执行摘要

2025 年作为联合国宣布的 "国际量子科学与技术年"，量子科技正迎来前所未有的发展机遇。全球公共部门量子技术投资已达 540 亿美元，中国以 153 亿美元位居首位。技术层面，谷歌 Willow 芯片实现 105 个物理量子比特构成 1 个逻辑量子比特，中国 "祖冲之三号" 处理速度比最快超算快千万亿倍。产业生态方面，全球量子技术初创企业接近 400 家，中国合肥量子产业集群企业数量居全国首位。

投资价值评估显示，2025 年全球量子科技市场规模预计突破 100 亿美元，到 2030 年将达到 240 亿美元，复合增长率高达 76.3%。国盾量子作为 A 股唯一量子科技上市公司，2025 年前三季度营收同比增长 90.27%，虽然仍处于亏损状态但亏损幅度大幅收窄 51.98%。

投资建议采用 "短期关注量子通信订单、中期布局量子计算硬件、长期跟踪量子测量应用" 的三层策略。重点推荐国盾量子（量子通信龙头）、光迅科技（量子光模块核心器件）、格尔软件（后量子密码）、神州信息（量子通信网络建设）等标的。风险提示包括技术路线不确定性、商业化进程可能低于预期、估值波动风险等。

1. 全球量子科技发展态势分析

1.1 投资规模与资金流向

2025 年全球量子科技投资呈现爆发式增长态势。根据麦肯锡最新发布的《2025 年量子技术监测报告》，截至 2025 年 4 月，全球公共部门宣布的量子技术领域投资已达 540 亿美元，其中中国以 153 亿美元位居榜首，日本 92 亿美元排名第二，美国 60 亿美元排名第三。值得注意的是，2025 年 1 月至 4 月新增公共投资达到 100 亿美元，日本（74 亿美元）、美国（16 亿美元）和西班牙（9 亿美元）排名前三，显示出各国政府对量子技术的投资力度正在显著加强。

私营部门投资同样表现活跃。2024 年，量子技术初创企业获得的总投资比 2023 年增长约 50%，达到 20 亿美元，其中 66% 的资金来源于私营部门，34% 来自公共部门。从地域分布看，78% 的投资流向美国，21% 的投资流向澳大利亚、英国、欧盟和以色列。从技术领域分布看，80% 的投资流向量子计算领域，反映出资本市场对量子计算商业化前景的强烈看好。

中国在量子科技投资方面展现出强劲势头。2025 年国内量子科技投资额已达 97 亿美元，较 2021 年增长 4 倍，为技术攻坚注入持续动力。在 2024 年全球量子科技投融资 500 亿美元中，中国占比 38%，美国占比 50%。预计 "十五五" 期间，中国量子科技专项研发资金规模将不低于 300 亿元人民币。

1.2 技术突破与创新进展

2025 年量子科技领域技术突破密集涌现，主要集中在量子计算、量子通信和量子测量三大方向。

在量子计算领域，各大科技巨头竞相取得突破性进展。谷歌公司发布的 Willow 量子芯片实现了历史性突破，利用 105 个物理量子比特构成 1 个逻辑量子比特，在表面码码距为 7 时实现了 99.86% 的保真度。2025 年 10 月 22 日，谷歌在《自然》杂志发表研究成果，其量子计算机运行算法的速度达到了顶级超级计算机的 13000 倍，这是量子计算机首次在可验证算法上超越超级计算机。

中国在量子计算领域同样取得重大突破。2025 年 3 月，中国科学技术大学潘建伟团队成功构建 "祖冲之三号" 超导量子计算原型机，处理 "量子随机线路采样" 问题的速度比目前国际最快的超级计算机快千万亿倍。在光量子计算方面，北京玻色量子发布了国内首个支持 1000 专用量子比特的相干光量子计算云服务，耦合精度达到 int8，首次超过国际同行的 int5 水平。

