钢材市场一周动态分析报告(2026年1月19日-1月25日)

钢材市场一周动态分析报告（2026年1月19日-1月25日）

1. 价格走势与期现战术

本周钢材市场价格整体呈现震荡偏弱格局，重点品种多数下跌，市场观望情绪浓厚。从现货价格表现来看，螺纹钢全国均价维持在3321元/吨¹，周环比持平；冷轧板卷价格由周初的3790元/吨回落至3700元/吨，周跌幅达2.37%；镀锌板卷价格从4110元/吨下探至3901元/吨，周跌幅高达5.09%，成为跌幅最大的品种；热轧板卷周初报价为3308元/吨⁶，中厚板价格区间稳定在3230–3400元/吨⁷，整体变化不大。

期货市场方面，螺纹钢主力合约价格维持在3150元/吨左右¹，与现货价格形成显著基差。截至1月19日，螺纹钢现货价3321元/吨，期货价3150元/吨，基差达171元/吨，处于显著走阔状态¹，反映市场对未来需求预期悲观，现货贴水压力较大。线材基差为39元/吨，热轧板卷基差仅9元/吨⁶，接近平水，显示不同品种间市场预期分化明显。

技术面显示，多数钢材品种处于震荡下行通道。冷镀系列连续多日阴跌，成交量未明显放大，属“阴跌”格局，表明抛压持续但尚未引发恐慌性出货。螺纹钢价格在3200元/吨附近形成心理支撑位，短期若无重大利好难以突破3350元/吨阻力；热轧板卷3280元/吨为关键支撑位，跌破将打开进一步下行空间。RSI指标未进入超卖区，反弹动能不足，结合春节临近流动性下降，技术性反弹难以持续。

期现套利方面，当前螺纹钢高基差环境下，不宜进行“卖出现货+买入期货”的正向套利操作，因现货持有成本将被价格下行侵蚀。相反，终端用户可考虑通过期货买入套保，锁定较低采购成本，规避现货进一步下跌风险。总体来看，价格走势受需求转淡主导，技术信号偏空，短期交易策略应以逢高减仓、控制风险为主。

2. 库存周转与持有成本战术

库存的变动与流动性是验证市场价格趋势和驱动逻辑的关键微观证据。本章将基于权威平台（如我的钢铁网、钢银电商）发布的周度数据，对报告期内重点钢材品种的社会库存变动、成交量反映的周转效率、持有成本的经济性进行全面分析，并最终提炼出针对贸易商与终端用户的库存管理战术建议，旨在为产业链决策提供定量支撑。

2.1. 社会库存变动趋势分析

本周（2026年1月19日-1月25日），全国主要钢材品种的社会库存普遍呈现上升趋势，表明市场已全面进入被动累库阶段¹。

1. 建筑钢材：作为市场风向标的螺纹钢，其社会库存达到452.1万吨，周环比上涨幅度为3.20%¹。库存的上升与产量增长（周产量199.55万吨，周环比上涨4.86%）和消费量回落（周消费量185.52万吨，周环比下跌2.53%）同步发生，直接印证了“供增需减”的现实¹。尽管库存水平处于近四年农历同期最低位，整体压力可控，但累库速率的加快仍对商家心态形成了干扰，加剧了市场的避险情绪¹。

2. 冷镀系列：冷轧板卷社会库存（29城样本）高达216.19万吨，月环比虽略有下降（-0.67%），但绝对量维持在高位，且同比增长显著，同比增幅达到39.67万吨³。镀锌板卷库存（23城样本）为122.04万吨，较上周小幅减少0.54万吨，降幅为0.44%⁵。尽管镀锌库存微降，但市场普遍反馈其同比库存仍处高位¹¹。从区域看，华东、华北等主要消费地镀锌库存仍在增加，显示去化不畅⁵。

3. 中厚板：社会库存同样处于累积状态，数据显示，截至报告期末，中厚板库存为254.28万吨。

综合各品种数据，当前累库具有典型的“被动”特征：即并非由于贸易商看好后市而主动囤积（主动累库），而是由于下游需求（特别是终端加工制造环节）受季节性影响萎缩，导致钢厂生产出的资源无法被有效消化，从而被动地在社会仓库中积累⁵。这种被动累库格局直接对现货价格构成下行压力。

