核心结论
2026 年纯碱行业将延续 “供强需弱” 格局，价格中枢较 2025 年进一步下移，大概率在 1050-1350 元 / 吨区间低位震荡；行业核心矛盾从 “产能扩张” 转向 “产能出清与结构优化”，天然碱占比提升、高成本产能退出、需求结构分化将成为三大发展方向。
一、2026 纯碱价格走势：低位震荡，反弹空间有限
2026 年纯碱价格难改弱势，整体呈现 “下限锚定成本、上限受限于库存” 的区间震荡特征，阶段性检修或催生短期反弹，但无法扭转长期过剩格局。
关键运行区间
• 主力合约核心波动范围：1050-1350 元 / 吨（东证期货、华安期货等机构共识）
• 近月合约（2605）：受上半年高库存压制，震荡区间 1050-1250 元 / 吨 •
远月合约（2609）：成本支撑叠加供应收缩预期，高位或触及 1350 元 / 吨
二、价格走弱的三大核心逻辑
1. 供给端：新增产能释放 + 库存高企，压力持续加码
2025 年国内纯碱新增产能达 550 万吨，总产能突破 4500 万吨，其中远兴能源二期 280 万吨天然碱、应城新都 70 万吨联碱等项目在 2026 年全面释放增量。2026 年下半年还有金山湖北潜江 150 万吨、湖南雪天盐碱 100 万吨联碱项目投产，全年总产能将达 4750 万吨，产量同比增幅超 10%。 库存端更是雪上加霜，截至 2026 年 1 月 5 日，国内纯碱厂家总库存 150.84 万吨，环比上涨 7.11%，轻质与重质纯碱库存同步累积，高库存直接压制价格反弹高度。
2. 需求端：传统需求疲软 + 新兴需求不及预期，增量不足
• 重碱需求收缩：作为纯碱最大消费领域（占比超 60%），玻璃行业需求承压。2026 年房地产竣工面积下滑拖累浮法玻璃产量，预计减少 120 万吨，对应纯碱需求下降 24 万吨；光伏装机受高基数影响增速放缓，国内新增装机或降 20% 至 224GW，光伏玻璃产量减少 50 万吨，纯碱需求再减 10 万吨。
• 轻碱需求有限：碳酸锂、小苏打等领域带来的轻碱需求增长约 40 万吨，但仅能部分抵消重碱减量，整体需求由过去五年的增长转为走平。
3. 成本端：支撑边际减弱，定价权向低成本产能转移
原盐、煤炭等核心原材料价格下行空间有限，联碱法现金流成本维持在 1250-1300 元 / 吨，氨碱法成本更高达 1170 元 / 吨以上。但天然碱产能占比从 13% 提升至 25%，其低成本优势逐渐掌握定价主导权，推动行业价格中枢向天然碱成本线靠拢。
三、2026 纯碱行业三大发展方向
1. 产能出清加速，行业集中度提升
2026 年将是纯碱行业产能出清关键年，“双碳” 目标与能效约束下，单套产能低于 60 万吨的传统氨碱法装置退出压力加大，预计全年落后产能关停超 150 万吨。高成本、高能耗产能逐步被淘汰，头部企业凭借规模与成本优势进一步提升市场份额。
2. 产品结构优化，天然碱成核心增长点
天然碱凭借低能耗、低成本优势，占比将快速提升至 25%，逐步主导行业定价。同时，重质纯碱向高端化升级，在光伏玻璃、钠离子电池正极材料等领域的应用拓展，推动产品附加值提升。
3. 需求结构分化，海外市场成新突破口
国内需求疲软背景下，出口成为调节供需的重要变量。2025 年纯碱出口已突破 200 万吨，2026 年依托 RCEP 关税减免政策，东南亚、中东等新兴市场出口增速有望维持 6% 以上。此外，海外光伏组件产能扩张将带动光伏玻璃出口需求，间接拉动纯碱海外销量。
个人见解：过剩格局下的结构性机会
尽管行业整体供过于求，但结构性机会仍存。一方面，天然碱企业凭借成本优势，在价格下行周期中盈利韧性更强，市场份额将持续提升；另一方面，具备海外出口渠道的企业，可通过对接海外光伏玻璃需求，缓解国内库存压力。短期需关注上半年碱厂检修带来的供给收缩，或催生 1-2 次阶段性反弹行情，但长期仍需等待产能出清完成后的周期反转。
