一. 框架的核心逻辑：“拆解维度→聚焦问题→推导价值”
企业的权益价值（即股东能拿到的价值），不是 “拍脑袋” 估算的，而是由现有资产的价值、增长型资产的价值共同决定，同时还要考虑 “增长的可持续性” 和 “现金流的风险”—— 这个框架把这四个核心影响因素，转化为 4 个具体问题，逐一分析后就能得到最终的权益价值。
1. 现有资产创造的价值是多少？
核心含义：评估企业当前已经落地的资产（比如厂房、设备、已运营的业务线）能带来的 “稳定价值”，这是企业价值的 “基本盘”—— 是当下就能确定的、不会轻易波动的价值部分。
举例说明：比如一家奶茶店，现在已经开了 10 家门店，这些门店开在成熟区域，每年能稳定赚 200 万；我们用现金流折现的方法，算出这 10 家门店未来能持续赚到的钱，换算成现在的价值，这就是 “现有资产创造的价值”。
2. 增长型资产可创造的价值是多少？
核心含义：评估企业未来要投入的新资产（比如新业务、新产能、新市场）能带来的 “增量价值”，这是企业价值的 “增长盘”—— 是决定企业能不能 “更值钱” 的关键部分。
举例说明：还是这家奶茶店，计划接下来新开 5 家门店；我们估算这 5 家新门店未来成熟后，每年能赚的钱，再把这些未来的收益换算成现在的价值，这就是 “增长型资产可创造的价值”。
3. 现有资产和增长型资产创造的现金流风险程度如何？
核心含义：评估这些资产产生现金流的 “不确定性”—— 风险越高，未来赚到的钱就越不稳定，对应的价值就要打 “风险折扣”。
举例说明：这家奶茶店的现有 10 家门店开在成熟商圈，客流稳定，赚钱的风险很低；但新开店选在新兴商圈，客流还不确定，赚钱的风险更高 —— 所以计算新门店的价值时，要按更高的折现率（相当于 “风险溢价”）来算，最终新门店的价值会比 “理想情况” 更低。
4. 企业会在什么时候进入成熟期？潜在的瓶颈因素是什么？
核心含义：评估增长的 “天花板”—— 企业的增长不可能一直持续，要判断增长什么时候会放缓（进入成熟期），以及是什么因素限制了增长（比如市场饱和、竞争变激烈）。
举例说明：这家奶茶店所在的城市，奶茶店的市场容量最多只能容纳 20 家；等这家店开到 20 家后，就没有新的市场空间了，“市场容量” 就是它的瓶颈因素；这时企业就进入了成熟期，之后增长型资产的价值就不会再增加了。
三. 最终推导：四个问题的答案结合起来，就是 “公司权益的价值”
先算出现有资产的价值（基本盘），加上增长型资产的价值（增长盘），再根据风险程度调整（风险高就减价值），同时考虑增长瓶颈（瓶颈来得早，增长型资产的价值就少）—— 这四个问题的结果综合起来，就是企业最终的权益价值。
这个框架的本质是把 “企业价值” 从 “模糊的概念” 拆解成 “可落地的分析步骤”，是投资、估值中常用的 “拆解思维”~
那我们用 ** 奶茶连锁品牌 “茶百道”** 来套这个框架，实际拆解它的权益价值评估逻辑：
（1）现有资产创造的价值是多少？
核心评估：茶百道当前已开业的7000 + 家门店、供应链体系、品牌商标等现有资产，能带来的稳定现金流价值。 举例分析：假设现有门店每年稳定贡献30 亿元净利润，按餐饮行业 5-8 倍的市盈率估算，现有资产的价值约为 150-240 亿元（这是企业价值的 “基本盘”）。
（2）增长型资产可创造的价值是多少？
核心评估：茶百道计划新开的门店、拓展的新市场（比如下沉城市、海外市场）、新业务（比如预制茶点）等 “未落地但计划投入的资产”，能带来的增量价值。 举例分析：假设未来 3 年每年新开 1000 家店，新门店成熟期后每年贡献5 亿元净利润，按 8 倍市盈率估算，增长型资产的价值约为 40 亿元（这是企业价值的 “增长盘”）。
（3）现有资产和增长型资产创造的现金流风险程度如何？
核心评估：这些现金流的 “不确定性”，风险越高，价值需要打更多折扣。 现有资产风险：现有门店在一二线城市，客流稳定，风险较低，折现率取 8%； 增长型资产风险：新门店在下沉市场，消费力不确定；新业务（预制茶点）竞争激烈，风险较高，折现率取 12%。 影响：增长型资产的 40 亿元价值，需按 12% 的折现率调整，实际价值会略低于 40 亿元。
（4）企业会在什么时候进入成熟期？潜在的瓶颈因素是什么？
核心评估：茶百道的增长什么时候放缓，以及限制增长的关键因素。 成熟期时间：国内奶茶店的市场容量约为 15 万家，茶百道当前 7000 家，按每年 1000 家的增速，预计10 年后接近市场饱和，进入成熟期；
瓶颈因素：市场容量上限、新品牌竞争、消费者口味迭代（比如未来奶茶被新饮品替代）。 影响：10 年后增长型资产的价值不再增加，企业价值将以现有资产的稳定现金流为主。
2. 最终推导：茶百道的公司权益价值
把以上结果结合：现有资产价值（150-240 亿） + 调整后增长型资产价值（约 35 亿） - 企业债务（假设 20 亿） = 茶百道的权益价值约为 165-255 亿元。
这个案例清晰对应了框架的逻辑：通过拆解 “现有 / 增长资产、风险、增长瓶颈”，把模糊的 “企业值多少钱” 转化为可计算的具体问题～
当然还要具体行业具体分析~
没有永远的高增长，也没有绝对的稳基本盘。所谓估值的智慧，不过是看清‘现在的底气’和‘未来的边界’。
