一、引言：政策迭代背景与核心战略价值

2026年1月，中国人民银行发布《中国人民银行拓展碳减排支持工具支持领域 推动经济社会发展全面绿色转型》公告（以下简称“《公告》”），标志着我国碳减排支持工具正式从阶段性试点工具，升级为长期性、系统性、制度化的核心绿色金融工具。此次政策调整通过拓展支持领域、明确操作规模、固化运行机制，进一步释放绿色金融政策红利，为“十五五”时期双碳目标落地与经济社会全面绿色转型注入强劲动力。

碳减排支持工具自2021年11月创设以来，以“先贷后借+低成本再贷款”的直达机制，已撬动超万亿元绿色信贷，在清洁能源、节能环保等领域积累了丰富实践经验。而本次《公告》的发布，不仅将支持范围从“天生绿色”项目延伸至高碳行业转型领域，更通过明确全年8000亿元操作上限、按季常态化操作等规则，构建起可预期、可持续的政策框架。多家研究机构测算，至2026年前后，该工具累计余额将达2.2万亿元，可撬动商业银行贷款规模超3.6万亿元，对新能源、高耗能制造业、工业园区及地方经济形成重大利好。

本报告基于《公告》原文及配套政策解读、市场实践案例、研究机构测算数据，从政策演进、运行机制、行业影响、实践案例、现存挑战及优化路径六大维度，深度剖析碳减排支持工具扩围与常态化运行的核心逻辑与现实意义，为金融机构、实体企业、地方政府参与绿色转型提供专业参考，助力政策效能最大化发挥，推动双碳目标与经济高质量发展深度融合。

核心关键词：碳减排支持工具、扩围常态化、先贷后借、绿色转型、转型金融、3.6万亿撬动效应

政策核心落点：以结构性货币政策工具为杠杆，打通“绿色金融+转型金融”衔接通道，实现对全场景绿色转型的资金赋能，推动高碳行业低碳技改与清洁能源产业协同发展。

二、碳减排支持工具政策演进与本次调整核心内容

（一）政策演进脉络：从试点探索到制度定型

碳减排支持工具的发展历程，是我国绿色金融政策从“单点突破”到“系统完善”的缩影。自2021年创设以来，工具历经三轮关键迭代，逐步实现覆盖范围、运行机制、政策目标的全面升级，具体演进路径如下表所示：

从演进逻辑来看，碳减排支持工具的每一轮迭代都紧扣我国双碳目标推进与产业转型需求：试点阶段聚焦减排效果明确的“易落地”领域，快速搭建政策框架；扩围阶段逐步填补转型金融空白，适配高碳行业转型需求；常态化阶段则通过明确规则、稳定预期，将工具嵌入经济绿色转型的长期战略，体现了“稳步推进、精准适配、系统赋能”的政策设计思路。

（二）本次《公告》核心调整内容解析

本次《公告》虽篇幅精炼，但在支持领域、运行机制、政策目标三大维度实现突破性调整，构建起更为完善的绿色金融支持体系。以下从具体条款出发，结合政策解读与市场影响，逐一拆解核心调整内容：

1. 支持领域扩容：从“天生绿色”到“全场景绿色赋能”

《公告》最核心的调整的是将“节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型”等具有直接碳减排效应的项目纳入支持范围，彻底打破此前工具仅覆盖“清洁能源、节能环保、碳减排技术”三大领域的局限，实现支持范围的跨越式拓展。这一调整的核心逻辑的是打通“转型金融”最后一公里，具体体现在两个层面：

• 覆盖范围的延伸：此前工具聚焦“天生绿色”项目，即本身属于低碳领域的项目（如风电、光伏、CCUS技术研发），而本次扩容将钢铁、化工、水泥、有色等高碳行业的节能技改、清洁替代项目纳入支持，例如钢铁企业高炉余热回收改造、化工企业绿电替代、水泥企业脱硝脱硫升级等，真正实现对“存量高碳转型”与“增量绿色扩容”的双重覆盖。

• 减排效应的多元化：本次纳入的项目以“直接碳减排”为核心标准，既包括能源供给端的绿色转型（如工业园区分布式光伏建设），也包括用能端的节能增效（如高耗能设备升级），形成“供给端+用能端”协同减排的格局，进一步拓宽了碳减排的路径与空间。

从行业影响来看，这一调整将直接惠及占我国碳排放总量75%左右的八大高耗能行业（发电、钢铁、建材、有色、石化、化工、造纸、航空），破解其转型过程中“资金缺、成本高”的痛点。据测算，仅钢铁、化工、水泥三大行业的节能技改项目，每年即可带动超5000亿元的绿色信贷需求，为金融机构与实体企业提供广阔的业务空间。

2. 运行机制固化：常态化操作与规模管控相结合

《公告》明确碳减排支持工具按季操作，每次操作提供1年期再贷款资金，全年操作量不超过8000亿元，同时规定央行根据货币政策调控需要确定季度操作量，依据金融机构贷款发放情况及再贷款需求提供资金支持。这一机制设计实现了“常态化运行”与“灵活调控”的平衡，具有三大特点：

• 常态化操作形成稳定预期：按季操作、1年期再贷款的设定，替代了此前“不定期操作”的模式，使金融机构与企业能够提前规划融资计划，降低政策不确定性带来的融资风险，同时也推动工具从“临时性政策”向“长期性制度”转型。

• 规模管控兼顾总量与结构：全年8000亿元的操作上限，既确保了工具的资金撬动效应（预计可撬动3.6万亿元社会资金），又避免了资金过度投放对宏观货币政策的干扰；而季度操作量的动态调整，则赋予央行根据经济形势、绿色转型进度灵活调控的空间，实现“稳增长”与“促转型”的协同。

• 资金传导机制持续优化：延续“先贷后借”的核心机制，金融机构需先向符合条件的项目发放贷款，再按贷款本金的60%申请再贷款支持，这一设计既保障了资金精准直达实体经济，又通过“自主决策、自担风险”的要求，倒逼金融机构强化项目审核能力，防范信贷风险。

