2025年银行理财市场发展趋势分析:规模新高、平均收益率为1.98%

摘要：

本文基于《中国银行业理财市场年度报告(2025年)》及行业相关数据，全面剖析了2025年中国银行理财市场的发展新趋势。报告数据显示，截至2025年末，银行理财市场规模达到33.29万亿元，较年初增长11.15%，创历史新高。与此同时，行业结构发生了深刻变革，理财公司市场份额已提升至92.25%，中小银行加速退出理财发行市场。产品结构呈现"固收为主、含权提升"的特征，混合类产品占比提高0.17个百分点至2.61%，理财产品平均收益率为1.98%，虽连续三年下降，但显著高于同期存款利率。文章通过详实数据论证了银行理财行业在低利率环境下面临的挑战与机遇，并展望了科技赋能与养老金融两大新增长极对行业发展的战略意义。

2025年中国银行理财市场实现了规模的稳健扩张，截至年末，全市场存续规模达33.29万亿元，较年初增长11.15%，创历史新高。这一增长态势延续了2024年以来的良好发展势头，全年累计新发理财产品3.34万只，募集资金76.33万亿元。从季度变化来看，2025年理财产品存续规模呈现"V"型上涨趋势：年初为29.95万亿元；3月底降至29.14万亿元，降低2.7%；此后每季度逐步上涨，年底攀升至33.29万亿元。

值得注意的是，理财产品整体收益率连续第三年下降，2025年平均收益率为1.98%，较2024年的2.65%下降0.67个百分点，较2023年的2.94%累计下降近0.96个百分点。这一趋势反映了低利率环境下理财资金集中配置于固收类资产的收益约束，以及债市收益率中枢持续下行的市场现实。截至2025年末，债券类资产占理财产品总投资资产的51.93%，较2024年末的57.89%下降了近6个百分点，显示理财公司正通过降低固收类资产占比来应对收益下行压力。

市场规模增长的核心驱动力来自三个关键因素

2025年银行理财市场机构格局发生深刻变革，理财公司已成为市场绝对主力。截至2025年末，全国共有159家银行机构和32家理财公司有存续理财产品，理财公司存续规模达30.71万亿元，占全市场比例高达92.25%，较年初增长16.72%，显著高于市场整体增速。与此同时，传统银行机构的存续规模仅为2.58万亿元，同比下降29.12%，市场份额持续萎缩。

中小银行退出理财发行市场的趋势日益明显。截至2025年三季度末，有存续理财产品的银行机构总计缩减至181家，环比减少13家，较上年末大幅减少了76家。2025年全年已有59家中小银行退出理财发行市场，标志着行业集中度显著提升。这一趋势与监管政策导向密切相关。2024年6月，全国多地中小银行接到金融监管部门通知，要求未设立理财公司的中小银行需在2026年底前将存量理财业务清理完毕。截至2025年6月，在披露完整数据的69家未设立理财子公司的城农商行中，资管业务规模合计达13527.49亿元，较2024年底的14663.85亿元整体压降约7.75%。

中小银行的转型路径呈现多元化特征：一方面，部分银行通过申请理财子公司牌照寻求转型，但新增牌照数量有限，主要向资管产品规模排名靠前的大机构倾斜；另一方面，大多数中小银行选择从自营理财转向代销业务，以弥补其中间业务收入损失。截至2025年末，全市场有593家机构参与跨行代销理财公司产品，较年初增加31家，市场覆盖广度持续提升。以兴银理财为例，年内已至少新增38家代销合作银行，其中大部分为地方性中小银行，行外代销规模同比增长近50%。

理财公司与母行的协同效应日益凸显。头部理财公司（如招银理财）依托母行零售客户基础（2.12亿零售客户）实现规模领先，其"养老+科技"主题产品通过母行渠道触达县域客户，验证了"母行渠道+理财公司产品"的协同模式。截至2025年末，仅1家理财公司由母行代销，其余31家均已打通其他银行代销渠道，销售网络更加多元化。