量子通信技术持续进步。2025 年 3 月，中国实现了跨越亚非大陆、距离上万千米的星地量子通信，中国科学技术大学潘建伟团队在国际上首次实现量子微纳卫星与小型化地面站之间的实时星地量子密钥分发，单次卫星过境即可完成 100 万比特的安全密钥共享。在地面量子通信方面，2025 年 4 月《Nature》期刊发表的成果显示，实现了 254 公里长距离量子通信在现网部署的新纪录，更实现了半导体组件全集成化的关键突破。

量子测量技术应用不断拓展。2025 年 5 月，国仪量子发布了钻石单自旋传感器、量子磁力仪、量子微波场强仪 3 款量子传感器，其中钻石单自旋传感器采用金刚石氮 - 空位色心量子传感技术，具有纳米级空间分辨率，可应用于芯片无损检测等领域。在电力系统应用方面，中国科学技术大学团队基于金刚石氮 - 空位（NV）色心研制出量子电流互感器，在 0-1000A 量程内能够实现 0.05% 的交流幅值测量精度。

1.3 产业生态与竞争格局

全球量子科技产业生态呈现快速发展和集群化分布特征。截至 2025 年 4 月，全球量子技术初创企业总量已接近 400 家，其中量子计算领域的初创企业最多，共 274 家。从地域分布看，美国拥有 77 家量子计算初创企业，占全球总量的 28%，其后依次是加拿大、英国、日本、法国、德国和中国。从价值链分布看，应用软件领域的初创企业最多，共 92 家，其后依次是硬件（47 家）、系统软件（46 家）、设备和组件（44 家）和服务领域（42 家）。

产业集群化发展趋势明显。全球范围内最具影响力的创新集群包括：美国波士顿集群（含哈佛大学、麻省理工学院、英伟达、AWS）；美国芝加哥集群（含芝加哥大学、伊利诺伊大学、IBM）；英国牛津集群（含牛津大学、牛津量子电路公司、Element Six 公司）；荷兰代尔夫特集群（含代尔夫特理工大学、英特尔、Qblox 量子公司）；中国合肥集群（含中国科学技术大学、腾讯、国仪量子）；以色列特拉维夫集群（含特拉维夫大学、以色列量子设计平台 Classiq）；韩国首尔集群（含成均馆大学、延世大学、首尔国立大学、量子技术公司 Norma）。

中国在量子科技产业生态建设方面成效显著。合肥作为中国量子科技创新发展的重要策源地，聚集了全国近 1/3 的量子科技企业，全市量子产业链上下游企业 70 余家，居全国首位。在合肥高新区的云飞路，集聚了 30 余家量子科技龙头企业，涵盖量子计算、通信和测量三大领域，形成了全国最密集的量子产业生态圈，被称为 "量子大道"。

从专利和论文发表情况看，中国在量子科技领域的科研实力不断增强。在量子技术专利申请方面，中国提交的申请最多，占全球总量的 28%，其中中国在量子计算领域的申请最多。在物理学出版物方面，2024 年中国占比达到全球的 41.8%，处于绝对领先地位。

1.4 政策环境与监管框架

全球主要经济体纷纷出台量子科技发展战略和支持政策。美国方面，《国家量子倡议重新授权法案》预计将在 2025 年至 2029 年间的五年内授权拨款 18 亿美元，与《国家量子倡议法案》的 12 亿美元相比，资金投入显著增加。新法案将计划期限从 2029 年延长至 2034 年 12 月，显示了美国对量子技术长期投资和发展的承诺。

欧盟于 2025 年 7 月正式发布《量子欧洲战略：变化世界中的量子欧洲》，目标是在五年后成为全球量子产业和市场领导者。该战略重点关注量子通信和密码学、量子计算和模拟、量子传感和计量学，以及量子使能技术的发展。

日本将 2025 年定为 "量子产业化元年"，明确战略重心从基础研发转向商业化落地。日本制定了雄心勃勃的目标，计划到 2030 年实现量子技术服务用户数达到 1000 万人，产业生产额达到 50 万亿日元（约合 3400 亿美元）。

