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- 沙特在2025年迎来风险投资的里程碑之年：融资规模与交易活跃度双双创下历史新高，并成为中东北非（MENA）地区融资额最高、交易最活跃的国家。
- 沙特进一步巩固其作为MENA风险投资资本形成“核心引擎”的地位，贡献了该地区总融资额的45%。
- 长期的生态系统建设战略，使沙特成为MENA最活跃的VC枢纽——交易数量从2018年的54笔扩展至2025年的250余笔。
- 金融科技（FinTech）重新夺回融资与交易的最大份额，成为沙特数字化转型的重要支点。
- 沙特吸引了迄今最广泛、也最具国际化的投资者群体，显示市场对其VC生态可规模化发展的信心持续上升。
- 2025年并购（M&A）活动增长25%，反映沙特VC生态内的流动性与退出通道正在逐步拓宽。
近年来，沙特阿拉伯构建了一套覆盖全生命周期、日益成熟的生态体系，用于支持中小企业（SMEs）、创业者以及高成长公司从早期创立到规模化、扩张直至行业领军的各阶段发展。该进展反映了沙特一项经过深思熟虑的国家路径：将中小企业置于经济多元化、生产率提升与就业创造的核心位置。
沙特已经从零散的单点举措，迈向“集成式”支持模型——把清晰的政策导向、监管改革、融资可得性与机构协同组合起来。这一模型营造了更可预期、韧性更强的市场环境：创业者能够更有信心地起步，投资者能够更有纪律地配置资本，企业也更容易在规则稳定的框架下实现可持续扩张。
2025年，这一生态体系在“规模”和“深度”两方面都得到体现。沙特共录得257笔风险投资交易、总额17.2亿美元，进一步巩固其作为中东北非地区（MENA）领先风险投资市场的地位。更重要的是，自2018年以来，沙特的风险投资活动已扩张近25倍，这更像是一种结构性转型，而非短期景气带来的阶段性冲高。
在这一格局中，中小企业银行（SME Bank）生态体系扮演的角色并不止于提供融资：它通过增强市场信心、弥补结构性资金缺口，并与公共部门与私营部门伙伴协同，确保企业在成长旅程中能够获得连续、可衔接的支持。
当下沙特最突出的特征，是一种以长期主义与机构主导为核心的方法论：让资本与机会更高效对接，推动企业成长与竞争，并以更扎实的方式为国家经济韧性作出贡献。
总融资额同比翻倍：从2024年的7.01亿美元增长145%至2025年的17.20亿美元；交易数量同比增长45%至257笔。非超大额（non-mega）交易融资同比增长101%至11.49亿美元，创沙特历史新高，显示早期与成长期的流动性更为充沛。超大额（MEGA）交易活动强劲反弹，资本投放同比增长339%，主要由Ninja、Tabby与Hala等公司的融资轮次所带动。
整体增长覆盖VC全链条。其中，B轮表现最为突出：融资规模从2024年的9,300万美元跃升至2025年的4.48亿美元，约增长近5倍，共计9笔交易。早期动能同样加速：Pre-seed融资达到5,600万美元的历史高位（同比+78%），对应82笔交易（同比+105%）；A轮活动亦创新高，共16笔交易获得2.01亿美元融资（同比+41%）。
沙特阿拉伯在2025年占据了中东北非（MENA）地区风险投资（VC）投放资本总额的45%，高于2024年的32%，进一步强化了其在区域资本形成中的核心地位。就融资结构来看，沙特在两大口径下均为区域第一：MEGA（超大额）融资达5.71亿美元，非MEGA融资达11.5亿美元；其中非MEGA融资更创下该国历史新高。
相比之下，其余主要市场表现分化明显。埃及在宏观压力持续影响交易形成的背景下，融资额同比下降11%至3.04亿美元；摩洛哥同比增长18%至3,400万美元；卡塔尔则以5,900万美元的融资额跻身第四大活跃市场。
这些趋势凸显出沙特与MENA其他国家之间正在拉大的差距：更深厚的机构资本基础、政府支持型项目，以及活跃的投资者群体，持续为沙特的创业生态提供动力。
沙特（KSA）在2025年录得257笔交易，同比增长45%，创下MENA地区单一市场历史最高年度交易数，占区域总交易量的37%，高于2024年的27%。这一里程碑反映了长期生态建设的累积效应：在协同化投资计划、生态基础设施与监管改革的共同推动下，各阶段的创业项目储备（startup pipeline）得到系统性扩容。
2025年这一结果，来自一套“协同发力”的生态杠杆组合：以SVC作为基石级LP（有限合伙人）扩大资本供给为牵引，同时叠加Startup Saudi等国家级项目，以及NTDP旗下如“Saudi Unicorns”等计划；LEAP、FII、Biban、Money20/20与Saudi Startup Expo等旗舰平台持续强化市场连接；TAQADAM与MISK等加速器体系进一步夯实；在MISA、MCIT与CMA推动下的持续监管流程优化也同步推进。上述举措共同降低了企业设立与融资的门槛，进一步巩固沙特作为MENA创新枢纽的地位。
金融科技（FinTech）在2025年获得5.06亿美元融资（同比+172%），占沙特全年总融资额的29%，略高于2024年的27%。这标志着FinTech回归其长期以来作为沙特融资规模最大行业的地位——这一趋势自2022年以来基本延续，仅在2024年因电商企业SallaApp完成一笔MEGA（超大额）融资而被短暂打破。