3. 政策目标升级：从“单一减排”到“全面绿色转型”

《公告》将政策目标从“助力双碳目标”升级为“推动经济社会发展全面绿色转型”，这一表述的变化体现了工具定位的根本性提升——不再是单一服务于碳减排的专项工具，而是融入宏观经济转型、产业升级和高质量发展整体框架的核心工具。其政策目标的升级主要体现在两个维度：

• 统筹短期与长期目标：短期来看，工具通过低成本资金支持，缓解企业转型融资压力，稳定绿色投资增长；长期来看，通过引导资金流向绿色低碳领域，推动产业结构优化、能源结构转型，为2030年前碳达峰、2060年前碳中和目标的实现提供坚实支撑。

• 兼顾经济效益与环境效益：工具引导金融机构向各类企业一视同仁提供贷款，既支持大型央企的标志性绿色项目，也助力中小企业的节能技改，在推动碳减排的同时，带动绿色就业、产业升级，实现“环境效益-经济效益-社会效益”的三重共赢。

4. 利率与适配规则：强化成本优势与公平性

《公告》明确，碳减排贷款的利率应与同期限档次贷款市场报价利率（LPR）大致持平，结合央行提供的1.75%优惠利率再贷款，金融机构发放碳减排贷款的成本显著低于普通贷款，能够有效降低企业绿色融资成本。同时，政策强调“一视同仁”原则，要求金融机构在自主决策、自担风险的前提下，对碳减排重点领域内的各类企业（包括国企、民企、中小企业）平等提供支持，打破了此前绿色信贷向大型企业倾斜的格局，为中小企业参与绿色转型提供了公平的融资机会。

三、碳减排支持工具运行机制深度拆解

碳减排支持工具的核心优势在于“精准直达、杠杆撬动、风险可控”的运行机制。本次《公告》进一步固化了“先贷后借”的核心逻辑，同时通过常态化操作、规模管控等规则优化，形成了从资金投放、传导到效益落地的完整闭环。以下从机制框架、资金传导路径、风险控制体系三个层面，深度拆解工具的运行逻辑：

（一）核心机制框架：“央行-金融机构-实体企业”三级传导

碳减排支持工具构建了“央行提供低成本再贷款→金融机构发放碳减排贷款→实体企业推进绿色项目”的三级传导框架，各参与主体的职责、权利与利益绑定清晰，确保政策效能层层穿透、直达末梢。具体框架如下：

这一三级传导框架的核心优势在于“激励相容”：央行通过低成本再贷款激励金融机构投放绿色信贷，金融机构通过贷款投放获得收益并控制风险，企业通过低成本融资推进转型，三方形成良性循环，确保政策能够高效落地。

（二）资金传导路径：从央行再贷款到企业绿色项目的全流程解析

碳减排支持工具的资金传导路径以“先贷后借”为核心，形成了“投放-申请-审核-落地-核查”的全流程闭环，每一个环节都设置了严格的规则，确保资金精准流向符合条件的绿色项目。具体传导路径如下：

1. 第一步：金融机构自主投放贷款（资金前端落地）：金融机构根据政策要求，自主筛选节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等领域的项目，对符合条件的企业发放碳减排贷款。贷款发放需遵循“自主决策、自担风险”原则，金融机构需对项目的真实性、减排效应、还款能力进行严格审核，确保项目符合央行规定的支持范围。贷款期限与项目建设周期相匹配，利率与同期限LPR大致持平，显著低于企业普通融资利率。

2. 第二步：金融机构申请央行再贷款（资金杠杆放大）：贷款发放后，金融机构可按贷款本金的60%，向央行申请1年期的碳减排支持工具再贷款，利率为1.75%（远低于金融机构同业拆借利率）。申请时需提交贷款合同、项目资料、碳减排量核算报告（由第三方机构出具）等材料，证明贷款资金真实用于符合条件的项目，且具备明确的直接碳减排效应。

3. 第三步：央行审核与再贷款发放（资金精准赋能）：央行根据货币政策调控需要，结合季度操作量上限，对金融机构的申请材料进行审核。审核重点包括贷款投向的合规性、碳减排量的真实性、材料的完整性等。审核通过后，央行向金融机构发放再贷款资金，实现“60%本金”的低成本资金补充，帮助金融机构降低资金成本，提升发放绿色信贷的积极性。

4. 第四步：企业推进项目建设与减排成效落地（政策效益转化）：企业获得贷款资金后，严格按照项目方案推进绿色项目建设，如高耗能设备技改、绿电项目建设、节能改造等。项目建设过程中，需配合金融机构与第三方机构的跟踪核查，确保资金专款专用，项目按计划推进。项目建成后，需通过第三方机构核算碳减排量，形成正式的减排证明材料。

5. 第五步：事后核查与信息披露（风险防控与效能监督）：央行会对金融机构的再贷款使用情况、项目减排成效进行事后核查，对存在资金挪用、虚假减排等问题的金融机构，将采取收回再贷款、罚款等处罚措施。同时，金融机构需按要求定期披露碳减排贷款的发放情况、项目进展、减排成效等信息，接受社会监督，确保政策透明、高效运行。

从资金传导效率来看，这一路径实现了“精准直达”与“风险可控”的平衡。“先贷后借”的模式避免了资金在金融体系内空转，确保资金直接投向实体企业的绿色项目；而严格的审核与事后核查机制，则有效防范了资金挪用、虚假减排等风险，保障了政策的严肃性与有效性。

（三）风险控制体系：多重约束确保政策合规落地

碳减排支持工具在运行过程中，构建了“事前审核、事中监控、事后核查”的三重风险控制体系，通过制度设计、技术手段、监督问责等多重约束，防范各类风险，确保政策合规落地。具体风险控制措施如下：

