彭博社消息 —— 标普 500 指数成分股企业盈利远超市场预期，但投资者对此反应冷淡，引发了史上最糟糕的股价走势。究其原因，2026 年的盈利前景正变得愈发不明朗。
尽管目前下结论还为时过早，但彭博情报的数据显示，截至目前，约 81% 的标普 500 成分股企业第四季度盈利超出分析师预期。然而，这些企业的股价表现却跑输基准指数，平均落后 1.1 个百分点，创下 2017 年以来的最差相对表现。
图表：标普 500 成分股企业盈利超预期却难获投资者青睐
在一众表现令人失望的个股中，3M 公司（MMM）尽管盈利超预期，但由于投资者聚焦其悲观业绩指引，股价在周二下跌 7%。
道富集团（STT）季度业绩同样好于预期，但净利息收入前景疲软令其业绩亮点黯然失色，股价下跌 6.1%。
奈飞公司（NFLX）在本周三盘前交易中也下跌约 6%，原因是其业绩指引令市场大失所望。
这一趋势凸显出本季度企业盈利的重要性 ——2026 年初，美股曾一路攀升至历史新高，推动估值升至长期均值之上。而恰恰在财报季来临前，分析师们纷纷下调了盈利预期。
“当前的挑战不在于超越市场共识，而在于能否给出足够强劲的业绩指引，以支撑已然处于高位的估值水平。毕竟当前市场仍对利率波动和政治不确定性十分敏感。” 智慧树投资宏观经济研究主管阿妮卡・古普塔表示，“在这种环境下，单纯的业绩超预期若缺乏坚实的前景指引，只会沦为‘见利好出货’的导火索。”
随着美国总统唐纳德・特朗普威胁对欧洲国家加征新关税，再度引发市场对贸易战的担忧，投资者的态度正变得愈发挑剔。
特朗普的相关言论导致本周全球股市遭遇抛售潮，市场焦点重新回归经济增长前景。
图表：越来越多的分析师下调美国企业盈利预期越来越多的分析师下调美国企业盈利预期
尽管市场预测人士大多认为，企业盈利目前应仍具韧性，但投资者将高度关注企业高管的言论，从中寻找消费者健康状况的线索。
标普 500 指数当前远期市盈率约为 22 倍，高于 10 年均值 19 倍。在这一背景下，任何消费需求疲软的信号都可能引发市场负面反应。
彭博情报的数据显示，本季度未能达到盈利预期的企业，在财报发布当天股价平均跑输标普 500 指数 3 个百分点。
罗斯柴尔德私人银行投资集团主管尼古拉斯・比克尔指出，目前仅有 9% 的标普 500 成分股企业披露了财报，现在就从股价反应中得出定论还为时过早。
“尽管本次财报季开局波动剧烈，但我们对美国股市仍持建设性态度。” 比克尔表示，“到财报季结束时，企业基本面或将压倒地缘政治杂音，成为市场主导因素。”
不过，花旗集团（C）的一项指数显示，越来越多的分析师在企业发布第四季度业绩前下调了盈利预期。摩根士丹利策略师迈克尔・威尔逊指出，这虽然为企业再次实现强劲盈利超预期创造了条件，但同时也意味着，企业需要在营收和盈利两方面都超出预期，才有可能打动投资者。
“本次财报季更可能呈现个股分化的走势，难以成为推动指数大幅上行的核心动力。” 威尔逊在一份研报中写道。