中国在 "十五五" 规划中将量子科技排在未来产业布局首位。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，要 "前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点"。2025 年 1 月 17 日，工信部办公厅发布了《关于组织开展 2025 年未来产业创新任务揭榜挂帅工作的通知》，将量子科技作为重点领域之一，围绕量子计算、量子通信、量子精密测量三大方向部署 17 项揭榜任务。

在标准制定方面，中国在国际量子技术标准化中发挥越来越重要的作用。2024 年，我国牵头制定的全球首个量子计算领域国际标准 ——ISO/IEC 4879:2024《信息技术 量子计算 词汇》正式发布。在量子密钥分发领域，ISO/IEC 于 2023 年 10 月发布了首个 QKD 安全标准 ISO/IEC 23837-1《量子密钥分发的安全要求、测试和评估方法》。

2. 量子科技细分领域发展深度分析

2.1 量子计算技术路线与商业化进程

量子计算技术路线呈现多元化竞争格局，主要包括超导、离子阱、中性原子、光量子、硅半导体与拓扑等技术路径。每种技术路线都有其独特优势和发展前景。

超导量子计算路线目前处于领先地位。根据麦肯锡 2024 年发布的全球量子计算市场预测报告，超导路线在 2025 年将占据约 62% 的硬件市场份额，预计到 2030 年仍将维持 55% 以上的主导地位。超导量子比特的主要优势在于可利用现有成熟的集成电路工艺进行制造，可扩展性强，容易构建比特数更多的量子芯片。谷歌的 Willow 芯片、IBM 的量子处理器都采用超导技术路线。

离子阱技术路线以高保真度著称。离子阱技术利用电磁场束缚单个或多个离子，通过激光操控其量子态实现量子信息处理。离子阱量子比特的最大优势是相干时间长，达到了小时级，计算保真度也非常高，单量子比特门保真度普遍超过 99.99%，双量子比特门保真度亦可达 99.9% 以上，显著优于当前超导体系。IonQ、Quantinuum 等公司是离子阱技术路线的主要推动者。

光量子计算路线具有独特优势。光量子芯片利用光子作为量子比特，光子不受电磁噪声干扰，量子相干时间极长，适用于长时间量子计算。同时，光量子芯片可在常温下运行，无需超低温制冷设备，显著降低了运行成本和部署难度。2025 年 2 月，PsiQuantum 公司在《自然》杂志公布的光子量子计算平台，利用半导体基础设施实现规模化生产，计划 2028 年前建成百万量子比特系统，融资 10 亿美元创行业纪录。

中性原子量子计算在扩展性方面表现突出。中性原子技术使用激光冷却和囚禁中性原子，通过微波或光学跃迁操控原子作为量子比特。中性原子最大的优势是扩展性超强，目前所有固态类型的量子处理器中，中性原子技术实现的量子比特数是最多的。QuEra、Pasqal 等公司在中性原子技术方面取得重要进展。

拓扑量子计算被视为下一代技术。微软公司制备出全球首个采用新型拓扑核心架构的量子芯片 Majorana 1，采用新型拓扑导体 (Topoconductor) 材料，标志着实用量子计算的变革性跨越。拓扑量子比特具有天然的抗干扰能力，理论上可以实现更高的容错性，但目前仍处于实验室研究阶段。

从商业化进程看，量子计算正从实验室走向实际应用。麦肯锡估计，量子计算公司已实现创收，预计 2024 年收入将达到 6.5 亿至 7.5 亿美元，2021 年至 2024 年数据显示，全球量子计算公司平均年收益增长率高达 41%，到 2025 年将超过 10 亿美元。在应用方面，量子计算在金融、能源、材料科学、生物医药等领域展现出巨大潜力。摩根大通利用量子优化算法解决资产配置难题，风险模型精度提升 40% 以上；壳牌通过量子模拟设计高效催化剂，将氢能制备成本降低了 18%。

