V型反弹!12月工业企业利润增速大幅回升

国家统计局1月27日发布数据显示，2025年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元人民币，比上年增长0.6%，扭转了连续三年下降态势。与此同时，受益于价格改善和盈利能力走强，2025年12月份规模以上工业企业利润同比增长5.3%，增速大幅回升。

“总体来看，2025年工业企业利润呈现‘前低后高、震荡波动’走势。全年利润增速波动较大，但中长期向好趋势未变，企业盈利基础仍在稳步修复。”民生银行首席经济学家温彬分析称，展望2026年，工业企业利润有望延续修复，将由阶段性修复向温和增长过渡。

三大门类增速“两升一平”

新动能支撑作用明显

从三大门类看，2025年利润增速表现为“两升一平”。制造业增长5.0%，增速较2024年大幅回升8.9个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.4%；采矿业下降26.2%。

“价格改善对冲了利润率边际回落的拖累，制造业利润延续正增长态势。”温彬分析称，其中，上游原材料制造业受益于价格改善，利润保持较快增长；中游装备制造业利润保持较快增长，对工业利润形成重要支撑。采矿业利润总额同比下降，但在价格、利润率改善的共同作用下，降幅继续收窄，实现了连续5个月改善。

值得关注的是，装备制造业和高技术制造业都为工业高质量发展提供坚实支撑。2025年，规模以上装备制造业利润较上年增长7.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点；规模以上高技术制造业利润较上年增长13.3%，高于全部规模以上工业12.7个百分点。

从行业看，铁路船舶航空航天、电子行业利润两位数增长，增速分别达31.2%、19.5%；智能电子产品创造消费新潮流，带动智能消费设备制造行业利润较上年增长48.0%；半导体领域产业链实现“加速跑”，相关的集成电路制造、半导体器件专用设备制造、电子元器件与机电组件设备制造、敏感元件及传感器制造行业利润分别增长172.6%、128.0%、49.1%、33.3%；医疗领域，基因工程药物和疫苗制造、生物药品制造行业利润分别增长72.7%、37.1%。

价格改善 盈利走强带动

利润增速边际回暖

在价格改善、盈利能力走强等因素带动下，工业企业盈利增速正在边际回暖。2025年12月份，规模以上工业企业当月利润由11月份下降13.1%转为增长5.3%，回升18.4个百分点，实现了“V型反弹”。

“12月工业企业利润呈现总量反弹、全面修复的特征。从影响因素来看，这是量、价、利润率三项驱动力共振发力的结果。”梁中华分析认为，四季度稳增长一揽子增量政策集中落地见效，内外需回暖推动工业产销改善、PPI降幅收窄，上下游盈利空间修复，同时新动能持续发力贡献核心增量，叠加11月低基数效应以及年末企业订单集中交付、结算的季节性推动，共同促成利润的V型反弹。

从量看，12月工业增加值同比从前月的4.8%回升至5.2%，工业生产活跃度提升、产能利用率改善，为利润增长构建产出基础。从价看，12月PPI同比降幅从2.2%收窄至1.9%，工业产品价格环境修复，提升营收。此外，在单位成本大幅回落支撑下，12月工业企业利润率改善，累计值从前月的5.29%升至5.31%，成为增长核心驱动。

与此同时，12月企业库存回落，应收账款回收期加快。12月末，工业企业产成品存货名义增速回落0.7个百分点至3.9%，工业企业应收账款平均回收期为67.9天，较历史同期平均回落1.8天。“工业企业营收、库存增速双降，反映企业在需求偏弱和宏观调控背景下，通过控制生产节奏、按订单生产，处于主动去库存的状态。”温彬分析称。

展望2026年，业内专家认为，随着稳增长政策效应持续传导，总体需求逐步回暖，叠加企业成本压力缓解下主动优化库存结构，新型工业化和现代化产业体系建设加快推进工业企业利润有望延续修复态势。

来源：金融时报客户端

记者：余嘉欣

编辑：云阳

邮箱：fnweb@126.com

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