一、产业概况：政策与市场双轮驱动，中国领跑全球
绿氢是通过太阳能、风能等可再生能源电解水制得的零碳氢能，其全生命周期碳排放强度不足 1kg CO₂eq/kg H₂，远低于化石能源制得的灰氢（12-23kg CO₂eq/kg H₂）和碳捕集配套的蓝氢（2.6-4.5kg CO₂eq/kg H₂）。完整的绿氢产业链涵盖制备、储运、利用三大核心环节，各环节技术路线多元，协同推进产业规模化。
中国已成为全球绿氢产业的核心阵地。作为最大的产氢国与消费国，2024 年中国氢能产量约 3550 万吨，占全球 36.6%；电解槽装机量达 2.5GW，全球占比超 50%，绿氢产能约 15 万吨 / 年，成本最低降至 18 元 / 千克，具备全球竞争优势。政策层面，《氢能产业发展中长期规划（2021–2035 年）》明确了发展目标，2024 年《能源法》将氢能纳入国家能源体系，2025 年氢能试点工作启动，各地也纷纷出台专项政策，形成 “国家引导 + 地方落地” 的完善支持体系。
全球范围内，欧盟、美国、日本等均发布战略目标与资金支持政策，如欧盟计划 2030 年可再生氢产量达 1000 万吨，美国通过《通胀削减法案》提供最高 3 美元 /kg 的绿氢补贴，共同推动全球绿氢产业加速发展。
二、核心环节：技术突破与场景拓展并行
（一）制氢环节：国产替代提速，技术路线多元竞争
制氢是绿氢产业链的起点与核心，电解槽是关键设备，当前形成四大技术路线：碱性电解槽（ALK）技术成熟、成本最低，占据 2024 年国内订单的 98.6%；质子交换膜（PEM）电解槽响应速度快，适配波动性电源，处于产业化初期；阴离子交换膜（AEM）和固体氧化物（SOEC）电解槽仍在研发示范阶段，潜力可期。
国产替代成为核心趋势。中国在 ALK、AEM 技术上全球领先，PEM、SOEC 虽处于追赶阶段，但国内电解槽总产能已达 32GW，全球占比超 60%。核心零部件国产化是降本关键，目前极板、电极等国产化率较高，但质子交换膜、催化剂等高端材料仍需突破。政策激励方面，当前地方补贴涵盖设备采购、产量、电费等多种形式，但全国统一的绿氢碳核算与分类标准尚未出台，成为产业规范化发展的重要瓶颈。
（二）储运环节：破解时空错配，管网建设成关键
氢气密度小的特性决定了储运环节的核心地位，当前形成压缩氢气、液化氢气、氢基衍生物、有机液体、固态储氢五类技术路径。高压气态储氢因技术成熟占据 90% 以上市场份额，但长距离、大规模储运中，管道输氢最具经济性，远期 600km 运距成本可低至 3 元 /kg。
中国储运市场正快速扩张，2020 年以来年均增长率近 30%，2060 年预计年运氢需求达 7250-7600 万吨。依托 “西北制氢、东南用氢” 的资源格局，“西氢东送” 成为战略重点，当前规划及在建输氢管道总长度接近 7000km，内蒙古 “一干双环” 管网、中石化乌兰察布 - 燕山石化输氢管道等项目加速推进。技术转化方面，跨行业协同（如航天液氢技术民用）、产学研合作、国际技术交流成为推动储运技术成熟的重要路径。
（三）用氢环节：场景聚焦三大领域，降本是核心诉求
绿氢应用场景正从单一向多元拓展，核心集中在化工、交通、钢铁三大领域：
化工行业是当前最大应用场景，占绿氢产能七成，绿氢可直接替代灰氢用于合成氨、甲醇生产，无需大幅改造设备，减排效果显著； 交通领域以燃料电池汽车为核心，2024 年中国燃料电池汽车保有量超 3 万辆，加氢站累计建成 497 座居全球第一，长距离重载运输是未来核心增长点； 钢铁行业中，氢冶金是碳中和必由之路，2024 年河钢 120 万吨氢冶金示范工程稳定运行，标志着技术进入工业化验证阶段。
不同场景需求各有侧重：交通用氢需通过核心部件国产化、规模生产降低车辆与加氢成本；工业用氢则需保障绿氢 “大量、稳定、经济” 供给，通过技术优化、政策补贴或产业链协同消化绿色溢价。
三、投融资格局：热度与风险并存，机遇聚焦创新与场景
（一）投融资现状：早期为主，资本集中趋势明显
绿氢产业已成为资本热点，2024 年融资企业以早期轮次为主，种子期至 A 轮占比 54%，下游用氢环节融资占比最高（40%），制氢、储运环节分别占 13% 和 26%。融资区域高度集中，江苏、上海、广东、北京等省市成为产业高地，聚集了政策、技术、人才等核心资源。
资本结构呈现多元化特征：国企依托资金与场景优势长期布局；政府基金聚焦区域生态培育；产业资本注重产业链协同；PE/VC 机构则瞄准技术壁垒与成长潜力，分散投资高潜项目。
（二）核心风险：技术、市场与资本三重挑战
绿氢产业仍处于发展初期，风险不容忽视：技术层面，路径不确定性高、研发周期与基金周期错配、信息不对称放大尽调难度；运营层面，绿氢成本高于传统能源，市场需求与产能供给可能失衡，企业对政策补贴依赖度较高；资本层面，宏观经济波动影响投资热度，估值锚点失灵，高通胀推高资金成本与回报预期。
（三）投资展望：政策与场景驱动，创新赛道值得关注
尽管存在挑战，绿氢产业长期潜力明确。政策体系持续完善，全国性标准即将出台，为产业发展提供稳定预期；化工、钢铁、交通等难减排行业的脱碳需求，将支撑万亿级市场规模；产业链各环节早期技术创新机会突出，如 AEM 电解槽、长距离输氢设备、燃料电池核心材料等领域。
结语
绿氢产业正处于从示范验证向规模化发展的关键转折期，中国凭借政策、产能、成本优势，已确立全球领先地位。未来，随着技术突破降本、场景持续拓展、政策体系完善，绿氢将成为全球能源转型的核心驱动力。在这一进程中，唯有直面技术、市场与资本的多重挑战，聚焦创新与协同，才能充分释放绿氢产业的巨大潜力，为双碳目标实现注入强劲动力。
THE END