2.2 量子通信网络建设与应用拓展

量子通信作为量子科技三大方向中商业化最成熟的领域，正迎来快速发展期。中国在量子通信领域处于全球领先地位，已建成全球规模最大、覆盖最广的量子保密通信网络。

在骨干网建设方面，中国已建成 "京沪干线"" 武合干线 ""沪合干线"" 汉广干线 ""粤港澳湾区" 等多条国家骨干网，总长度超过 12000 公里。这些量子通信干线实现了与 "墨子号" 科学实验卫星及微纳卫星 "济南一号" 的互联互通，构建了全球首个星地一体广域量子通信示范网。

城域网建设快速推进。神州信息作为国家量子产业联盟首批会员单位，参与了北京、上海、广州、深圳等十余个城市的城域网建设，助力完善量子应用相关配套设施。合肥建成了全球最大的量子保密通信城域网，能够为通信双方产生和分配安全的 "量子密钥"，这种密钥基于量子不可分割、不可克隆等特性，从而保障通信的安全性。

量子通信应用场景不断拓展。在政务领域，量子加密通信已应用于政府公文传输、视频会议等场景。在金融领域，量子通信在银行间数据传输、证券交易等方面展现出重要应用价值。在能源领域，量子通信为电网调度、电力交易等提供安全保障。在通信领域，"量子密信" 服务用户已超 550 万，服务单位超 3000 家；全国首条应用于航空管控的 OTN 量子加密专线在上海和安徽开通；全球首条重大赛事 OTN 加密专线在 2025 成都世运会期间投入使用。

量子通信技术标准体系逐步完善。在国际标准方面，国科量子深入参与量子技术领域的国际标准化工作，在国际电信联盟（ITU）推动成立 "面向网络的量子信息技术焦点组（FG-QIT4N）"，牵头和参与制定《量子通信网络功能架构》、《量子密钥分发网络节点保护的安全要求》等 ITU 标准 20 项。在国内标准方面，中国通信标准化协会（CCSA）发布了《量子密钥分发（QKD）网络安全技术要求》等行业标准。

从市场规模看，量子通信产业前景广阔。麦肯锡估计，2023 年量子通信市场达到 10 亿美元，预计到 2035 年将达到 110 亿至 150 亿美元，到 2040 年将达到 240 亿至 360 亿美元。在各类客户中，政府（含国防部门）占比为 27-31%，通信和网络安全占比为 16-26%，金融服务占比为 14-24%。

2.3 量子测量技术产业化应用

量子测量技术在精度和灵敏度方面具有传统技术无法比拟的优势，正逐步从实验室走向产业化应用。

在量子传感器方面，技术不断取得突破。2025 年 5 月，国仪量子发布的钻石单自旋传感器采用金刚石氮 - 空位色心量子传感技术，是目前人类能制造的最小的传感器之一，具有纳米级空间分辨率，可应用于芯片无损检测、生物医学成像等领域。在磁力测量方面，量子磁力仪能够实现极高的磁场测量精度，可用于地质勘探、无损检测、生物磁信号检测等应用。

在量子雷达方面，技术应用前景广阔。量子雷达利用量子纠缠和量子叠加等特性实现更高效、更灵敏的探测。中国 "量子之眼" 已步入实战阶段，量子雷达的发射不再是简单的普通电磁波，而是一对奇妙的 "量子纠缠" 的光子，既能 "看" 到目标的 "影子"，又能 "感" 到它的 "脉息"，大大提高了雷达的探测能力。在地下探测方面，微型量子雷达提升地下成像技术，误差不到 5 厘米，未来可用于找古墓、查管道等应用。

在量子定位导航方面，量子技术展现出独特优势。量子惯性导航系统不依赖 GPS 信号，能够在 GPS 信号缺失的环境下提供精确导航，在军事、航空、深海探测等领域具有重要应用价值。

在量子计量方面，原子钟技术取得重大进展。中国科研团队正在研制世界首颗中高轨量子卫星，搭载的原子光钟能够实现 100 亿年误差 1 秒，比现在的 1000 万年差 1 秒要再提高三个数量级，将有望用中国人自主研制的创新设备实现对秒的重新定义。