1. 事前审核：筑牢项目准入门槛

金融机构作为贷款发放的第一道防线，需对项目进行严格的事前审核，核心审核内容包括三个方面：一是项目投向合规性，确保项目属于“节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型”等支持领域，严禁将资金投向高耗能、高排放项目；二是企业资质审核，核查企业的征信状况、还款能力、环保信用等级等，确保企业具备项目建设与还款能力；三是减排效应审核，要求项目具备明确的直接碳减排效应，需提供第三方机构出具的减排量测算报告，明确项目建成后可实现的碳减排规模。

2. 事中监控：动态跟踪资金使用与项目进展

贷款发放后，金融机构需建立专项贷后管理机制，对资金使用与项目进展进行动态监控。一方面，通过资金专户管理、用途审核等方式，确保贷款资金专款专用，严禁挪用至非绿色项目；另一方面，定期跟踪项目建设进度，对项目建设过程中出现的问题及时预警、督促整改，确保项目按计划推进，减排成效如期实现。同时，央行会通过大数据监测、现场检查等方式，对金融机构的贷后管理情况进行监督，强化事中风险管控。

3. 事后核查：强化问责与信息披露

央行会定期对金融机构的再贷款使用情况、项目减排成效进行事后核查，核查方式包括查阅材料、现场核查、第三方评估等。对核查中发现的问题，将采取针对性处罚措施：对资金挪用、虚假减排的金融机构，收回已发放的再贷款，并处以罚款；对未按要求披露信息的金融机构，责令限期整改，情节严重的暂停再贷款申请资格。同时，要求金融机构、企业公开披露相关信息，接受社会监督，形成“监管+社会监督”的双重约束。

四、碳减排支持工具扩围的行业影响与赋能效应

本次碳减排支持工具的扩围与常态化运行，将通过3.6万亿元的撬动效应，对新能源、高耗能制造业、工业园区及地方经济产生深远影响，既缓解了相关领域的融资压力，又推动了产业结构优化与绿色转型。以下分领域剖析工具的赋能效应与具体影响：

（一）新能源领域：巩固核心地位，推动产业链升级

新能源领域作为碳减排支持工具的传统支持重点，本次扩围后仍将占据核心地位，同时工具的常态化运行将为新能源产业链带来更稳定的资金支持，推动产业从“规模扩张”向“高质量发展”转型。

1. 核心受益环节与项目类型

新能源领域的受益项目主要包括风电、光伏、储能、源网荷储一体化、智能电网等，其中与工业负荷、园区用能深度耦合的项目将获得更多资金倾斜。具体来看，以下三类项目将成为支持重点：

• 大型清洁能源基地项目：如华能陇东能源大基地、内蒙古库布齐沙漠新能源基地等标志性项目，这类项目投资规模大、减排效应显著，符合工具支持标准，将获得长期稳定的信贷支持，加速项目落地进度。

• 分布式新能源项目：包括工业园区分布式光伏、工商业屋顶光伏、户用光伏等，这类项目与用能端直接对接，减排效应直接，且能够缓解电网压力，将成为工具支持的新热点，带动分布式新能源渗透率提升。

• 储能与源网荷储一体化项目：随着新能源装机规模扩大，储能成为破解消纳难题的核心手段。工具将重点支持储能设施建设、源网荷储一体化项目，推动新能源与储能深度融合，提升能源系统稳定性。

2. 对产业链的赋能效应

碳减排支持工具的资金支持将贯穿新能源产业链上下游，从上游的硅料、锂矿，到中游的组件、储能设备，再到下游的电站建设、运维，均将获得资金红利，推动产业链升级：

• 上游原材料环节：低成本资金将支持上游企业扩大产能、提升技术水平，缓解原材料供应紧张问题，同时推动原材料生产过程的绿色转型，如硅料生产的节能技改、锂矿开采的环保治理。

• 中游制造环节：支持组件、储能电池、逆变器等制造企业的技术研发与产能扩张，推动产品迭代升级，提升我国新能源装备的全球竞争力。例如，支持企业研发高转换效率光伏组件、高能量密度储能电池等。

• 下游应用环节：降低电站建设、运维企业的融资成本，加速新能源电站的投资与并网，推动风电、光伏发电量占比提升。同时，支持新能源与传统能源的协同运行，如风光储氢一体化项目，拓展新能源的应用场景。

据测算，工具扩围后，新能源领域每年将获得超1.2万亿元的信贷支持，带动新能源装机规模年均增长15%以上，为2030年前非化石能源消费占比达到25%的目标提供坚实支撑。

（二）高耗能制造业：破解转型痛点，加速低碳技改

钢铁、化工、水泥、有色等高耗能制造业是我国碳减排的重点领域，也是本次工具扩围的核心受益群体。长期以来，这类行业面临转型融资成本高、技改项目回报周期长等痛点，工具的扩围将有效破解这些难题，加速行业低碳转型。

1. 分行业受益场景与转型路径

不同高耗能行业的碳排放特征、转型路径存在差异，工具将针对性支持其节能技改与清洁替代项目，具体受益场景如下表所示：

2. 典型案例：江苏转型金融贷款实践

工具扩围后，地方已开始积极探索高耗能行业转型金融支持模式，江苏的两笔首单转型金融贷款案例具有代表性，为全国范围内的实践提供了参考：

• 顶峰油脂化工（泰兴）有限公司：5000万元转型金融贷款：华夏银行南京分行为该公司发放5000万元转型金融贷款，用于项目原材料的绿色采购。该项目是我国目前投资规模最大、规格最高的油脂化工一体化外资项目，贷款资金帮助企业优化资本结构、降低融资成本，推动油脂化工产业绿色升级，实现了“高碳行业绿色转型”的资金赋能。

• 常州华美光电新材料有限公司：4000万元转型金融贷款：中国银行江苏分行为该镀膜光伏玻璃生产企业获批4000万元转型金融贷款额度，首笔发放500万元。贷款用于高能耗钢化炉装置的车间屋顶光伏板安装及蓄电池储能设备安装，同时加大绿色采购，提升环保绩效等级。项目建成后，年均可减排二氧化碳580吨，实现了“技改+绿电”的双重减排效应。

