1、大厂招标“前冷后热”，交付集中于2026年第三、第四季度
2025年上半年，受国产GPU供应不足及H200出口限制影响，阿里、腾讯、字节等头部互联网企业几乎未释放新需求。真正的爆发集中在11–12月：
字节全年招标超1吉瓦，其中400兆瓦已确定供应商（宝信宝之云宣化、大位科技、常熟万国、光环等），剩余100–200兆瓦仍在沟通，要求2026年1230交付； 腾讯、阿里各释放300–400兆瓦需求，主要由三大运营商承接，西北/内蒙区域由远景数据中标，腾讯华南需求落地韶关万国（约80–100兆瓦）。
值得注意的是，上架率要求已从“1年达85%–90%”放宽至“2年达80%”，反映大厂对算力部署节奏的理性调整，也与690芯片Q3量产预期相关。
2、能耗指标极度稀缺，政策或于2026年上半年松动
2025年全国仅批复20余个项目能耗指标，70%以上流向三大运营商。第三方IDC若无大厂出具的具有约束力的意向函或合同，基本无法获取指标。
发改委、能源局2025年10–11月内部研讨透露，国家已意识到“管控过严”抑制了中立数据中心发展。2026年上半年政策有望适度放开，例如扩容项目不再强制要求高上架率。
3、选址向西倾斜，“绿电+低电价”成核心考量
“东数西算”在2025年真正落地，阿里、腾讯在宁夏中卫合计下单约1吉瓦，业务以非实时推理为主（光缆直连时延约9–10ms）。大厂普遍要求100%绿电，认可“证电合一”（自建绿电）或“证电分离”（购买绿证）两种模式。内蒙、宁夏、韶关、芜湖等地因风光资源丰富、电费低廉、POE值低，成为首选。
4、价格企稳，利润率分化明显
当前AIDC租赁价格（不含电）稳定在300多元/千瓦/月，区域差异存在，西部略低。盈利模式决定利润水平：
含电模式：可赚取电费差，净利率达20%–30%； 租电分离模式：仅收服务费，净利率约10%+
5、秦淮数据：高度依赖字节，储备项目待落地
2026需求回升、政策微调、技术迭代共振
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