银行理财产品结构在2025年呈现"固收为主、含权提升"的鲜明特征。截至2025年末，按投资性质划分，固定收益类产品存续规模为32.32万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达97.09%，较年初减少0.24个百分点；混合类产品存续规模为0.87万亿元，占比为2.61%，较年初增加0.17个百分点；权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为0.08万亿元和0.02万亿元。

值得注意的是，尽管固定收益类产品占比略有下降，但仍是理财市场绝对主体。从风险等级来看，截至2025年末，风险等级为二级（中低）及以下的理财产品存续规模为31.87万亿元，占全部理财产品存续规模的比例为95.73%；风险等级为四级（中高）及以上的理财产品存续规模为0.08万亿元，占全部理财产品存续规模的比例仅为0.24%。这一数据充分反映了理财客户整体风险偏好仍以保守稳健为主导的特点。

"固收+"产品已成为2025年理财市场的重要创新方向。从策略类型看，"固收+"产品主要分为四类：一是"固收+黄金"，在固收资产基础上适当配置黄金ETF或黄金期权，以对冲市场风险和通胀；二是"固收+高股息"，以固收资产打底，加入高股息股票获取长期稳定现金流；三是"固收+红利"，投资高分红企业的股票或红利策略基金；四是"固收+优先股"，加入银行、保险公司等机构发行的优先股，享受稳定票息收益。

从市场表现看，"固收+"产品在2025年展现出良好的收益特性。截至2025年9月末，理财公司"固收+"产品规模约9万亿元，较2023年末增长69%。2025年上半年，"固收+"产品平均年化收益率为3.11%，显著高于纯固收产品的2.57%。从策略差异看，"固收+"产品可分为三类：低波固收+（含权仓位≤10%，回撤控制在5%以内）、中波固收+（含权仓位≤20%，回撤控制在10%以内）和高波固收+（含权仓位≥20%，弹性优先于回撤控制）。2025年，高波固收+产品在股市行情较好的情况下表现突出。

理财公司正积极探索权益类资产配置的多元化路径。通过公募基金间接配置权益资产成为重要策略，2025年末理财产品对公募基金的配置比例达5.1%，较上一年提升2.2个百分点，其中混合二级债基和被动指数型基金成为主要配置方向。截至2025年三季度末，理财公司穿透后的权益类资产总投资规模约7200亿元，占2.1%，仍处于历史较低水平，但较年初有所增长。头部理财公司在权益投资方面表现更为积极，如华夏理财通过"天工指数"权益理财产品覆盖算力、新能源等多个细分赛道，已发行20只天工指数理财产品。

面对低利率和资产荒并存的市场环境，理财公司在资产配置策略上进行了显著调整。截至2025年末，理财产品投向债券类、非标准化债权类、权益类资产余额分别为18.52万亿元、1.82万亿元、0.66万亿元，占总投资资产的比例依次为51.93%、5.10%、1.85%。值得关注的是，理财产品对公募基金的配置力度显著增强，2025年末投向公募基金的资产占比达5.1%，较上一年提升2.2个百分点。

在债券配置方面，理财公司采取了"降久期、控风险"的策略。2025年一季度，受央行政策收紧影响，债券收益率大幅上行；二季度，因外部环境改善，收益率明显下行；三季度，受权益市场回暖影响，收益率承压上行；四季度，货币政策宽松预期回升，收益率震荡下行。整体来看，理财公司通过灵活调整久期，控制利率风险，实现了相对稳定的债券投资收益。

在权益资产配置方面，理财公司采取了间接增配的策略。通过混合二级债基（+524亿元）和被动指数型基金（+556亿元）等公募基金间接持有权益资产，同时积极参与IPO网下打新、港股基石投资等创新工具。截至2025年三季度末，混合类、权益类产品规模分别达8300亿元、700亿元，但增长较慢，"固收+"仍是含权产品的主要方式。从收益表现看，混合类、权益类产品2025年平均收益率分别为4.86%、18.09%，远超固收类产品的2.57%，验证了权益配置对收益的拉动作用。