这两个案例表明，碳减排支持工具扩围后，高耗能企业的转型项目能够获得精准的资金支持，同时通过“贷款利率与减排绩效挂钩”的激励机制，可进一步推动企业加快转型步伐，形成“融资支持-减排落地-成本优化”的良性循环。

（三）工业园区：打造零碳转型标杆，推动区域协同减排

工业园区作为工业集聚的核心载体，是我国碳排放的重点区域，也是本次碳减排支持工具扩围的重要受益对象。工具将通过支持工业园区的能源改造、绿色基础设施建设、智慧能碳管理等项目，推动工业园区向零碳转型，打造区域绿色发展标杆。

1. 核心支持方向与发力点

结合新浪财经对零碳园区建设的分析，碳减排支持工具将重点支持工业园区以下四大核心环节，助力园区实现全链条零碳改造：

• 能源系统改造：支持园区分布式风光、储能及源网荷储一体化项目建设，优化园区能源结构，提升绿电就地消纳率。例如，支持园区建设集中式光伏电站、配套储能设施，实现园区内能源自给自足与余电上网。

• 节能降碳改造：支持园区内企业的余热余压回收、电气化替代、高效用能设备升级等项目，推动园区整体能效提升。同时，支持园区搭建能源梯级利用体系，实现跨企业能源优化配置，提升能源利用效率。

• 绿色基础设施建设：支持园区固废、再生水综合利用设施建设，推广绿色建筑、绿色交通配套（如电动卡车、充电桩），完善园区绿色生态体系。例如，支持园区建设集中式固废处理中心、再生水回用系统，实现资源循环利用。

• 智慧能碳管理：支持园区搭建标准化的碳排放监测、核算、溯源、披露平台，对接国家能耗统计标准，满足资金申请与信息披露要求。同时，支持园区引入碳效分级评价、碳足迹核算等增值服务，适配出口导向型园区应对绿色贸易壁垒的需求。

2. 对园区转型的赋能效应

碳减排支持工具对工业园区的支持，将实现“单个项目减排”向“园区整体减排”的跨越，推动区域协同减排，具体赋能效应体现在三个层面：

• 降低园区转型融资成本：园区零碳改造项目投资规模大、回报周期长，工具提供的低成本资金将有效缓解园区融资压力，加速项目落地。预计单个省级工业园区可获得超10亿元的信贷支持，撬动社会资金超25亿元，推动园区零碳改造提速。

• 提升园区整体竞争力：通过零碳改造，园区将实现能耗下降、排放减少，环保绩效显著提升，能够吸引更多绿色低碳企业入驻，形成绿色产业集群。同时，智慧能碳管理体系的搭建，将帮助园区实现精细化管理，提升运营效率。

• 打造区域协同减排标杆：工业园区的零碳转型将为区域内其他园区提供可复制的经验，推动区域产业结构优化与绿色转型。同时，园区内企业的协同减排将带动区域碳排放总量下降，为地方双碳目标的实现提供支撑。

（四）地方经济：激发绿色投资活力，推动区域均衡发展

碳减排支持工具的扩围与常态化运行，将为地方经济发展注入绿色动能，通过撬动绿色投资、优化产业结构、带动就业增长，推动地方经济实现“绿色低碳+高质量发展”的双重目标。

1. 激发绿色投资活力

8000亿元的年度操作上限将撬动3.6万亿元的社会资金，这些资金将主要投向地方的绿色项目，带动地方绿色投资增长。对于能源资源丰富的中西部地区，可重点支持清洁能源基地建设、高耗能行业技改等项目；对于经济发达的东部地区，可聚焦零碳园区、转型金融、绿色基础设施等领域，形成“因地制宜、差异化发展”的格局。据测算，工具将带动地方绿色投资年均增长20%以上，成为稳定地方经济增长的重要动力。

2. 优化地方产业结构

工具将引导地方资金流向绿色低碳领域，推动地方产业结构从“高碳依赖”向“绿色主导”转型。对于传统工业基地，工具将支持其淘汰落后产能、推进高耗能行业技改，实现“老树发新芽”；对于新兴地区，工具将支持其布局新能源、节能环保、碳减排技术等绿色产业，培育新的经济增长点。同时，绿色产业的发展将带动上下游产业链协同升级，形成绿色产业集群，提升地方产业竞争力。

3. 推动区域均衡发展

工具强调“一视同仁”原则，对各类企业、各地区平等提供支持，能够有效缓解中西部地区绿色融资资源不足的问题。中西部地区可依托其能源资源优势，争取更多资金支持，发展清洁能源产业，实现“资源优势”向“经济优势”的转化；而东部地区则可凭借技术、资金优势，重点发展转型金融、碳减排技术等高端领域，形成“东中西部协同、上下游联动”的绿色发展格局，推动区域经济均衡发展。

五、碳减排支持工具实践案例深度剖析

自2021年创设以来，碳减排支持工具已在清洁能源、节能环保等领域积累了大量实践案例，这些案例不仅验证了工具的政策效能，也为本次扩围后的常态化运行提供了可复制的经验。以下选取银行、企业、地方三个层面的典型案例，深度剖析工具的落地效果与运行逻辑：

（一）银行层面案例：中国银行与江苏银行的实践路径

作为绿色信贷的重要投放主体，中国银行、江苏银行等金融机构依托碳减排支持工具，在清洁能源、节能环保等领域形成了成熟的业务模式，实现了“政策响应+业务拓展+风险控制”的三重目标。

1. 中国银行：累计发放碳减排贷款1397亿元，打造清洁能源支持标杆

中国银行自工具创设以来，积极响应政策要求，累计发放碳减排贷款1397亿元，带动年度碳减排二氧化碳当量4000.81万吨，重点支持了一批标志性清洁能源项目，其业务模式具有三大特点：

