1. 压铸行业发展概况
压铸全称是压力铸造，是指将熔融合金在高压、高速条件下填充模具型腔，并在高压下冷却成型的铸造方法，是铸造工艺中应用最广、发展速度最快的金属热加工成形工艺方法之一。
压铸作为一种先进的有色合金精密零部件成形技术，适应了现代制造业中产品复杂化、精密化、轻量化、节能化、绿色化的要求，应用领域不断拓宽。目前压铸行业所使用的基材主要是铝合金、锌合金、铜合金、镁合金等合金材料，其中铝合金占的比例最高。随着压铸设备和工艺技术水平不断提高，铝合金压铸产品的应用范围在现有基础上仍将不断扩大。
目前全球铸件的生产和消费主要集中在中国、美国、日本、意大利、德国等国家。随着经济的增长与技术的创新，世界各国对汽车、电子通讯等产品的需求不断增长。同时，在全球“碳达峰”和“碳中和”的大背景下，以铝合金为主的压铸产品由于轻质化等优势，市场规模得到快速发展。
经过几十年的发展，中国已成为世界上压铸件的生产和消费大国。随着中国汽车、通讯和机电行业的快速发展，近年来，全球压铸行业产能，尤其是铝合金压铸件逐步向中国转移。一方面越来越多的汽车、通讯等行业的跨国公司开始在中国建立生产基地，并在中国构建零部件供应体系，另一方面大量的国际知名企业出于降低成本的需要，建立了全球化的采购体系，这为中国部分大型压铸企业向国际先进水平靠拢提供了机遇。
根据中国铸造协会统计，2024 年，中国铸件总产量达到5,075 万吨，汽车工业是铸件最大需求来源，汽车铸件产量为 1,505 万吨，占比为 29.66%；从材质铸件产量数据显示，铝（镁）合金铸件产量为 832 万吨，占比为 16.39%。
2. 汽车铝合金压铸件行业发展概况
压铸属于高效率金属成型工艺，汽车工业是压铸件最大的应用行业。自 20 世纪中期至后期，压铸技术经历了不断的变革、迭代与创新，发展势头迅猛。20 世纪 70 年代起，世界主要工业发达国家在节能、低碳化背景下，对汽车减轻重量提出各种严格的要求，铝合金汽车零部件随之成为汽车轻量化的战略重点方向。受此影响，主要汽车工业国家的铝压铸产业呈现高速发展趋势，压铸工业与汽车工业的依存关系更加紧密。
我国氧化铝、电解铝产量均为世界第一，并拥有丰富的劳动力资源以及巨大的市场，这为我国铝合金压铸行业的发展提供了良好的基础，推动了全球压铸生产重心逐渐向中国转移。
铝合金压铸件的应用范围很广，几乎涉及所有工业门类，而在应用中，若以数量之大、品种之多、要求之严、品质之高以及金属材料用量之大等多方面综合而言，则应以汽车工业为最。
就汽车工业而言，有关提高性能、节约能源、降低成本、减少污染等许多问题，都离不开减轻整车重量这个关键的中心议题。减轻整车重量最有效的途径之一是改变材料，用铝合金铸件（含各种铸造方法）代替铸铁件则是较佳的选择。而在各种铝合金铸件中，压铸件摆在最重要的位置。目前在汽车工业发达国家，汽车发动机缸体、变速箱壳体、直孔式进气歧管、轮毂、齿轮动力转向舵壳体等重要零件已经普遍采用铝合金压铸件。近年来我国汽车产量快速增长及汽车轻量化的发展趋势，使得轻合金压铸件在汽车零部件制造上的应用逐步增加。
目前，包括爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份、文灿股份、广东鸿图和鸿特科技在内的少数国内大型压铸企业已成为大型跨国汽车厂商全球采购平台的供应商，在装备和技术水平上开始逐步接近国际先进水平，发展前景良好。
3. 行业竞争格局
目前，大部分中小压铸企业主要生产五金、家电及灯具等普通压铸产品，企业规模小，技术水平较低，价格竞争激烈，企业效益较差。而能够生产汽车精密压铸产品的压铸企业，数量较少，规模较大，且拥有较为先进的设备与技术，能够与下游客户建立稳定的长期合作关系，在市场竞争中处于较有利的地位。而在这类厂商中，除了整车（整机）企业的压铸分厂，独立于整车（整机）生产企业的专业化零部件供应商数量更为有限。
