【市场点评】科创板走强,科技成长趋势不变

今日A股沪深两市全天成交额2.62万亿，较上个交易日缩量1805亿。沪指涨0.08%，深成指涨0.7%，创业板指涨0.54%，科创50涨3.53%。板块题材上，黄金、有色金属、天然气、半导体、CPO、PCB、足球概念股涨幅居前；白酒、电网设备、煤炭、银行、保险、零售、旅游及酒店、机场航运板块跌幅居前。

盘面上，受国际金价大涨影响，黄金股、有色资源股全线爆发。半导体、AI算力板块表现强势，板块多家龙头公司创出历史新高，大摩指出DDR4一季度价格涨幅可能达50%。受美国天然气期货大涨影响，天然气板块临近尾盘亦有所拉升，板块龙头公司多股上扬。另一方面，大消费板块今日普遍调整，白酒、零售、旅游方向领跌。尾盘多只宽基ETF成交持续放大，其中上证50ETF成交超150亿创历史天量，成交量放大同时盘面有所压制。

展望未来，我们预计仍会关注半导体、AI科技、商业航天等行业。半导体方面，台积电资本开支超预期，预计2026年支出560亿美金，未来三年资本开支将持续增长。全球半导体步入资本开支上升周期，晶圆厂扩产带来半导体设备、材料的采购需求激增。同时，受AI发展需求的影响，存储原厂将产能转移至利润更高，价格更好的HBM产品上，导致企业级、消费级存储芯片库存告急，相关产品出现大幅涨价的现象。叠加两存上市扩产的催化，存储板块景气度仍将持续。同样的逻辑也出现在CPU上，本轮CPU涨价是AI算力重构半导体产能+数据中心架构升级的叠加，短期内价格高位难改，长期推动CPU从“系统调度”转向AI全流程核心算力，产业与投资逻辑全面重塑。在地缘政治冲突摩擦频繁的背景下，贵金属板块机会不断，黄金维持强势。