电商（E-commerce）在2025年录得3.92亿美元融资（占沙特总融资额的23%），主要由MEGA融资同比增长95%以及非MEGA融资同比扩张80%共同推动。
除前两大行业外，游戏（Gaming）、交通运输（Transport）与旅游出行（Travel）合计贡献了总融资额的16%，但增量几乎完全由少数几笔“大额融资”驱动：游戏领域包括Kammelna（5,300万美元）与Astra Nova（4,200万美元）；交通与物流领域包括Salasa（3,000万美元）与Arsann（2,700万美元）；旅游与出行领域则由Gathern的7,200万美元B轮融资拉动。此类集中度一方面体现投资人偏好正在走向多元化，另一方面也反映出新的高增长垂直赛道正在浮现。
金融科技（FinTech）在2025年完成55笔投资（同比+77%），占沙特全部交易的21%，较2024年的18%进一步提升。这已是FinTech连续第四年位列交易最活跃行业，进一步凸显其在沙特数字化转型议程中的核心地位。企业软件（Enterprise Software）以40笔交易成为交易活跃度第二高的行业，同比大增111%，占全部交易的16%。两大行业合计贡献了沙特2025年全部交易活动的37%。
2025年FinTech的动能，也受到一系列沙特本土旗舰活动的强化，推动交易更集中地发生在早期阶段。LEAP 2025、Money20/20 Middle East首次在沙特（Kingdom）落地，以及Seamless Saudi Arabia等活动，显著增强了创业者与投资人之间的连接与项目来源（deal origination），从而支撑了Pre-Seed与Seed阶段的持续供给——这两类早期轮次合计占2025年FinTech交易的58%。
2025年最大五笔交易中，有四笔由本土与国际投资者以近乎“对半”的结构共同参与，凸显沙特在吸引全球 资本支持本国进入规模化阶段企业方面的能力。除DSShield外，其余前五大交易均获得国际基金（如 Blue Pool Capital、Atlea Partners）与本土头部投资者的共同出资，进一步强化了沙特作为跨境风险投资配置目的地的地位。
从交易结构看，这些大额融资既体现了重点赛道的“深度”，也反映出生态在规模化阶段的“多元化”。金融科技与电商依旧通过Tabby、Hala与Ninja等公司主导大额轮次，与2025年的行业融资趋势保持一致。同时，Gathern（旅游与出行）与DSShield（网络安全）的入围，也表明新的垂直赛道正在形成能够承接可观后期资本的公司群体，意味着沙特创新经济正从传统优势领域向更广、更具韧性的结构延展。
早期轮次（Pre-Seed 与 Seed）在2025年占全部交易的87%，较2024年的86%小幅提升，创下过去五年最高占比。早期交易数量同比增长50%，达到历史新高。这反映出在政府支持型项目、加速器体系以及创业者进入数量上升的共同驱动下，项目储备（pipeline）持续生成，进一步巩固了沙特作为区域内初创企业“形成引擎”的关键角色。
A轮交易数量由13笔增至16笔，但由于早期活动扩张更快，其占比在2025年降至8%。同样地，B轮交易数量同比增长4.5倍，占总交易的5%，高于上一年。A轮与B轮的稳步提升表明，越来越多企业正从早期验证阶段平稳迈向具备规模化条件的阶段，而这一进程也得到了活跃的早期资本供给的持续支撑。
支持沙特初创企业的投资者群体在2025年同比扩大38%，增至创纪录的194家投资者，主要由国际投资者参与度同比增长65%所带动。国际投资者占全部投资者的34%，高于2024年的28%，占比创历史新高。其中，美国投资者占投资者群体的17%。
国际参与度在整个融资周期中进一步扩散。在早期阶段，国际投资者数量同比增长30%。在B轮阶段，投资者群体从8家扩展至40家：国际投资者参与数量翻倍至8家，同时沙特本土及其他MENA地区投资者数量增长8倍至32家，既体现全球兴趣的上升，也反映本土资本支持中后期企业扩张能力的增强。
并购（M&A）活动从2021年的5起增长至2025年的10起，实现翻倍增长。这一趋势得益于进入后期阶段的初创企业群体扩大，以及沙特成熟企业作为买方的收购意愿增强。过去五年的演进与2018—2021年获得融资的企业群体逐步走向成熟相一致，同时也与沙特更广泛的企业数字化进程相呼应。除10起并购外，沙特在2025年还录得1起VC支持的IPO——电商美妆平台Nice One于2025年1月在沙特证交所（Tadawul）上市。
2025年的并购案例结构多元，且主要由本土收购方推动：10起交易中有6起由沙特买家完成，其余则由来自埃及和阿联酋的区域投资者主导。随着更多初创企业继续迈入中后期增长阶段、国内资本市场不断深化，沙特正逐步形成在中期内拓展更丰富退出路径的条件。
编辑：中东智汇资本市场团队
校对：中东智汇资本市场团队
制作：中东智汇资本市场团队
审核：蔡世轩
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