• 聚焦重大标志性项目：重点支持华能陇东能源大基地、内蒙古库布齐沙漠新能源基地、青海德令哈光热储一体化等大型清洁能源项目，这类项目投资规模大、减排效应显著、还款能力强，能够有效控制信贷风险，同时发挥标杆示范作用。

• 构建全产业链服务体系：围绕新能源产业链上下游，提供“贷款+债券+顾问”一体化服务，不仅为项目提供低成本信贷支持，还协助企业发行绿色债券、开展碳资产管理，推动企业实现全方位绿色转型。

• 强化减排成效核查：建立严格的碳减排量核算与核查机制，与第三方机构合作，对项目的减排成效进行全程跟踪与核算，确保贷款资金真正用于碳减排项目，同时为向央行申请再贷款提供坚实支撑。

2. 江苏银行：通过银团贷款模式，助力绿色项目落地

江苏银行通过银团贷款等模式，积极参与碳减排贷款投放，助力大丰85万千瓦海上风电、二氧化碳聚醚新材料等项目落地，其业务模式的核心优势在于“协同发力+精准适配”：

• 银团贷款破解大额资金需求：针对海上风电等投资规模大、资金需求集中的项目，联合多家银行组建银团，共同提供贷款支持，既分散了信贷风险，又满足了项目的大额资金需求，加速项目落地进度。

• 精准适配项目减排需求：围绕项目的碳减排目标，设计个性化的贷款方案，例如为二氧化碳聚醚新材料项目提供专项贷款，支持企业通过技术创新实现二氧化碳资源化利用，既推动了产业升级，又实现了减排效应。

（二）企业层面案例：高耗能企业与新能源企业的转型实践

碳减排支持工具为不同类型企业提供了差异化的资金支持，推动企业实现绿色转型。以下选取高耗能企业与新能源企业的典型案例，剖析工具对企业转型的赋能效果：

1. 高耗能企业案例：钢铁企业高炉余热回收技改项目

某大型钢铁企业依托碳减排支持工具，获得银行发放的2亿元碳减排贷款，用于高炉余热回收改造项目。项目总投资3.5亿元，其中银行贷款2亿元，企业自筹1.5亿元，贷款利率为3.45%（与同期LPR持平），远低于企业普通贷款利率（4.8%-5.2%）。项目建成后，每年可回收余热资源折合标准煤12万吨，年均减排二氧化碳30万吨，同时每年可为企业节约能源成本超1.2亿元，投资回报周期约2.9年。

该案例表明，碳减排支持工具能够有效降低高耗能企业的技改融资成本，缩短投资回报周期，激发企业转型积极性，同时通过项目落地实现显著的减排效应，实现“经济效益与环境效益”的双赢。

2. 新能源企业案例：分布式光伏项目落地

某工业园区内的工商业企业，依托碳减排支持工具，获得银行1.2亿元碳减排贷款，用于在车间屋顶建设10MW分布式光伏项目。项目总投资1.8亿元，贷款利率3.45%，贷款期限10年。项目建成后，年均发电量约1200万度，可满足企业60%的用电需求，每年可减排二氧化碳9600吨，同时每年可为企业节约电费超600万元，贷款偿还压力小，且能够提升企业的环保形象。

（三）地方层面案例：江苏省转型金融体系建设实践

江苏省作为绿色金融发展的先行地区，依托碳减排支持工具，构建了多层次的转型金融体系，为高碳行业转型提供了全方位支持，其实践经验具有重要的借鉴意义：

• 建立完善的转型金融支持目录：先后出台《化工产业转型融资主体认定与评价规范》《江苏省石化和化学工业重点领域转型金融支持目录》《江苏省建材行业重点领域转型金融支持项目目录》等文件，明确了高碳行业的转型技术路径、能效水平要求，为金融机构筛选项目、企业申请贷款提供了清晰指引。

• 构建“1+N+N”转型金融体系：人民银行江苏省分行推动建立江苏转型金融“1个转型融资主体认定评价标准+N个高碳行业转型金融支持目录+N个适配行业的转型金融产品”体系，完善江苏特色转型金融体系，同时单列再贷款额度，支持地方法人金融机构向转型企业发放贷款。

• 引入减排绩效激励机制：在转型金融贷款中引入激励机制，贷款企业须定期开展碳减排绩效评价，金融机构根据评价结果调整贷款利率，对减排成效显著的企业适度下调利率，对未达标的企业上浮利率，推动企业加快转型步伐。

江苏省的实践表明，地方政府通过搭建转型金融体系、完善配套政策、引入激励机制，能够有效放大碳减排支持工具的政策效能，推动高碳行业转型与绿色产业发展，为全国范围内的地方实践提供了可复制的经验。

六、碳减排支持工具运行面临的挑战

尽管碳减排支持工具的扩围与常态化运行带来了显著的政策红利，但在实际运行过程中，仍面临认定标准不统一、数据造假风险、区域资金分配不均、金融机构能力不足等多重挑战，这些挑战可能影响政策效能的充分发挥，需针对性加以解决。

（一）高碳行业转型项目认定标准不统一

本次工具扩围后，将高碳行业的节能技改、绿色升级项目纳入支持范围，但目前我国尚未形成全国统一的高碳行业转型项目认定标准与减排核算方法，导致实践中存在以下问题：

• 区域认定标准差异大：不同地区对高碳行业转型项目的认定标准、减排核算方法存在差异，例如江苏省已出台化工、建材行业的转型金融支持目录，但其他地区尚未形成明确标准，导致企业在跨区域开展项目时面临融资适配难题。

• 减排效应核算争议大：高碳行业转型项目的减排效应受技术水平、运行效率、原材料结构等多种因素影响，核算难度较大，且不同第三方机构的核算方法存在差异，可能导致减排量核算结果不一致，影响金融机构的贷款投放决策与央行的再贷款审核。

