季节性流动性紧张叠加市场休市，可能引发春节假期效应； 若市场再次出现过热迹象，监管层或对 A 股推出新一轮收紧政策； 全球地缘政治出现突发扰动。
监管收紧下A股情绪降温,摩根士丹利对市场保持谨慎乐观在监管层收紧保证金比例后， A 股情绪指标迅速回落至正常区间，此次监管举措的目的是在不压制 “慢牛” 行情的前提下抑制市场投机行为。摩根士丹利判断，一季度 A 股和港股的流动性支撑仍将延续，并对市场保持谨慎乐观态度，同时需关注三大短期风险。 自国内交易所宣布收紧保证金比例以来，摩根士丹利 A 股情绪指标已下降 33 个百分点，这表明市场已接受监管释放的信号，且相关政策目前落地生效。 1 月 16 日至 21 日，南向资金实现净流入 26 亿美元，年初至今及本月以来的净流入规模均达 82 亿美元。 摩根士丹利认为，若后续未配合扩大财政赤字、出台更明确的房地产企稳举措，政府此次公布的今年财政支出增加、小幅提高消费和中小微企业贷款利息补贴的政策效果将较为有限。财政规模与 GDP 的比值大概率将保持基本稳定，这与中央经济工作会议释放的信号一致。后续政府或推出消费券及服务消费扶持政策，但政策规模和落地时间仍存在不确定性。 此次监管收紧后，市场情绪及时回归理性。这体现出监管层致力于培育 “慢牛” 市场、同时抑制过度杠杆的监管导向，该举措能够在不显著影响市场整体流动性的前提下抑制投机行为。 尽管监管层推出了最新的收紧政策，A 股和港股市场的流动性支撑至少在一季度仍将延续。债券和定期存款的资金再配置、保险资金稳步入市，仍是推动 A 股流动性改善的核心驱动力。整体而言，在中期流动性催化因素及投资机会稳步增多的支撑下，摩根士丹利维持对 A 股市场的积极观点。港股市场也将在一季度受益于充足的 IPO 储备项目及汇率的稳步升值。但摩根士丹利建议，短期需密切关注以下潜在风险：
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