当你向银行借了钱（常见形式是信用卡、房贷等）之后，是要约定还款方式、时间和利率的。假设大家都是欠债会按时还的好公民，要努力劳动赚钱，到了约定的还款时间，将本金和利息还给银行。

利率低时，借款成本低，大家倾向于找银行贷款。由于信贷的增加，市场上的货币增多，会造成通货膨胀，市场上的物价和资产价格上涨；同时，由于股票等资产价格的上涨，带来更高的财产收入和抵押能力，债务（贷款）会越来越多，直到债务不断增长，资产价格已经不能再高。

为控制物价上涨过多，即过度的通货膨胀，银行将采取加息措施，提高利率。这时借款成本提升，人们将倾向于减少借贷，同时减少消费或者变卖资产，攒钱用于还款；还款后，信贷减少，资产价格逐渐下降，进入另一个负向反馈阶段，直到债务（贷款）基本还清，资产价格回到低位，银行又可以降低利率刺激需求，提振经济，如此循环往复……

根据这一由信贷引起的周期性经济现象，即经济周期，美国知名投资银行美林证券（2008年金融危机被美国银行收购）提出了著名的“美林时钟”理论，将经济周期分为衰退、复苏、过热、滞胀4个阶段，并总结了处于不同阶段时最优的资产投资类型：

这也是为什么要大家做好大类资产配置——有借贷就有周期，经济总在各种短期和长期的周期中波动，不同周期中不同资产类别的表现也不相同，需要合理配置来兼顾风险性和收益性。

那为什么不干脆根据经济周期来对应买某一类的资产，比如复苏期就只买股票，过热期就只买大宗商品，而是要不同类的资产都要同时配置呢？

• 经济周期不好判断。当往前回顾过去的GDP等经济指标曲线时，比较好判断哪些年是在什么阶段，但处于当下时，只是在长期曲线中较短较平缓的一段，不易察觉到波动和判断未来经济的走向，从而确定现在所处的阶段。

• 如果是完全的市场经济，美林时钟永远是按顺序：复苏->过热->滞胀->衰退->复苏来转动的，但是政府的干预可能会引起时钟逆转或者跳跃。例如2009年的4万亿刺激政策，让中国从衰退期快速进入过热期；在经济衰退期如果一味的保增长，不让落后产能自然淘汰，经济将有可能从衰退期逆转回滞胀期。