在非标资产配置方面，理财公司正加速向标准化资产转型。2025年三季度，理财投资信托专户规模环比减少0.7万亿元至11.1万亿元，委外比例由二季度的52%降至49.5%，直投比例明显提升。与此同时，理财公司加大了ABS等标准化非标工具的配置力度，2025年三季度银行理财重仓ABS规模达946亿元，环比增长14%，同比增长68%。其中，类REITs（418亿元，占比44%）、消费金融ABS（115亿元，+26%）、CMBS（78亿元）成为主要配置品种，通过高评级底层资产（如央企清洁能源项目、核心城市商业地产）平衡收益与风险。

在城投债配置方面，理财公司采取了区域分化的策略。头部公司聚焦江苏、浙江等经济强省的AA级城投债，规避天津、重庆等高债务区域。截至2023年底，全国城投债存量规模已突破50万亿元，从区域分布看，东部沿海省份城投债发行量占比超过60%，中西部地区近年来增速明显加快。截至2025年末，"固收+"产品中城投债配置比例从2024年的18%提升至25%，但区域聚焦经济发达地区，AAA/AA+评级占比超80%。

科技赋能已成为银行理财行业高质量发展的核心驱动力。2025年，理财行业广泛应用了RPA、虚拟数字人、AI大模型等技术，推动行业向智能化转型。以浦银理财为例，2025年12月上线的"北极星智研"平台实现了宏观分析、策略研判、资产择时、观点跟踪、组合模型优化等功能，大幅提升投研效率。施罗德交银理财则完成了DeepSeek大模型的本地化部署，用于制度检索和文档处理。理财公司科技投入占营收比重普遍提高，如微众银行2025年科技投入占比达9%，显著高于行业平均水平。

中央数据交换平台的技术升级为行业运行效率和安全性提供了有力保障。截至2025年末，理财产品中央数据交换平台支持966家理财产品发行机构和销售机构开展销售数据交换，理财产品申购赎回业务发生额达142万亿元。V1.1版交换协议的推出和分布式架构升级，大幅提升了交易处理效率和系统稳定性，为行业高质量发展奠定了技术基础。

养老金融已成为银行理财行业的新增长点。截至2025年末，个人养老金理财产品行业信息平台支持6家理财公司发行37只产品，账户数达188.9万个，产品余额199.1亿元。2025年10月30日，金融监管总局发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》，明确养老理财产品试点地区扩大至全国，鼓励发行10年期以上或最短持有期5年以上的长期限产品。截至2025年11月末，养老理财产品共发行63只，累计存续规模1102亿元，持有存量养老理财产品规模前三的机构分别为招银理财（276.74亿元）、建信理财（211.11亿元）和工银理财（151.31亿元）。

养老理财产品在产品设计上展现出显著特色。一是期限长，产品期限普遍5年以上，引导长期持有；二是收益稳健，存续产品中超75%为"固收+"类产品，成立以来平均年化收益率约为3.91%，平均波动率仅为0.17%；三是灵活机制，支持罹患重大疾病等特殊情形提前赎回，降低投资者对长期限产品的顾虑；四是收费优惠，管理费率较普通理财产品低0.15%-0.4%，切实惠及投资者。

2025年，养老理财产品的投资者行为也呈现出明显变化。养老投资平均期限达4.5年，较2023年的3.3年显著延长，其中已实施养老规划人群的投资期限更是高达7.7年。从风险偏好看，2025年能接受20%以上亏损的群体比例从2024年的11%升至14%，风险承担意愿有所提升，但整体仍以稳健为主。50岁以上群体的财富传承意识显著提高，53%的老年群体选择"简化继承程序"，45%会通过遗嘱、信托等专业工具提前规划。

银行理财产品投资者数量在2025年保持快速增长态势。截至2025年末，持有理财产品的投资者数量达1.43亿个，较年初增长14.37%，其中个人投资者数量较年初新增1769万个；机构投资者数量较年初新增31万个。从结构上看，理财市场仍以个人投资者为主，数量为1.41亿个，占比98.64%；机构投资者数量为194万个，占比1.36%。

在投资收益方面，2025年理财产品为投资者创造了可观回报。全年累计为投资者创造收益7303亿元，较2024年增长2.87%。其中，银行机构累计为投资者创造收益1132亿元；理财公司累计为投资者创造收益6171亿元。理财产品平均收益率为1.98%，虽较上年有所下降，但显著高于同期存款利率，为投资者提供了超越储蓄的收益选择。