在汽车铝合金精密压铸件领域，拥有先进的技术与设备，能够生产复杂的精密压铸件的企业，在行业中处于相对领先地位，市场化程度较高。随着汽车行业的快速发展，未来的市场竞争将日趋激烈，企业必须不断提高技术水平、引进先进设备、扩大生产规模，才能确保在行业中保持领先地位。
我国汽车铝合金压铸件企业正呈现出向头部集中的趋势，少数具有核心比较优势的企业占据大部分的中高端整车配套市场，而剩下的企业在行业竞争中处于相对弱势地位，往往仅能依靠低价竞争的方式来争取为车企配套的市场份额。因此，一旦头部汽车铝合金压铸件企业的产能和生产管理水平提升到足够高度，将能够取得更高的市场份额和达到更大的业务规模。
4. 进入本行业的主要障碍
4.1 技术壁垒
汽车铝合金压铸件行业是技术密集型产业，对于研发能力的要求较高，主要体现在汽车类压铸件形状复杂、材料性能和精度要求很高，特别是汽车零件壁厚不均匀、结构尺寸较大，给成型和加工带来了更大的难度，其生产过程中的零件设计、模具制造、压铸、精密加工、工艺优化等各环节均需要长期的研发投入和技术积累。零件的材料性能取决于材料的成分和熔炼的水平，而零件的形状和精度必须通过相应的精密模具进行压铸成型和精密的数控加工完成，需要精密模具设计制造和机械加工技术相结合。因此，压铸企业必须具备产品方案设计、模具设计与制造、材料开发与制备、压铸成型、机加工等多方面的技术基础，才能满足整车厂商对产品的质量要求。对于技术基础不全面的企业而言，进入汽车铝合金压铸件行业存在技术上的障碍。
4.2 资金壁垒
汽车铝合金压铸件行业属于资本密集型产业，具有投资门槛高、资本开支大、回报周期长的特点。面向汽车行业的铝合金压铸件要求大规模批量化生产，所需的熔炼设备、压铸设备、模具生产设备、机加工设备、精密检测设备，均需投入大量的购置费用，形成较大生产规模就需要厂房和设备投入，导致投资回收期通常较长，且需要持续进行研发投入，以确保产品质量和保持技术领先。在生产高端精密零部件时，企业还需要采购高端进口设备，以保证产品的精度、强度、可加工性等技术指标达到较高的水平。上述情况，对行业内企业的资金实力提出了较高的要求，融资能力较差的企业将面临较大的资金压力。
4.3 客户壁垒
整车（整机）厂对供应链稳定性要求较高，在选择上游配套供应商过程中，拥有一整套严格的质量体系认证标准。一般情况下，汽车零部件供应商通过国际组织建立的零部件质量管理体系认证（如 IATF16949：2016）审核后方可成为整车制造商或者汽车零部件供应商的候选供应商。因此只有具备一定规模的生产能力、质量控制能力及研发能力的压铸企业才能进入他们的供应链系统。
整车（整机）厂对供应商选择均有严格、长期的考察评审体系，涵盖技术开发能力、装备水平、质量管理体系、生产经验以及人员配备情况等，从质量、成本、物流、研发和管理等各个方面对供应商进行严格的评分审核。在相关配套零部件进行批量生产前还需履行严格的产品质量先期策划（APQP）和生产件批准程序（PPAP），并经过反复的试装和验证。
对于压铸企业来说，要想获得整车（整机）厂的采购订单，首先需要经过层层评审，进入到整车（整机）厂的合格供应商名单，该过程往往需要花费半年左右的时间。在进入整车（整机）厂的合格供应商名单后，压铸企业方能参与客户的产品报价，中标后再根据客户的要求进行产品设计、模具制作，并经过试验、检测、小批量试生产、量产前与整车磨合等一系列过程，并在整车上调试运行合格，且具备客户要求的量产能力之后才会正式获得批量化采购订单，因此，压铸企业获得整车（整机）厂的批量化订单的时间可能长达 2-3 年。压铸企业一旦被纳入了整车（整机）厂的供应商体系，这种合作关系通常较为稳定，一般不会轻易更换，双方会形成长期战略合作伙伴关系。因此，若要进入整车（整机）厂的供应体系，企业需要在企业规模、技术水平、产品品质、及时供货、环保安全等诸多方面取得竞争优势，保持领先地位。