认定标准与核算方法的不统一，可能导致政策执行出现偏差，部分符合条件的项目难以获得资金支持，而部分虚假转型项目可能趁机套取资金，影响政策的公平性与严肃性。

（二）数据造假与减排成效核查难度大

碳减排支持工具的核心依托是“可核查、可追溯”的碳减排成效，但其运行过程中面临数据造假、核查标准不一、监管成本过高等问题，成为制约政策效能的重要瓶颈，具体体现在三个方面：

• 企业数据造假风险突出：部分企业为获取低成本贷款，可能通过虚报项目减排量、篡改能耗数据、伪造第三方核算报告等方式套取资金。例如，部分高耗能企业可能夸大技改项目的余热回收效率，或虚构绿电采购量以满足减排要求，而这类数据造假行为具有较强隐蔽性，难以通过常规审核发现。

• 第三方核查机构能力参差不齐：当前碳减排量核算主要依赖第三方机构，但国内第三方核查市场尚未完全规范，部分机构缺乏专业技术团队，核算方法不科学、标准不统一，甚至存在与企业合谋造假的情况。同时，不同机构对同一项目的减排量核算结果可能存在较大差异，影响核查结果的权威性与可信度。

• 核查监管成本高、效率低：高碳行业转型项目的减排成效受生产工艺、原材料波动、运行负荷等多重因素影响，动态核查难度大。央行与金融机构需投入大量人力、物力开展现场核查与数据核验，但受限于监管资源不足，难以实现对所有项目的全流程、常态化监管，部分违规行为难以被及时发现。

数据造假与核查难题不仅会导致政策资金被滥用，还会破坏绿色金融市场秩序，影响金融机构参与碳减排贷款的积极性，需通过技术赋能与制度完善加以破解。

（三）区域资金分配不均，中西部地区支持不足

尽管碳减排支持工具强调“一视同仁”原则，但受产业结构、金融资源分布、项目储备能力等因素影响，资金仍存在向东部地区集中的现象，中西部地区获得的支持相对不足，区域发展不均衡问题凸显：

• 资金投向区域失衡：东部地区工业基础雄厚、绿色项目储备充足、金融机构集聚，获得的碳减排贷款占比超60%，重点投向零碳园区、高端制造绿色升级等项目；而中西部地区虽拥有丰富的清洁能源资源，但受限于项目开发能力、交通物流条件、信用环境等因素，项目落地速度慢，资金吸引力不足，大量清洁能源项目因缺乏配套融资难以推进。

• 金融资源分布不均加剧差距：全国性商业银行的信贷资源主要集中在东部地区，中西部地区地方法人金融机构实力薄弱，资金成本高、风险承受能力弱，难以满足大型绿色项目的融资需求。同时，中西部地区第三方核查机构、碳资产管理公司等配套服务机构稀缺，进一步制约了项目申报与资金获取。

• 地方政策配套能力差异大：东部地区如江苏、浙江等地已建立完善的转型金融支持体系，出台了地方补贴、风险补偿等配套政策，能够有效放大央行工具的撬动效应；而中西部地区多数尚未出台针对性配套政策，政策协同性不足，难以形成资金吸引合力。

区域资金分配不均不仅会影响双碳目标的全国协同推进，还可能加剧东中西部发展差距，需通过政策倾斜与资源统筹加以缓解。

（四）金融机构绿色服务能力不足，风险偏好偏低

碳减排贷款的投放对金融机构的专业能力与风险管控水平提出了更高要求，但当前部分金融机构仍存在绿色服务能力不足、风险偏好偏低等问题，制约了贷款投放规模与效率：

• 专业人才与技术储备短缺：碳减排项目涉及能源、环保、碳核算等多个专业领域，需要复合型人才开展项目审核、减排量测算、风险评估等工作。但多数金融机构缺乏此类专业人才，对高碳行业转型技术、减排路径的认知不足，难以准确判断项目的可行性与减排成效，影响贷款投放决策。

• 风险评估与定价机制不完善：碳减排项目尤其是高碳行业技改项目，回报周期长、受政策与市场波动影响大，风险评估难度高。而金融机构尚未建立针对性的绿色信贷风险评估模型，仍沿用传统信贷定价逻辑，难以准确匹配项目风险与收益，导致部分优质转型项目因定价不合理被否决。

• 风险缓释工具不足：当前绿色信贷的风险缓释手段较为单一，缺乏专门的绿色信贷担保机构、绿色保险产品等配套工具。一旦项目出现逾期，金融机构难以通过有效的风险转移机制降低损失，进一步强化了金融机构的保守风险偏好，对中小企业绿色项目的信贷支持尤为谨慎。

（五）中小企业绿色融资门槛高，获得感不足

尽管政策强调对各类企业一视同仁，但中小企业受自身规模、信用水平、融资能力等限制，在碳减排贷款获取中仍面临诸多障碍，获得感显著低于大型企业：

• 项目规模与融资需求不匹配：中小企业的节能技改项目多为小规模项目，融资需求集中在数百万元至数千万元，而金融机构为降低运营成本，更倾向于投放大额碳减排贷款，对中小企业项目的关注度不足，导致中小企业项目申报难度大。

• 信用资质与担保能力不足：中小企业普遍存在资产规模小、信用记录不完善、缺乏有效抵押物等问题，难以满足金融机构的信贷准入要求。同时，绿色信贷担保机构对中小企业的覆盖不足，进一步加剧了中小企业的融资困境。

• 碳减排核算与信息披露成本高：中小企业缺乏专业的碳核算团队，委托第三方机构开展减排量核算与信息披露的成本较高，部分中小企业因难以承担相关成本，被迫放弃碳减排贷款申请。

中小企业作为国民经济的重要组成部分，其绿色转型是实现全面双碳目标的关键，但融资门槛高的问题若得不到解决，将制约整体转型进程。

七、优化路径与政策建议

针对碳减排支持工具运行中面临的上述挑战，需从制度完善、技术赋能、资源统筹、能力提升四个维度，构建全方位的优化体系，推动工具效能最大化发挥，助力经济全面绿色转型。以下结合政策实践与行业需求，提出具体优化建议：