2.2. 成交量与库存流动性评估

成交数据是衡量库存周转速度和市场流动性的直接指标。本周成交氛围整体偏弱，成交量普遍收缩，与累库趋势相互印证，表明库存流动性正在恶化。

1. 建材成交量：全国建材周度成交量维持在38.9万吨的水平，周环比下降15.31%¹。成交量的大幅下滑，表明在天气降温、春节临近项目进度放缓乃至停滞的背景下，下游采购意愿急剧降低¹。低成交量意味着库存的“出货”端口收窄，贸易商出货难度加大，库存周转天数被动延长。

2. 冷轧成交量：作为制造业需求的重要表征，冷轧板卷近五日均成交量仅为20,742吨，周环比下降6.3%³。市场整体成交氛围表现相对偏弱，商家为求资金回笼，普遍采取积极出货保成交的策略²。成交缩量与高库存并存，形成了典型的“高库存、弱成交”局面，库存流动性显著承压。

3. 终端采购行为：来自一线市场的反馈显示，终端用户采购心态以观望为主，普遍按需拿货，缺乏批量备货意愿²。部分终端用户因手中现有订单不足，甚至计划提前安排加工厂停产放假，进一步削弱了节前的刚性采购需求⁵。这种谨慎的采购行为直接导致贸易商的“出货难”问题。

流动性评估结论是：市场已从“拿货难”（供应紧张驱动价格上涨）转向“出货难”（需求疲软压制价格）阶段。成交量的萎缩不仅反映了需求的季节性转淡，也加剧了社会库存的沉淀，使得库存对价格的压制效应日益显现。

2.3. 持有成本测算与经济性评估

在价格下跌与库存累积并存的市场环境下，评估持有现货库存的成本与潜在亏损风险至关重要。持有成本主要包括资金占用利息和仓储费用。

1. 成本构成测算：

○ 资金成本：按当前市场年化融资成本约5%估算，折合周度持有成本约为现货价值的0.096%（5%/52周）。

○ 仓储成本：按行业惯例，钢材社会仓库月仓储费约为20元/吨，折合周度成本约5元/吨。

○ 综合周度持有成本：可简化为现货价格 × 0.1% + 5元/吨。

2. 持有策略经济性分析：          以冷轧板卷为例，周末现货均价为3700元/吨³。其周度持有成本约为：3700元/吨 × 0.1% + 5元/吨 ≈ 3.7元 + 5元 = 8.7元/吨。然而，本周冷轧板卷均价周环比下跌23元/吨³，部分地区价格周跌幅超过90元/吨。这意味着，贸易商若在本周初持有库存并期待上涨（“捂货待涨”策略），其面临的价格贬值损失远超持有成本。持有库存不仅无法产生收益，反而带来了显著的负收益。即便考虑可能存在的基差修复，在当前期货贴水（正基差）且现货阴跌的格局下，正向套利（卖现货、买期货）的空间也被价格下行风险所侵蚀。

经济性评估的结论清晰：在价格下行趋势明确、且跌幅远大于静态持有成本的市场中，持有现货库存从财务角度看是亏损的。这解释了为何市场普遍出现“积极出货”、“以价换量”的行为逻辑^2,5，其核心目的在于降低跌价风险和加速资金周转。

2.4. 库存管理战术建议

基于前述库存累积、流动性下降及持有亏损的量化分析，针对产业链不同角色提出以下具体、可操作的战术建议。

总结性战术原则：面对“高库存、弱成交、价格阴跌”的市场特征，产业链中下游的核心战术应统一为 “控风险、降库存、快周转” 。任何逆势囤货的行为在当前基本面下均面临极高的财务风险，稳健经营、现金为王是平稳过渡至春节假期的关键。