产业链下游严格的认证标准及长期的评审过程，对汽车零部件行业参与者形成了较高的进入壁垒。
5. 影响行业发展的因素
5.1 有利因素
5.1.1 国家产业政策大力支持高性能轻量化材料的应用
近几年，国家出台了一系列政策措施，鼓励汽车产业朝智能化、轻量化和新能源化方向发展。
2023 年 3 月，工信部等三部门发布了《关于推动铸造和锻压行业高质量发展的指导意见》 ，将“重点领域高端铸件、锻件产品取得突破，掌握一批具有自主知识产权的核心技术，一体化压铸成形、无模铸造、砂型 3D 打印、超高强钢热成形、精密冷温热锻、轻质高强合金轻量化等先进工艺技术实现产业化应用”列为重要发展目标。2023 年12 月，国家发展改革委发布了《产业结构调整指导目录（2024 年本）》，将有色合金特种铸造工艺铸件，耐高温、耐低温、耐腐蚀、耐磨损等高性能轻量化新材料铸件等列为鼓励类产业；鼓励发展汽车关键零部件，轻量化材料应用，新能源汽车关键零部件，车用充电设备，汽车电子控制系统新能源汽车、智能汽车及关键零部件、高效车用内燃机研发试验能力建设，智能汽车关键零部件及技术等汽车相关产业。
国家产业政策的持续支持，为作为主要轻质合金材料代表的铝合金材料应用打开了市场空间，同时为汽车铝合金压铸件的广泛应用奠定了基础。
5.1.2 汽车轻量化和新能源化的需求，促进了铝合金压铸件市场发展
根据国际能源署（IEA）的统计，交通领域贡献着全球约 24%的碳排放。为了实现碳达峰和碳中和目标，汽车行业已成为全球碳排放管理的重点行业之一。而为了降低传统能源汽车能耗，增加新能源汽车续航里程，汽车轻量化成为必然的发展趋势，这为汽车铝合金压铸件带来了广阔市场。
汽车轻量化的解决方案主要分为轻量化材料替代与结构设计优化。在轻量化材料替代方案中，铝合金、高强度钢是目前重要的轻量化材料。根据 2020 年10 月27 日中国汽车工程学会发布的《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》中制定的轻量化技术发展目标，到 2035 年，燃油乘用车整车轻量化系统降低 25%，纯电动乘用车整车轻量化系统降低 35%。
在环保和节能需求推动汽车向轻量化发展的背景下，铝合金压铸件被更多应用到汽车零部件当中，其市场需求不断增加。相关实验证明，汽车整车重量降低10%，燃油效率可提高6%-8%，汽车整车质量每减少100 公斤，百公里油耗可降低 0.3-0.6 升，汽车轻量化也是提高新能源汽车续航里程的重要手段。铝合金精密压铸件为应用最广泛的轻量化金属材料，以铝代钢在汽车轻量化过程中已成为主要趋势，将进一步推动铝合金精密压铸件市场需求。
新能源汽车自身对轻量化铝合金精密压铸件的需求同样能推动铝合金精密压铸行业的发展。新能源汽车对传统汽车零部件的使用与传统汽车差别不大，但在电池、电机、电控装置、高压线束等新增零部件方面则提出了更高的减震和减重要求。我国将新能源汽车列入七大战略性新兴产业之中，新能源汽车是具有巨大市场潜力的新兴产业，呈现快速发展态势。新能源汽车因节能和智能化优势，国内市场的渗透率持续提升，2021 年，我国新能源汽车销量352.1 万辆（渗透率13.4%），2024 年达1,286.6 万辆（渗透率 40.93%） ，并进入全面市场化阶段，在轻量化与节能减排需求下，汽车铝合金压铸件需求稳步提升。
