2026年1月28日，GE Vernova（纽交所代码：GEV）发布2025年第四季度及全年财报，展现强劲增长势头。公司订单同比增长65%，自由现金流大幅改善，并上调2026年全年业绩指引。截至财报发布前，其股价收于692.70美元，市值约1,590亿美元。
核心财务表现亮眼
2025年第四季度，GE Vernova实现营收110亿美元（约合798亿元人民币），同比增长2%；调整后EBITDA达12亿美元（约87亿元），利润率提升30个基点至10.6%；自由现金流更是增至18亿美元（约131亿元），为去年同期的三倍。
全年来看，公司订单总额达593亿美元（约430亿元），营收381亿美元（约2,762亿元），调整后EBITDA升至32亿美元（约232亿元），自由现金流达37亿美元（约268亿元），并已向股东返还36亿美元（约261亿元）。
尤为关键的是，截至2025年底，公司总订单积压（backlog）达1,502亿美元（约1.09万亿元），其中高利润率设备订单新增80亿美元，主要来自电力与电气化业务。
三大业务板块表现分化
风电业务仍是拖累项，Q4 EBITDA由去年同期盈利1.9亿美元转为亏损2.25亿美元（约16.3亿元）。公司预计2026年该板块仍将录得约4亿美元（约29亿元）亏损，营收或下滑“低两位数百分比”。
上调2026年及长期目标
基于强劲订单与运营改善，GE Vernova全面上调2026年指引：
1）营收：440–450亿美元（原410–420亿），约合3,190–3,263亿元；2）调整后EBITDA利润率：维持11%–13%目标；3）自由现金流：50–55亿美元（原45–50亿），约合363–399亿元
分业务看，电力板块预计有机营收增长16%–18%，电气化板块（含收购的Prolec GE贡献约30亿美元）营收将达135–140亿美元，利润率17%–19%。
展望2028年，公司目标实现560亿美元营收（约4,060亿元）与20% EBITDA利润率，依托燃气轮机年产能从当前约18吉瓦（GW）提升至2028年的24 GW。
战略聚焦：押注全球电气化浪潮
GE Vernova强调，正通过产能扩张与技术投入，把握AI数据中心、电网升级和能源转型带来的长期机遇。尽管风电短期承压，但电力与电气化业务的强势增长，叠加清晰的盈利路径，彰显其战略执行力。
市场对此反应积极——此前三季度财报虽小幅不及预期，股价仍上涨3.86%，反映出投资者对其结构性增长逻辑的认可。此次四季度业绩进一步验证：GE Vernova正稳健迈向“更大、更盈利、更高回报”的新阶段。
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