经济周期的大调整 - 写在我的前东家恒生（香港）退市进程公布之后

“汇丰控股（005）私有化恒生银行（011）的议案，于1月8日在恒生银行举行的法院会议及特别股东大会，获得高达97.3%的大比数投票股东支持之下，正式获得通过。
按照退市流程，恒生银行将于这周三（14日）收市后截止交易，于1月27日撤销上市地位。”
——源于香港《商报》

作为在恒生（中国）效力了十六年（2004-2020）的我，经历了恒生
✨开立浦西第二家支行
✨作为第一批拿到法人牌照的外资银行之一
✨个人银行和商业银行业务快速发展的时期
……
那些年无论在支行网点还是分行总部，每每客户问起“恒生银行是哪里的？怎么样？” 我都会自信满满地回复“恒生银行就是香港的工商银行，您说好不好？！”

上月在香港出差，和已转战香港私行多年的前恒生同事自然而然地聊到了前东家：怀念、不舍、伤感等诸多情绪错综复杂交织着。

老东家退市的主要推动力来源于市场环境与银行经营压力：
早在恒生银行2025年中期报告中就披露，截至2025年6月底，已作信贷减值的香港商业房地产贷款达到250.12亿港元，较半年前增加52亿港元，增幅达26%。被归类为“第二阶段”的贷款，由2024年底的294.38亿港元增至668.51亿港元。所谓的“第二阶段”指信贷风险显著增加的资产，需计提全周期预期损失。

给我们个人投资者的警示⚠️
✅长期投资要考虑行业与宏观风险
银行业尤其容易暴露经济周期性风险（如房地产市场、利率环境紧缩等）。单纯追求短期高收益投资银行股，需要意识到宏观下行可能带来亏损。
✅ 不要过度集中于单一资产或行业
恒生银行这样的成分股可能在指数中权重很高，但指数成分随市场变化也会调整（例如会被剔除），说明“明星资产”并非永恒。分散投资可降低单一风险。
✅ 重视基本面而非短期波动
宏观经济、行业周期、企业资产负债结构是长期投资核心。市场情绪短期很大，但资产基本面才是长期回报的基石。
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