5.1.3 全球化采购与国产化替代，促进了我国汽车零部件行业发展
随着前些年全球化进程的推进，汽车零部件产业迅速实现了全球化采购。各大整车（整机）厂出于成本等因素考虑，往往会选择在具有生产成本优势的国家与地区进行产业转移，并通过全球采购的方式来实现降本增效目标。同时，大型汽车零部件厂商也会跟随整车厂商的步伐，选择将部分零部件工厂设置在具有成本优势的国家和地区，以实现就近服务，保证与整车厂商之间的合作。
从国内市场来看，近年来我国汽车产业蓬勃发展，汽车产销规模持续领跑全球。在此背景下，全球知名的汽车和汽车零部件跨国公司纷纷在国内设厂，整条汽车产业链日趋完善，成本优势更加凸显，部分优质自主零部件厂商依靠全球化进程中积累的成本优势和客户资源，在快速实现部分零部件进口替代的同时，已开始大规模出口。因此，在世界汽车产销量保持持续增长趋势，下游市场需求较为稳定的情况下，我国汽车铝合金压铸企业面临着良好的发展机遇。
5.2 不利因素
5.2.1 资金需求规模大
面向汽车行业的铝合金压铸件要求大规模批量化生产，所需的熔炼设备、压铸设备、模具生产设备、机加工设备、精密检测设备，均需投入大量的购置费用，形成较大生产规模还需要厂房和设备投入，导致投资回收期通常较长。
同时，由于汽车零部件研发周期较长，产品类型也较多，行业内企业需要投入大量资金在研发中。汽车零部件企业需要保持较强的技术研发能力以提升企业技术实力，维持企业在行业中的竞争地位。相较于国外大型企业，我国汽车零部件企业往往融资渠道较为单一，资金来源较多依赖自身运营资金与银行融资，不利于汽车铝合金精密零部件企业持续扩大经营。
5.2.2 市场竞争激烈
汽车铝合金压铸行业中，存在第三方压铸厂和自建产线的整车厂，竞争十分激烈。少数具有核心优势的铝合金压铸件供应商占据大部分中高端车型的配套市场。企业需持续投入研发、提升产品质量和降低成本以保持竞争力。
5.2.3 专业人才不足
有色合金铸造业需要大量高精尖研发人才、复合型管理人才以及已经具有丰富经验的一线操作人员。相关人才需要在企业工作中才能习得足够的专业知识，人才培养周期较长，汽车铝合金精密零部件领域人才相对匮乏。
随着技术快速迭代，尤其是向大型化、一体化方向发展，精通模具设计、工艺优化、新材料研发和应用的高端复合型人才相对短缺。
6. 行业技术水平及技术特点
汽车铝合金压铸件行业的生产过程一般包括熔炼、压铸、后续加工等几个工序，其中熔炼过程是将铝锭加热到熔点，使其融化成液态，并通过精炼的方式提高铝液的质量，形成便于铸造的材料。压铸过程为将铝液浇注入压铸机的压室，然后通过压射冲头的运动，使铝液在高压、高速作用下填充到压铸模的型腔内，并在压力作用下冷却凝固而形成铸件。后续加工主要包括机加工、清洗、检漏、装配、包装等工序。
生产汽车铝合金压铸件对技术要求主要体现在压铸模具设计、压铸工艺、对压铸过程的控制以及使用高精度加工中心设计合理的加工工艺对产品进行加工，技术领先优势一方面有利于企业获取高附加值的精密压铸产品订单，另一方面有利于提高生产效率，降低生产成本，实现较高的毛利率。目前，我国压铸企业整体技术水平与国外先进企业之间仍存在一定差距，具体情况如下：
在装备能力上，目前国内已有一批规模大，技术水平先进的压铸企业，配备有大吨位的全自动化压铸生产线，具备新产品开发、合金配制、熔炼、压铸工艺、生产过程监控、深加工、表面处理的生产流程和实施规模生产的能力，能够生产复杂、耐压、精密、质量达到国际标准的铸件，产品可出口欧美市场。
