【协会研究】2025年中国股权投资行业十大事件

2025年，国家创业投资引导基金的顶层设计与落地实施稳步推进，构建起支撑科技创新的长效资本保障体系。3月全国两会期间，国家发改委负责人率先宣布推动设立国家创业投资引导基金，释放培育长期耐心资本的强烈信号。5月，科技部、央行等七部门联合《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，将设立该基金列为重点举措，明确其核心使命是构建覆盖科技创新全生命周期的金融支持体系。12月，基金正式启动，中央财政出资1000亿元，创新采用“基金公司-区域基金-子基金”三层架构，京津冀、长三角、粤港澳大湾区首批区域基金同步落地，预计可撬动万亿级社会资本。基金坚守“投早、投小、投长期、投硬科技”导向，70%以上资金投向种子期、初创期企业，设置20年超长存续期，通过市场化运作、差异化风控与多元化退出机制，聚焦战略性新兴产业与未来产业。

2025年，在政策持续鼓励与市场退出需求的双重驱动下，并购已成为中国股权投资市场愈发关键的退出渠道，其活跃度与创新性显著提升。一方面，大型控股并购退出创下纪录，太盟投资集团（PAG）成功以约68亿美元的对价出售盈德气体核心业务，成为中国私募股权市场有史以来规模最大的控股型退出之一，展现了长期资本通过深度运营创造巨额回报的经典路径。另一方面，启明创投收购天迈科技，是市场探索“私募基金收购上市公司”这一新退出模式的典型案例，其通过一二级市场联动盘活存量资产，为科技型企业提供了除IPO之外的重要资本化通道。这两起标杆并购交易共同表明，并购退出正在成为中国股权投资市场的退出的新选择。