从产业化进程看，量子测量技术正加速落地应用。在电力系统应用方面，中国科学技术大学团队研制的量子电流互感器在 0-1000A 量程内能够实现 0.05% 的交流幅值测量精度，并且能够抑制电流测量中的温度漂移，可应用于智能电网、新能源并网等场景。在医疗领域，量子传感器可用于检测细胞内的蛋白质团簇、分子磁场等，为疾病诊断和治疗提供新的手段。

从市场前景看，量子测量市场规模虽然相对较小但增长潜力巨大。2022 年全球量子精密测量市场规模达到 13.27 亿美元，预计 2030 年量子精密测量市场规模增长到 25.27 亿美元。随着技术不断成熟和应用场景不断拓展，量子测量技术有望在更多领域实现产业化应用。

2.4 技术发展趋势与未来展望

量子科技技术发展呈现出多路径并行、融合创新、应用导向等趋势。

技术路线多元化发展趋势明显。当前量子计算发展正处于技术攻坚的关键时期，多种技术路线正并行发展、相互竞争，近年来在量子比特规模、逻辑门精度及退相干时间等关键指标上持续取得进展，未来何种技术路线能在竞争中胜出尚不明确。从技术成熟度看，目前超导≈离子阱 > 光子≈中性原子 > 自旋 > 拓扑。

技术融合创新成为重要趋势。将不同量子技术 "集成" 到单一系统，是 2025 年的一大亮点。量子 - 经典混合计算模式通过创新的资源协同机制，融合量子计算与经典计算的优势，正逐渐成为推动量子计算实现实用化价值的关键路径。量子计算与人工智能融合是前沿科技领域重要探索方向之一，两者的结合不仅为量子计算注入了新动力，也为人工智能的发展开辟了新路径。

应用需求驱动技术发展。业界持续挖掘与量子计算技术匹配的垂直应用场景，寻找面向金融、化工、生物、交通等不同行业领域的解决方案。现有应用探索实践尚未真正展现出量子计算在指数级加速或量子优越性方面的突破，实用转化亟需进一步探索。

从发展阶段看，量子科技正处于从基础研究向应用转化的关键时期。量子计算正处于从理论研究向应用落地探索转化的关键阶段，在此过程中，跨行业、多场景的应用探索已成为推动应用落地突破的核心驱动力。量子通信已进入商业化应用阶段，但仍需要在成本降低、规模扩大等方面持续努力。量子测量技术正从实验室走向产业化应用，但市场规模相对较小，需要进一步拓展应用场景。

从未来发展展望看，量子科技有望在 2025-2030 年期间实现重要突破。IBM、Quantinuum 等公司明确规划 2027 至 2033 年实现 100-2000 个逻辑量子比特系统。量子计算的中期目标（约 2030 年前后）是实现 "含纠错的实用量子计算"，核心在于通过量子纠错码（QEC）将多个含噪声的物理量子比特编码成一个高保真度的逻辑量子比特，从而大幅提升计算的可靠性。

3. 中国量子科技上市公司深度研究

3.1 量子通信领域龙头企业分析

3.1.1 国盾量子（688027）：量子通信设备龙头

国盾量子作为 A 股唯一的量子科技上市公司，是国内量子通信领域的绝对龙头企业。公司控股股东为中电信量子集团，实际控制人为国务院国资委，被誉为量子科技产业的 "国家队"。

从业务布局看，国盾量子形成了量子通信、量子计算、量子精密测量三大核心业务板块。在量子通信领域，公司核心设备在国内市场的占有率曾长期保持在 90% 左右，产品涵盖量子密钥分发（QKD）设备、量子通信网络核心设备等。在量子计算领域，公司致力于超导量子计算机的研发、整机制造和运维，并运营 "祖冲之号" 量子计算云平台。在量子精密测量领域，公司推出了小型化远距离单光子成像雷达等产品。