在研发能力上，一些大型压铸企业建立了压铸工程技术研发中心，配备相关软硬件、测试仪器，进行新技术、新工艺、新产品开发。但是，大部分中小压铸企业的机械化、自动化程度偏低，因此工艺规范性和质量稳定性较差；研发投入较少，开发新产品能力弱，产品档次和附加值较低，效益较差。
总体而言，我国压铸行业虽然产量较大，但与发达国家及地区相比总体技术水平偏低，主要体现在大型压铸设备少、自动化程度低、研发能力弱，只有少数大型压铸企业能够达到或接近国际先进水平。
7. 行业的周期性、季节性和区域性特征
7.1 周期性
汽车零部件行业与下游行业存在一定的关联性，其周期性会受到下游行业的影响。当宏观经济高速增长时，汽车的市场需求也随之高涨，有助于零部件企业扩大销售；而当宏观经济景气度下降时，消费者对汽车的购置需求减弱，零部件企业将会遭到一定的冲击。
7.2 季节性
汽车铝合金压铸件行业没有明显的季节性特征。受到下游汽车行业投产、销售因素影响，一般而言，汽车销售的旺季集中在下半年，同时，整车（整机）厂通常在当年第四季度增加生产计划以应对春节或圣诞节假期对交付量的影响。因此，零部件企业下半年的销售量一般高于上半年。
7.3 区域性
汽车铝合金压铸件行业呈现较明显的区域性特征，出于响应速度、运输成本等方面考虑，企业一般会围绕下游客户配套建设生产基地，在整车产业聚集、经济活跃、配套发达的区域容易形成产业集群。
8. 上下游行业发展状况对本行业及其发展前景的有利和不利影响
汽车铝合金压铸件行业属于汽车行业和压铸行业的交叉细分行业，其发展状况和利润水平分别受其上游铝合金行业及下游汽车行业的影响。本行业的上下游行业如下图所示：
8.1 上游行业的影响
汽车铝合金压铸件行业的上游铝合金加工，铝合金加工上游为电解铝的生产，铝合金的供求及价格主要由电解铝供求及价格决定。我国具有全球最大的电解铝生产能力，国内铝市场供应充足。当前压铸用铝合金特别是用于生产汽车零部件的铝合金主要是通过对破碎的回收废铝熔炼后添加其他金属元素进行生产，只有极少部分对品质要求十分精细的压铸件才使用电解铝铝合金。
供给方面，根据中国有色金属工业协会数据，2020 年至 2024 年，我国再生铝产量从 740 万吨增至 1,055 万吨，年均复合增长率 9.3%，占铝总供应比例从16.6%增至 19.3%。整体来看，发行人压铸产品主要原材料供给充足，现阶段及未来可预见的期间受原材料短缺导致生产受限的可能性较低。
价格方面，铝锭属于有色金属大宗商品，价格波动受到宏观经济周期、市场供求等多方面因素影响。2020 年后，因国际贸易形势恶化，铝合金材料价格出现大幅上升，到2021 年底，铝合金材料供需趋于平衡，价格有所回落，2022 年以来国内上游铝合金材料价格整体相对稳定。
8.2 下游行业的影响
铝合金压铸产品因其优异的材料性能、成型方便和轻量化等特点，成为国民经济中多个行业的基础零部件。目前铝合金压铸件产品最主要应用于汽车、通讯设备、机电、家电、五金等行业。
由于下游大型整车（机）厂需采购的铝合金压铸件产品种类繁多、规格各异，为了保证产品质量并降低采购成本，下游大型整车（机）厂利用社会分工逐渐建立自己的零部件供应体系。上游零部件企业成为下游大型整车（机）厂的供应商后，可以得到长期稳定的订单。同样，下游大型整车（机）厂也能够获得长期稳定供货，双方形成双向依赖的关系。
9. 行业内的主要企业情况
鸿特科技在汽车精密铝合金压铸件领域的主要竞争对手情况如下：
9.1 爱柯迪（600933.SH）