3. 基本面验证：供需与成本

本章从市场基本面的核心维度——供给、需求、成本三者出发，深入剖析驱动本周价格走势的底层逻辑，旨在验证第一章提出的“价格震荡偏弱”、“技术阴跌”等现象的内在原因，并明确当前市场的主要驱动力类型。

3.1. 供应端：产量与开工率分析

从数据层面观察，本周钢材供应端整体维持高位运行，未见大规模减产迹象，与需求端的萎缩形成鲜明对比，构成了市场库存累积的供应基础。

建筑钢材方面，螺纹钢作为市场绝对权重品种，其供应态势尤为关键。根据我的钢铁网（Mysteel）调研的137家螺纹钢厂数据显示，在2026年1月16日至1月22日这一周，样本钢厂螺纹钢实际产量达到199.55万吨，较上一周期增加了9.25万吨¹²。支撑产量增长的，是产能利用率和开工率的双双回升：产能利用率从上周的41.72%提升至43.74%，周环比增加2.02个百分点；同时，螺纹钢钢厂开工率达到39.67%，周环比增加0.98个百分点¹²。此外，在1月19日至1月23日当周，另一组监测数据显示螺纹钢周产量同为199.55万吨，开工率则为78.68%¹。数据虽在具体数值上因样本范围或统计口径存在差异，但一致指向螺纹钢生产节奏并未放缓，产量持续处于高位。同期，线材周产量数据为73.49万吨。

板材系列的供应情况则呈现分化。热轧板卷供应压力显著增大。据找钢网截至1月21日当周数据，全国热轧板卷产量为403.64万吨，较上周增加14.25万吨¹⁴。具体来看，根据Mysteel热轧板卷全样本调研（统计周期为1月15日至1月21日），当周合计影响量为3.27万吨，虽然下周预计合计影响量微增至3.75万吨，但因有钢厂检修结束后复产、产量逐步恢复，实际总产量仍保持在高位³。相比之下，冷轧板卷产量则保持相对稳定。截至1月23日，冷轧板卷月度产量为88.43万吨，相较于2025年12月26日当月的86.48万吨，仅增加1.95万吨，增幅有限³。

综合来看，尽管春节临近，但当前吨钢利润尚可，且年前部分企业检修结束¹，使得钢厂主动减产的意愿普遍不强。螺纹钢与热轧板卷产量的回升，在需求转弱的现实背景下，成为推动市场库存累积的核心驱动力之一，并限制了价格的拉涨空间¹。预计下周产量仍将继续小幅回升¹。

3.2. 需求端：成交与采购情绪评估

与供应端的“稳中有增”相反，需求端在本周表现出明显的季节性转弱特征，成交清淡与采购观望成为普遍现象，市场已步入传统的节前淡季。

需求量的直接指标——成交量持续萎缩。建筑钢材方面，周度建材成交量仅为38.9万吨¹，该数值与供应端螺纹钢高达199.55万吨的产量形成巨大落差。相较于往年同期，当前成交表现进一步缩量¹。板材系列中，冷轧板卷需求同样疲软。乐从地区成交样本显示，本周近五日冷轧板卷成交量为20742吨，周环比下降6.3%；全国热轧板卷五日均成交量也仅30375吨，仅较上周微增0.39%，绝对值处于低位³。华东、西南、中南等区域客户普遍反馈“需求表现低迷”、“需求逐步下滑”、“需求萎缩”¹。终端市场的疲态在冷镀系列更为直观，商家普遍反馈近期需求持续疲软，降价出货现象较多。

表征真实消耗的“表观需求”数据也验证了需求的下滑趋势。以螺纹钢为例，本周市场消费量为185.52万吨，周环比下跌2.52%¹。尽管下滑幅度相较于前期有所收窄，但供需弱平衡关系已受到冲击与挑战¹。热轧板卷的表观消费量为404.78万吨，虽较上周有所增加¹⁴，但与高位的供应相比，需求的增量支撑力明显不足。

