1、jian管出手降温+外围冲突。
2、短期题材：涨价（包括化工、AI电子等）＞传统AI。
（一）AI算力——光模块、PCB等调整：财报前的停顿；
预计后续1-2周迎业绩预告，股价回落后具性价比。
1）外围美股调整+A股指数慢牛短期etf权重个股受到压制；
2）近期剑桥、胜宏业绩预告低于预期影响板块情绪；
3）英伟达rubin 200延迟4-6周。
（二）分歧：
台w专家vs大陆专家：铜缆vs正交背板
台w专家：
1、rubin 200延迟4-6周，主要系cowos封装影响（SerDes芯片接口解决不了，目前采取降规的方式），大概2万片（大概减少3%出货量）；
2、rubin 200方案定了，switch tray铜缆为主。ultra方案还没定，先前预期是铜缆和pcb，目前看大概率会选择铜缆，因为SerDes降规少很多，448G+正交背板概率很小了。
3、影响分析：海外算力短期有调整的压力，主要是rubin 200延期的影响。
大陆专家：
1、该传言始于上周四，并在今日有小段子发酵；
2、使用正交背板的必要性：在NVL576架构中，如此高密度的互联至少要2万根以上以上铜缆实现，对重量、体积、成本和串联效率等都是很大的挑战；
3、NV无缆化设计趋势清晰：tray内midplane+tray间正交背板为老黄唯一官宣的方案，除性能要求外，无缆化最大的优势在于组装便捷，可极大提高生产效率。
4、正交背板确实工艺难度很大，需要不断做测试改进方案，铜缆的传言也时常发酵。正交背板经历7-9-11月送样，目前仍在PCB厂商改进环节，大规模的新一轮测试尚未开启，没有测试失败的说法。
5、正交背板的推迟风险主要源自于M9材料和PTFE材料之争，尽管当下英伟达阶段性选择M9材料作为主流方案，但英伟达始终没放弃PTFE材料，PTFE材料df值可控制在万分之四，损耗极低。因此，英伟达计划继续推进PTFE材料测试，倘若PTFE材料的良率、加工性和稳定性能够稳步提升，英伟达或将持续推进PTFE材料研发直至其能在正交背板上批量应用。所以目前，覆铜板材料暂未定型使得正交背板方案方案确定时间没法完全确认，所谓推迟风险也是因为PTFE材料进度不明确而导致。
6、当前正稳步推进、二轮送样、极大可能会在3月中旬GTC大会上进行展示
当前正交背板正处于二轮送样阶段，相关供应商预计在2月中旬前交付15张正交背板，且英伟达计划在3月份的GTC大会中展示正交背板方案。
正交背板测试从来都不是仅关注PCB自身，每一次都是整机柜互联方案系统级改进，该方案距离量产时间还久，有充足的时间来测试出最佳方案（作为对比，midplane当前仍未定案，但不影响Q2量产）。
（三）但AI应用、AI算力景气度确定：
1、TrendForce预估，2026年全球服务器出货量增长12.8%；AI服务器出货量增长28%，其中ASIC AI服务器的出货占比将提升至27.8%：
根据TrendForce集邦咨询报告，北美云服务供应商持续加强对AI基础设施投资力道，预估将带动2026年全球AI服务器出货量增长28%以上。此外，AI推理服务产生的庞大运算负荷，将通用型服务器带入替换与扩张周期。因此，TrendForce集邦咨询预估2026年全球服务器（含AI服务器）出货量也将增长12.8%，增长幅度较2025年扩大。
在谷歌、Meta等北美业者积极扩张自研ASIC方案的情况下，预计2026年ASIC AI服务器的出货占比将提升至27.8%，为2023年以来最高，出货增速也超越GPU AI服务器。
2、AIPCB本身的增长：产业链供不应求
（1）AI 芯片 5 年复合增长率（CAGR）至 50% 以上 ，PCB与GPU 出货线性相关，同时单卡价值量加速提升方向不变，看到PCB未来三年需求高增，供给严重不足。
（2）CCL覆铜板:
日本Resonac 宣布将对 CCL 涨价 30%；此前12月CCL龙头建滔积层板发布两次涨价函，对所有材料价格合计上调 15-20%。
【生益科技、南亚新材、建滔积层板、华正新材、金安国纪】
【材料与设备：……】
3、25年12月--光模块出口海关数据：产业链供不应求
【江苏光模块】：出口16亿元（环比+34%），#旭创/天孚/COHR等。
【四川光模块】：出口5亿元（环比+12%），#新易盛/东山精密-索尔斯等。
【湖北光模块】：出口6.6亿元（环比+60%），#汇绿生态/联特科技/光迅科技/华工科技/嘉元科技-恩达通等。
【上海光模块】：上海出口1亿元（环比+185%）；浙江出口2亿元（环比-17%），#剑桥等。
【光缆广东-美国】： 出口2.4亿元（环比+6%），#太辰光/特发等。
【光缆湖北-美国】： 出口1亿元（环比+1%），#长芯博创等。
【光缆上海-美国】： 出口2.2亿元（环比+17%），#康宁等。
4、电子涨价：（GPU扩散到存储、先进封装、CPU、电子元器件等）
（1）存储：
（2）被动元器件（电容电感电阻）：
据2026年1月16日科创板日报，被动元件龙头国巨宣布2月起电阻涨价15%-20%，公司近期已对电感磁珠、压敏电阻等产品进行价格调整，直接受益涨价周期。
【洁美科技；三环集团、风华高科、信维通信；铂科新材、顺络电子】
（3）先进封装涨价：
【长电科技、通富微电、甬矽电子、汇成股份、华天科技、太极实业、深科技等。】
（4）CPU涨价：
【海光信息、龙芯中科】