理财产品的普惠金融属性在2025年进一步增强。一方面，理财产品通过投资债券、非标准化债权等资产支持实体经济规模约21万亿元，有效引导资金流向实体经济；另一方面，理财产品投向绿色债券超3800亿元，为中小微企业提供资金支持近5.4万亿元，ESG主题理财产品存续余额达3110亿元，同比增长29.96%，有效支持了国家战略的落地实施。

科技金融成为理财资金支持实体经济的重要方向。如招银理财投向科创企业的余额达1143.4亿元；工银理财投资科创债及科技行业债券约750亿元；信银理财则系统化构建了覆盖固收、权益、量化、另类及配置模型在内的五大策略组，形成了从"科技成长"到"对冲打新"及"REITs"、"黄金"的多元产品矩阵。这些举措不仅为投资者创造了良好回报，也为科技创新和经济发展提供了有力支持。

2025年中国银行理财市场呈现"规模稳健增长、结构持续优化"的双重特征。市场规模突破33万亿元，创历史新高；产品结构从单一固收向"固收+多资产"转型，混合类产品占比提升0.17个百分点至2.61%；机构格局从银行自营向理财公司专业化运作转变，理财公司市场份额达92.25%；投资者数量突破1.4亿，普惠金融属性愈发鲜明。

这一结构性变化反映了银行理财行业在低利率环境下面临的挑战与机遇。一方面，低利率导致理财收益率连续三年下降，从2023年的2.94%降至2025年的1.98%；另一方面，存款利率下行推动资金迁移，理财产品收益仍显著高于储蓄。理财公司正积极应对这一挑战，通过优化资产配置结构、丰富产品策略、提升投研能力等措施，增强产品竞争力和投资者吸引力。

科技赋能与养老金融将成为银行理财行业未来发展的两大战略增长极。科技赋能不仅提升了理财公司的运营效率和服务质量，还通过AI大模型、大数据风控等技术手段，增强了投研能力和风险控制能力，为行业高质量发展提供了有力支撑。养老金融则为理财公司带来了长期稳定的资金来源，截至2025年末，个人养老金理财产品余额达199.1亿元，预计未来将进一步扩大规模，为行业提供新的增长动力。

展望未来，银行理财行业将进入高质量发展的新阶段。行业将更加注重专业主动管理能力的提升，以投资者真实需求为导向，持续优化产品结构，推动"固收+"、ESG、养老、数字化创新产品发展，打造差异化、多元化产品体系。同时，行业将加速科技赋能步伐，完善系统建设，强化数据治理，推进人工智能应用，提升投研、风控、运营等各环节的智能化水平。

随着"十五五"规划的实施，银行理财行业将继续在服务国家战略中发挥重要作用。通过加大对绿色低碳、科技创新、普惠金融、养老金融等领域的投资力度，引导资金流向实体经济的关键领域，为经济社会高质量发展提供金融支持。在这一过程中，理财公司将进一步强化风险防控意识，提升资产配置能力，增强投研专业能力和策略灵活性，为投资者创造更加稳健、多元的理财收益。

在这一趋势下，投资者也应调整自身的理财策略。随着理财产品收益率持续下行，投资者应更加注重长期资产配置，合理规划养老资金储备，延长投资期限。同时，投资者应根据自身风险偏好和投资目标，选择适合的理财产品，避免盲目追求高收益而忽视风险控制。在科技赋能的背景下，投资者还应关注理财公司的科技应用水平，选择投研能力、风控能力和运营效率更高的理财公司产品。

总体而言，2025年中国银行理财市场的发展趋势表明，行业正从规模扩张向质量提升转变，从单一固收到多元配置转变，从银行自营向理财公司专业化运作转变，从传统服务向数智化转型。这一转型过程虽然充满挑战，但也为行业带来了新的发展机遇和增长空间。随着市场环境的变化和监管政策的完善，银行理财行业将继续深化改革，优化结构，提升能力，为投资者创造更加稳健、多元的理财收益，为实体经济提供更加有力的金融支持。