（一）统一认定标准与核算方法，构建标准化体系

以“全国统一、动态调整、科学精准”为原则，建立高碳行业转型项目认定标准与碳减排核算体系，消除区域差异与行业争议，为政策执行提供明确依据：

• 出台全国性转型项目支持目录：由央行联合发改委、工信部、生态环境部等部门，结合不同高碳行业的转型路径，制定全国统一的《碳减排支持工具转型项目目录》，明确各行业的支持范围、技术标准、能效要求与减排核算方法。目录需按年度动态调整，纳入新技术、新项目，剔除落后工艺与低效项目，确保政策适配产业升级需求。

• 统一碳减排核算标准与流程：借鉴江苏、上海等地的实践经验，制定全国统一的碳减排量核算指南，明确核算边界、数据来源、测算模型与核查流程。要求所有申报项目必须采用统一核算方法，由具备资质的第三方机构开展核查，同时建立第三方机构备案与退出机制，对核算造假、能力不足的机构予以清退，强化行业监管。

• 建立跨部门数据共享机制：搭建央行、金融机构、企业、第三方机构、监管部门之间的碳减排数据共享平台，整合企业能耗数据、环保信用等级、项目建设进度、减排量核算结果等信息，实现数据实时追溯、交叉核验，减少数据造假空间，提升审核与监管效率。

（二）强化数据监管与技术赋能，防范造假风险

依托数字化技术构建全流程风险防控体系，降低核查成本，提升监管效能，严厉打击数据造假与资金挪用行为：

• 推广数字化监测与溯源技术：要求重点高耗能企业与大型绿色项目安装智能能耗监测设备，实时采集能耗、碳排放数据，数据直接接入全国碳市场数据平台与央行监管系统，实现减排成效的动态监测与溯源。对数据异常波动的项目自动预警，启动现场核查程序，提升监管的精准性与及时性。

• 建立联合惩戒机制：央行联合生态环境部、市场监管总局等部门，建立碳减排贷款违规行为联合惩戒机制。对存在数据造假、资金挪用的企业，纳入征信黑名单，限制其各类融资活动，并追缴已发放的再贷款资金与利息；对参与造假的第三方机构与金融机构，依法追究责任，暂停其再贷款申请资格与业务开展权限，形成“一处违规、处处受限”的震慑效应。

• 运用大数据优化监管模式：基于企业历史数据、行业基准水平、项目减排潜力等信息，构建大数据风险评估模型，对项目减排成效的合理性进行自动核验。同时，通过大数据分析识别资金流向异常、项目进展滞后等风险点，实现“事前预警、事中监控、事后追责”的全链条监管。

（三）统筹区域资源配置，强化中西部地区政策倾斜

通过政策引导、资源下沉、配套支持等方式，缩小东中西部地区资金分配差距，推动区域协同绿色发展：

• 加大对中西部地区的再贷款倾斜：央行在季度操作量分配中，对中西部地区给予适度倾斜，提高地方法人金融机构的再贷款额度，降低其资金成本。同时，针对中西部地区清洁能源项目集中的特点，设立专项再贷款额度，重点支持风光储一体化、跨区域输电通道等项目建设。

• 推动金融资源向中西部下沉：鼓励全国性商业银行在中西部地区设立绿色金融事业部，加大对本地绿色项目的信贷投放；支持中西部地区地方法人金融机构与东部先进金融机构合作，引入专业技术与管理经验，提升绿色服务能力。同时，完善中西部地区信用体系建设，优化融资环境。

• 强化地方政策配套协同：中央财政对中西部地区给予绿色项目补贴与风险补偿，鼓励地方政府出台配套政策，通过财政贴息、担保费补贴、风险准备金等方式，降低企业融资成本与金融机构信贷风险。同时，支持中西部地区培育第三方核查、碳资产管理等配套服务机构，完善绿色金融生态。

（四）提升金融机构绿色服务能力，优化风险管控体系

通过人才培养、机制创新、工具完善等方式，提升金融机构的绿色服务能力与风险承受能力，激发其信贷投放积极性：

• 加强专业人才培养与合作：金融机构应建立绿色金融人才培养体系，通过内部培训、外部招聘、校企合作等方式，培养复合型绿色金融人才；同时，与科研机构、行业协会、第三方机构合作，组建专家顾问团队，为项目审核、风险评估、减排核算提供专业支持，提升决策科学性。

• 完善绿色信贷风险评估与定价机制：金融机构应结合碳减排项目的特点，建立差异化的风险评估模型，将减排成效、环保信用等级、政策支持力度等纳入评估指标，精准匹配项目风险与收益。同时，优化绿色信贷定价策略，对减排成效显著、风险较低的项目给予利率优惠，提升项目吸引力。

• 丰富风险缓释工具与产品体系：鼓励设立全国性绿色信贷担保机构，为碳减排项目提供担保服务；推动保险公司开发绿色保险产品，覆盖项目建设、运营过程中的自然灾害、技术故障、政策变动等风险；支持金融机构开展绿色信贷资产证券化，盘活存量资产，提升资金流动性。

（五）完善中小企业绿色融资支持机制，提升获得感

针对中小企业融资痛点，构建“政策扶持+产品创新+服务优化”的全方位支持体系，降低融资门槛，提升中小企业绿色转型的积极性：

• 设立中小企业绿色融资专项额度：金融机构应单独设立中小企业碳减排贷款专项额度，简化审批流程，提高审批效率，重点支持中小企业节能技改、分布式光伏、绿色采购等项目。同时，央行对金融机构发放的中小企业碳减排贷款给予更高比例的再贷款支持，激励其加大投放力度。

• 创新中小企业绿色融资产品：推广“绿色信用贷”“绿色供应链贷”等产品，基于企业环保信用等级、供应链核心企业信用等发放无抵押、无担保贷款；针对中小企业融资需求小、周期短的特点，开发短期、灵活的绿色信贷产品，适配其经营特点。