采购情绪与结构性因素是需求走弱的重要原因。市场情绪上，贸易商普遍感受到“成交氛围表现相对偏弱”，因此多以“积极出货保成交”为策略²。终端用户则持续保持观望心态，采购以按需拿货为主⁴。这种观望情绪的背后，是多重结构性利空：第一，季节性因素主导，春节临近导致工人返乡、加工厂陆续停产放假，有效交易日减少⁵。第二，下游订单不足，不少商家表示加工厂提前放假，主要原因是手中现有订单不足，因此整体的备货量并不多⁵。第三，成本支撑下的预期博弈，部分市场商家认为，即使报价下调，成交也并不能转好，故选择报价持稳运行，但实单可议⁴，这进一步加剧了终端“买涨不买跌”的观望心态。

3.3. 成本支撑力度判断

成本端对钢材价格的支撑力度是判断市场下跌性质的关键。本周市场数据表明，价格的下跌主要由需求疲软驱动，而非成本塌陷所致。

从直接成本数据来看，本周市场信息中缺乏对铁矿石、焦炭等核心原料价格的即时更新数据，未发现提及原料价格大幅波动对成材成本造成直接冲击的报道。然而，从侧面信息可以推断成本端的边际变化。根据Mysteel对汽车原材料市场的周度分析，上周由于铁矿石价格有所下跌，热轧、冷轧等成材的即时成本呈现下降趋势³。成本的下降并未带动成材价格上涨，反而使成材现货利润出现小幅回升³。这一现象清晰地表明，当前价格下行的压力并非源自成本端的塌陷，而是成材自身的供需矛盾所导致。

从钢厂盈利状况与减产意愿分析，虽然成本有所下降，但钢厂整体利润仍然“微薄”¹。然而，微薄的利润并未引发钢厂大规模亏损，因此其主动减产的驱动力不强¹。这与本章第一节中产量数据维持高位的情况相吻合，说明当前的成本水平尚不足以迫使供应端进行显著收缩。市场观察到，尽管需求平淡，但在成本支撑下，钢厂挺价意愿持续存在¹，厂商之间的博弈加剧了市场的震荡格局。

3.4. 市场驱动类型判定

综合供给、需求、成本三个维度的分析，可以对本阶段钢材市场的核心驱动类型做出明确判定：当前市场呈现典型的“高供应 + 弱需求”格局，价格下行的主要驱动力来自需求端的季节性萎缩和疲软成交，属于 “需求主导型下跌” ，而非由原料成本坍塌引发的“成本推动型下跌”。

这一判断的依据如下：首先，供应端产量和开工率维持高位甚至有所增长^12,1,14，为市场提供了充足的货源。其次，需求端在春节前表现出加速下滑态势，成交缩量、采购观望、订单不足的特征显著^2,4,5，导致了供需矛盾的加剧。再者，成本端虽有小幅松动，但并未出现断崖式下跌，且钢厂在微利状态下仍能维持生产，成本对价格的支撑虽边际减弱但尚未失效^1,3。最终，这种供强需弱的格局直接转化为库存的持续累积（如社会库存增加^1,3,5），并对市场情绪形成压制，强化了价格下行的趋势。

因此，基本面的验证结果充分解释了第一章所述的价格阴跌现象。市场面临的矛盾核心在于不断增长的供应与日益萎缩的季节性需求之间的失衡。在没有强力成本支撑或宏观利好刺激的情况下，这种基本面格局决定了短期内价格将以弱势震荡或阴跌调整为主基调。后续行情演变的关键，将在于钢厂是否因利润恶化而启动主动性减产，以及春节后终端需求复苏的节奏和力度。

4. 市场情绪与关键事件

市场情绪是决定价格短期波动方向的关键非基本面因素。本周，供需基本面疲弱的格局进一步传导至市场参与者的心理层面，贸易商、终端用户乃至生产商的行为与预期共同作用，强化了价格的下跌趋势^2,4,5。

