端赛道增速仅3%，而9.9-16元平价市场占比达58%，价格战成为行业常态，星巴克在“保品牌调性”与“拼性价比”之间的平衡愈发艰难。
- 全球市场：区域发展失衡与外部风险不确定性
星巴克的全球增长仍高度依赖中美市场，其他区域的业绩表现平平，区域发展失衡问题突出；同时，全球咖啡豆价格波动、地缘政治风险、各国消费环境的差异，都为其全球扩张带来了不确定性，而美国市场的增长更多依赖消费复苏，后续能否持续仍需观察。
三、思辨：星巴克的增长启示，咖啡行业的竞争本质是什么？
星巴克此次的业绩增长，不仅是一家企业的战略调整成果，更折射出当下咖啡行业的竞争本质——本土化适配能力、全渠道运营能力与品牌价值的平衡，才是咖啡品牌的核心竞争力。
- 本土化不是简单的“入乡随俗”，而是深度的市场融合
星巴克中国的增长证明，外资品牌想要在本土市场立足，不能仅停留在产品的本土化改造，更要实现运营、资本、场景的全方位融合。博裕资本的入局，本质是星巴克借助本土资本的下沉经验、供应链资源与数字化能力，弥补自身的短板，这种“全球品牌+本土运营”的模式，成为外资品牌本土化的新范式。但同时也要看到，本土化并非放弃品牌核心，星巴克保留品牌标准与IP所有权的做法，守住了品牌的底线，这也是其能持续吸引消费者的关键。
- 增长不是单纯的“拓店数量”，而是有质量的规模扩张
咖啡行业的“万店竞赛”背后，真正的核心并非门店数量的多少，而是单店的盈利效率与品牌的可持续发展。星巴克门店破8000家的意义，不在于数字本身，而在于其新开门店能持续贡献高于均值的同店销售，实现了“高质量扩张”；而部分本土品牌盲目拓店导致单店盈利下滑、加盟商流失的教训也证明，脱离盈利的规模扩张，最终只会被市场淘汰。
- 行业竞争的终局，是“差异化价值”而非“价格战”
当下咖啡行业的价格战看似激烈，但从长期来看，价格战只能赢得一时的市场份额，无法构建真正的品牌壁垒。星巴克的核心价值在于“第三空间”的体验与品牌溢价，瑞幸的优势在于数字化效率与性价比，Manner则聚焦精品咖啡的小众体验，这些品牌的成功，本质是找到了属于自己的差异化价值。咖啡行业的竞争终局，不会是一家独大，而是不同赛道的品牌各安其位，以差异化价值满足不同消费群体的需求，价格战只是行业整合期的阶段性现象。
星巴克的四季度财报，是其战略调整的一次阶段性检验，也是咖啡行业发展的一个缩影。它让我们看到，无论是外资品牌还是本土品牌，想要在咖啡市场站稳脚跟，既要紧跟消费趋势做好本土化创新与渠道布局，也要守住自身的品牌核心与盈利底线。而整个咖啡行业，也将在这场竞争中完成从“野蛮生长”到“成熟整合”的转型，最终走向差异化、高质量的发展之路。