• 降低中小企业融资成本与门槛：地方政府对中小企业碳减排贷款给予财政贴息，补贴部分融资成本；由政府牵头搭建中小企业绿色融资服务平台，整合融资需求、项目申报、第三方核算等服务，降低企业申报成本与难度；鼓励第三方机构为中小企业提供免费或低价的碳核算与信息披露服务，提升其申报能力。

（六）强化政策协同，构建多维度支持体系

碳减排支持工具的高效运行需依托多部门、多政策的协同发力，构建“货币政策+财政政策+产业政策+监管政策”的协同体系，形成政策合力：

• 加强货币政策与财政政策协同：央行碳减排再贷款与财政贴息、补贴政策相结合，降低企业综合融资成本；财政资金设立绿色产业发展基金，与社会资金、金融资本联动，共同支持大型绿色项目建设；通过税收优惠政策，鼓励企业加大绿色投资，提升转型积极性。

• 强化产业政策与金融政策衔接：发改委、工信部等部门出台的产业升级规划、绿色项目清单，应与碳减排支持工具的支持范围精准对接，引导资金流向重点领域与关键环节；同时，通过产业补贴、技术推广等政策，提升绿色项目的盈利能力与可行性，降低金融机构信贷风险。

• 完善绿色金融监管与考核机制：将碳减排贷款投放规模、减排成效纳入金融机构的绩效考核体系，设立差异化考核指标，对表现优秀的机构给予表彰与政策倾斜；同时，建立绿色金融监管容错纠错机制，在风险可控的前提下，鼓励金融机构开展绿色金融创新，激发市场活力。

八、未来展望：碳减排支持工具的长期发展趋势

随着我国双碳目标的深入推进与绿色金融体系的不断完善，碳减排支持工具作为核心结构性货币政策工具，将呈现出“范围更广、机制更完善、效能更显著、协同更高效”的发展趋势，为经济全面绿色转型提供持续动力。

（一）支持范围持续拓展，覆盖全产业链绿色转型

未来，碳减排支持工具的支持范围将进一步拓展，从当前的节能改造、清洁能源等领域，逐步延伸至碳捕集、利用与封存（CCUS）、绿色交通、绿色建筑、农业低碳转型等更多领域，实现对一二三产业全产业链绿色转型的覆盖。同时，随着转型金融体系的不断完善，工具将进一步细化高碳行业的支持标准，针对不同行业、不同转型阶段的特点，提供差异化的资金支持，推动“存量转型”与“增量扩容”协同推进。

（二）运行机制不断优化，向市场化、精细化转型

在常态化运行的基础上，碳减排支持工具的运行机制将进一步优化：一是操作模式更加灵活，央行可能根据宏观经济形势、绿色转型进度，动态调整再贷款利率、操作规模与期限，提升政策的针对性与灵活性；二是定价机制更加市场化，逐步探索将减排成效与再贷款利率挂钩，对减排效率高的项目给予更低成本的资金支持，通过价格杠杆引导资金流向优质项目；三是监管机制更加精细化，依托数字化技术实现对项目的全流程、智能化监管，提升监管效率与精准性。

（三）撬动效应持续放大，推动绿色金融市场扩容

随着支持领域拓展、机制完善与政策协同，碳减排支持工具的资金撬动效应将进一步放大。预计至2030年，工具累计余额将突破5万亿元，撬动社会资金规模超8万亿元，带动绿色信贷、绿色债券、绿色基金等各类绿色金融产品规模持续增长。同时，工具将推动绿色金融市场主体不断丰富，吸引更多外资机构、民营企业参与绿色金融市场，提升市场活力与国际化水平。

（四）国际合作不断深化，助力全球气候治理

在全球“碳中和”浪潮下，碳减排支持工具将成为我国参与全球气候治理、推动绿色金融国际合作的重要载体。未来，我国将积极借鉴国际先进经验，推动碳减排核算标准、转型金融规则与国际接轨，吸引国际资本参与我国绿色项目建设；同时，通过“一带一路”绿色金融合作机制，将碳减排支持工具的运行经验推广至沿线国家，推动共建绿色丝绸之路，助力全球双碳目标实现。

（五）与碳市场深度融合，构建“金融+市场”双驱动体系

未来，碳减排支持工具将与全国碳市场深度融合，构建“货币政策工具+碳市场”的双驱动体系：一方面，碳市场的碳排放权价格信号将为碳减排贷款定价、风险评估提供重要依据，引导资金流向减排效益显著的项目；另一方面，碳减排支持工具将为企业参与碳市场、开展碳资产管理提供资金支持，推动企业通过碳交易实现减排收益，形成“融资支持-减排落地-收益兑现”的良性循环，提升双碳目标推进的可持续性。

九、结论

央行碳减排支持工具的扩围与常态化运行，是我国绿色金融政策从“试点探索”向“制度定型”的关键跨越，通过拓展支持领域、固化运行机制、强化杠杆效应，为经济全面绿色转型注入了强劲动力。工具不仅破解了高耗能行业转型融资难、成本高的痛点，推动了新能源、零碳园区等领域的快速发展，更构建起“央行-金融机构-实体企业”的良性循环，实现了“环境效益、经济效益、社会效益”的三重共赢。

尽管工具在运行过程中面临认定标准不统一、数据造假风险、区域资金分配不均、金融机构能力不足等挑战，但通过构建标准化认定与核算体系、强化技术赋能与监管、优化区域资源配置、提升金融机构服务能力、完善中小企业支持机制等措施，可有效破解上述难题，推动工具效能最大化发挥。

展望未来，随着双碳目标的深入推进与绿色金融体系的不断完善，碳减排支持工具将持续拓展支持范围、优化运行机制，与碳市场、产业政策、财政政策深度协同，成为推动我国经济全面绿色转型的核心金融工具。同时，工具的成功实践也将为全球绿色金融发展提供中国经验，助力全球气候治理与可持续发展。对于金融机构、实体企业、地方政府而言，应主动把握政策机遇，积极参与绿色转型进程，共同推动双碳目标与经济高质量发展深度融合。

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