4.1. 贸易商心态与报价行为

本周，贸易商普遍表现出“积极出货、回笼资金”的迫切心态。市场报价虽在名义上保持稳定，但实际交易中“实单可议”成为普遍现象，表明议价空间正在扩大^2,4。这一行为模式直接反映出贸易商面临巨大的去库压力与资金周转需求。市场反馈显示，商家普遍采取积极出货的策略以确保成交，而非惜售待涨²。这种“报价持稳但暗降促销”的策略，本质上是市场供给过剩、需求不足背景下，卖方竞争加剧的直接体现。贸易商心态已从之前的谨慎观望转向偏悲观，其主要目标已从追求利润最大化转为控制库存风险与保障现金流安全。

4.2. 终端采购积极性评估

与贸易商的出货压力相对应，下游终端用户的采购行为极为谨慎。终端用户普遍保持观望态度，采购策略严格遵循“按需拿货”原则，大规模备货行为消失⁴。导致这种局面的核心原因在于终端订单的不足。根据市场反馈，部分下游加工厂因手中现有订单不足，已计划提前进入春节放假状态⁵。由于对未来短期内的生产需求缺乏信心，终端用户不仅没有启动传统的节前备货，反而在减少常备库存规模。终端需求的这种“收缩”和“延迟”特征，使得市场缺乏有效的承接力量，无法消化贸易环节释放的供应，从而加剧了价格的阴跌态势。

4.3. 重大政策与供应链事件影响

本周虽无突发性的重大宏观政策出台，但季节性事件与产业内部的供应链调整对市场产生了显著的阶段性影响。

首要事件是春节假期临近。这一季节性因素在本周开始显性化影响市场。具体表现为：部分下游加工厂工人计划提前返乡，工厂随之安排停产放假⁵。这不仅直接减少了当周的有效生产需求，更重要的是，它压缩了节前剩余的有效交易日，使得贸易商去库存的时间窗口快速收窄，出货紧迫感陡增。

其次，钢厂销售策略的调整增加了市场现货供应压力。部分钢厂选择将普材资源直接转向市场销售⁵。这一行为增加了流通领域的资源供给，在需求本就疲软的背景下，进一步加剧了现货市场的竞争，对价格形成额外的压制。

最后，高企的同比库存严重打击了市场信心。以冷镀系列为例，当前市场库存对比去年同期仍处于高位运行状态⁵。高企的绝对库存水平让市场参与者对后市价格上涨普遍缺乏信心，任何利空消息都会被放大，而利多因素则难以形成持续提振。

4.4. 市场预期综合判断

综合贸易商行为、终端采购状况以及关键事件影响，当前市场情绪整体偏向悲观，并对未来价格走势形成了明确的负面预期。

多数市场商家基于库存高企、需求季节性萎缩以及有效交易日减少的现实，普遍预计下周国内钢材价格，特别是涂镀板卷等品种，“或仍有下跌的空间”⁵。这种一致性的看跌预期，本身就会对市场产生反身性影响。预期价格下跌→贸易商降价抛货→终端延迟采购等待更低价格→成交清淡、价格实际下跌→强化看跌预期，形成了一个自我强化的负反馈循环。这种悲观情绪与预期，正是解释第一章中价格“技术阴跌”和期货“基差走阔”现象的重要情绪动因。期货市场（代表未来预期）的深度贴水，正是这种普遍悲观情绪在金融衍生品市场的集中体现。

5. 主要城市价格汇总

为了直观反映全国钢材市场在报告期末（2026年1月19日至25日）的价格分布格局，并为核心价格走势提供区域性实证支持，本章选取了上海、北京、广州、天津、武汉、唐山六大主要钢材集散城市作为代表性样本。采集其重点品种在1月23日的现货报价，旨在通过区域价格对比，揭示不同市场间的联动性与价差特征^1,6,3,11,7。

5.1. 区域价格采集与代表性城市选择

本次价格采集严格遵循时效性与代表性原则，数据基准日统一为2026年1月23日。城市选择覆盖了中国钢材贸易的核心区域：上海作为华东及全国钢材定价中心；北京、天津代表华北市场需求与供应枢纽；广州是华南市场的终端消费重镇；武汉地处华中腹地，连接南北；唐山则作为重要的生产地与集散地。通过对这六个关键节点的价格监测，能够有效勾勒出全国钢材现货市场的整体面貌。