爱柯迪股份有限公司，成立于 2003 年 12 月 8 日，位于浙江宁波，2017 年11 月17 日在上海证券交易所主板上市，主要从事汽车用铝合金、锌合金精密压铸件的研发、生产及销售，主要产品包括新能源汽车的车身结构件、电驱动系统、电控系统、电池包系统、汽车智能驾驶系统的铝合金零件，汽车用的汽车座椅系统，汽车雨刮系统、汽车动力系统、汽车底盘系统、汽车热管理系统、汽车转向系统、汽车制动系统及其他系统、汽车用各类大小电机等适应汽车轻量化、电动化、智能化需求的从小件（最小 3g）到大件（30Kg）全系列的铝合金精密压铸件和锌合金精密压铸件，且大件（单件重量在 8Kg 以上）的业务占比 15%以上，客户主要为整车厂和全球知名的跨国汽车零部件生产商。该公司 2024 年实现营业收入67.46 亿元，归属于上市公司股东的净利润 9.40 亿元，2025 年1-9 月实现营业收入53.10 亿元，归属于上市公司股东的净利润 8.95 亿元。
9.2 旭升集团（603305.SH）
宁波旭升集团股份有限公司，成立于 2003 年8 月25 日，位于浙江宁波， 2017年 7 月 10 日在上海证券交易所主板上市，主要从事精密铝合金零部件的研发、生产与销售，并专注于为客户提供轻量化的解决方案，产品主要聚焦于新能源汽车领域，涵盖多个汽车核心系统，包括传动系统、控制系统、悬挂系统、电池系统等，并将该领域的优势逐步延伸至了储能领域，客户多为全球知名整车企业或一级供应商。该公司 2024 年实现营业收入 44.09 亿元，归属于上市公司股东的净利润4.16 亿元，2025 年1-9 月实现营业收入32.26 亿元，归属于上市公司股东的净利润3.00 亿元。
9.3 嵘泰股份（605133.SH）
江苏嵘泰工业股份有限公司，成立于 2000 年6 月15 日，位于江苏扬州， 2021年 2 月 24 日在上海证券交易所主板上市，主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产与销售，主要产品包括汽车转向系统、新能源汽车三电系统、汽车传动系统、汽车结构件等适应汽车轻量化、电动化、智能化需求的铝合金精密压铸件，与博世（BOSCH）、采埃孚（ZF）、蒂森克虏伯（TK）、蔚来汽车等国内外厂商建立了稳定的客户关系。该公司 2024 年实现营业收入 23.52 亿元，归属于上市公司股东的净利润1.63 亿元，2025 年1-9 月实现营业收入20.95 亿元，归属于上市公司股东的净利润1.48 亿元。
9.4 文灿股份（603348.SH）
文灿集团股份有限公司，成立于 1998 年9 月4 日，位于广东佛山，2018 年4 月 26 日在上海证券交易所主板上市，专注于汽车铝合金精密铸件的研发、生产和销售，拥有高压铸造、低压铸造和重力铸造等多种工艺，产品主要应用于新能源汽车和传统燃油车的车身结构系统、一体化车身系统、电池盒系统、新能源动力系统、底盘系统、制动系统、发动机及变速箱系统等，客户包括国内外知名汽车整车厂商及一级零部件供应商。该公司 2024 年实现营业收入 62.47 亿元，归属于上市公司股东的净利润1.15 亿元， 2025 年1-9 月实现营业收入43.38 亿元，归属于上市公司股东的净利润 0.02 亿元。
9.5 广东鸿图（002101.SZ）
广东鸿图科技股份有限公司，成立于 2000 年 12 月 22 日，位于广东肇庆，2006 年 12 月 29 日在深圳证券交易所主板上市，主要从事精密轻合金零部件、汽车内外饰产品的研发、生产和销售，产品适用于新能源汽车、混合动力汽车、燃油汽车，客户多为大型知名整车（机）厂商。该公司 2024 年实现营业收入 80.53亿元，归属于上市公司股东的净利润4.15 亿元， 2025 年1-9 月实现营业收入66.53亿元，归属于上市公司股东的净利润 2.10 亿元。
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