5.2. 螺纹钢区域价格对比

建筑钢材方面，全国螺纹钢（Φ20）价格呈现高度一致的格局。数据显示，上海、北京、广州三地的螺纹钢现货价格在报告期末均为3321元/吨¹。这一现象表明，在华东、华北、华南三大核心消费区域，螺纹钢的市场价格已基本同步，区域间价差近乎为零。全国统一的价格水平反映出当前市场信息高度透明，贸易流动性强，同时也从侧面印证了第一章所述全国均价持平、需求趋同的市场态势。这种高度联动性削弱了基于区域价差的套利空间，市场参与者的决策更需关注全国性供需与成本的变化。

5.3. 热轧与冷轧区域价格分布

板材类产品中，热轧与冷轧的价格在不同城市间表现出一定差异，但整体价差幅度有限，市场处于弱平衡状态。          *热轧板卷：以上海市场4.75mm热轧板卷为例，报告期末价格为3308元/吨⁶，作为全国定价的重要参考基准。          *冷轧板卷：该品种的区域价格分化稍显明显。在上海市场，1.0mm冷轧板卷的周末报价为3700元/吨³。而在北方重要的工业基地天津，同规格的冷轧板卷市场价格为3610元/吨¹¹，两地存在90元/吨的价差。此价差主要反映了地域供需结构、运输成本及本地库存压力的细微差别。天津市场库存对比去年同期仍处高位，贸易商议价空间增加，成交氛围一般，这在一定程度上压制了其本地价格¹¹。尽管如此，从绝对值看，区域价差仍处于相对较小的区间，并未出现极端分化，表明全国冷轧市场整体处于“阴跌”通道中，各区域承受着相似的下跌压力。

5.4. 中厚板价格区域表现

中厚板市场在报告期末整体呈现“稳中偏弱、价格趋同”的特征。主要生产与集散地的报价高度集中：武汉、唐山、北京等地的20mm普碳中厚板价格均为3230元/吨⁷。这一价格水平与部分市场快讯中提到的“市场偏弱，成交一般”描述相吻合⁷。低合金中厚板价格则稳定在3400元/吨⁷。多地价格统一的现象再次强化了当前钢材市场缺乏结构性机会的判断，无论是建筑用材还是工业用板材，均受制于需求淡季下普遍低迷的采购情绪和持续的库存压力。

5.5. 主要城市现货价格汇总表

为清晰呈现上述分析，现将报告期末（2026年1月23日）六大城市重点品种的现货价格汇总如下：

综合本章对各区域、各品种价格的梳理，可以得出明确结论：在2026年1月19日至25日这一周，全国钢材现货市场呈现出显著的“价格趋同、整体承压”特征。核心品种在主要城市间的价差收窄至极低水平，这既是市场信息化程度高的体现，更是需求普遍疲软、缺乏地域性热点驱动的直接结果。这种格局进一步验证了前文关于市场由“弱需求”和“被动累库”主导的判断，并为后续的战术决策提供了统一的现货价格基准。

周度结论与推演

本周钢材市场延续“高供应、弱需求、高库存、弱情绪”的四重压制格局，价格整体偏弱运行，冷镀品种跌幅显著，期现基差走阔，技术面呈阴跌态势^1,2,5。综合库存累积、成交低迷、节日效应等因素，市场已进入被动累库阶段，去库压力主导贸易行为，悲观情绪进一步抑制采购意愿。预计短期内钢价仍将承压，震荡偏弱为主。

在此背景下，建议产业链中下游以“控风险、降库存、快周转”为核心战术原则。对贸易商：应严格按需采购，避免囤货赌涨；维持低库存快周转，加快出货回笼资金；可考虑卖出期货进行卖出套保，锁定售价规避跌价风险。对终端用户：宜按需采购，若用量稳定可分批建仓，但不宜提前大规模锁单；维持低库存策略，避免承担持有成本与跌价损失；若价格跌破关键支撑位（如螺纹3200元/吨），可尝试买入套保锁定低成本。唯有稳健操作，方能平稳过渡至春节假期。