财务表现方面，国盾量子正处于快速成长期。2025 年前三季度，公司实现营业总收入 1.90 亿元，同比增长 90.27%，实现 3 年连续上涨。其中，2025 年第三季度单季实现营业收入 6836.11 万元，同比大幅增长 126.52%，主要得益于量子通信、量子计算、量子精密测量三大核心业务板块收入的同步放量。

盈利能力逐步改善。2025 年前三季度归母净利润为 - 2646.96 万元，虽然仍处于亏损状态，但较去年同期亏损减少 2864.79 万元，亏损幅度大幅收窄 51.98%。扣非归母净利润为 - 6432.56 万元，同比增长 12.19%，显示出公司主营业务盈利能力的改善。

从资产质量看，公司财务状况稳健。2025 年三季度，国盾量子资产负债率为 9.66%，低于去年同期的 16.02%，远低于行业平均的 40.17%，显示公司偿债能力较强。公司在量子科技领域的技术积累深厚，拥有大量专利和核心技术，为未来发展奠定了坚实基础。

3.1.2 神州信息（000555）：量子通信网络建设领军者

神州信息作为国内领先的金融科技公司，是量子通信的应用赋能者。公司自 2012 年抢先进入量子通信产业，通过 "产学研用" 合作，从量子通信的网络建设、产品及行业应用解决方案、网络运维及服务三方面展开部署。

从业务布局看，神州信息在量子科技领域已形成 "量子通信 + 量子金融应用 + 量子安全" 三大研发方向。在量子通信网络建设方面，公司承建了 "京沪干线"" 武合干线 ""沪合干线"" 汉广干线 ""粤港澳湾区" 等多条国家骨干网，总长度超过 12000 公里，实现与 "墨子号" 科学实验卫星及微纳卫星 "济南一号" 互联互通，构建全球首个星地一体广域量子通信示范网。

公司还参与了贵州省网以及北京、上海、广州、深圳等十余个城市的城域网建设，助力完善量子应用相关配套设施。在行业应用方面，公司专注于量子通信网络的建设、运维和应用解决方案，开发量子保密通信系统与经典金融业务系统的融合平台。

从经营业绩看，神州信息量子通信业务呈现快速增长态势。2025 年上半年，神州信息量子通信业务营收同比增长 55%，业务已拓展至金融、政务等领域，比如某股份制银行的跨省数据传输，就是用公司的量子通信方案保障安全的。

从战略布局看，神州信息积极推进量子通信产业化落地。公司作为国家量子产业联盟首批会员单位，与国盾量子、国翔辰瑞共同出资成立 "神州国信量子科技公司"，加码量子通信业务。公司还与中国移动云能力中心、深圳地铁集团等签署战略合作协议，推动量子科技在更多领域的应用。

3.1.3 光迅科技（002281）：量子通信核心器件供应商

光迅科技是国内光通信器件龙头企业，在量子通信核心器件领域占据重要地位。公司在量子通信领域的核心优势在于光电子器件，这恰好是量子通信（尤其是量子密钥分发 QKD）系统中不可或缺的一部分。

从产品布局看，光迅科技在量子通信领域的主要产品包括单光子探测器、量子光模块等核心器件。公司的 1.6T 硅光模块兼容量子点激光器，通过华为、中兴认证，应用于 "京雄量子干线"。在单光子探测器方面，公司的 1550nm 单光子探测器探测效率达 95%，这个数据远超国际平均水平。

从市场地位看，光迅科技在量子通信光模块市场占有率超过 60%，产品不仅供应国内企业，还间接出口到海外，成为全球量子产业链中重要的一环。公司与国盾量子合作开发量子密钥分发专用光器件，推动量子通信与经典光网络融合。

从业务发展看，光迅科技量子相关业务收入快速增长。2024 年光迅科技量子相关业务收入占比达 8%，2025 年上半年其量子相关业务收入约为 6.29 亿元，若按此比例估算，2025 年量子相关业务收入占比有望进一步提高。2025 年，公司量子产品线订单增速超 30%，业务规模不断扩大。

从技术研发看，光迅科技持续加大量子技术投入。公司与国盾量子合作成立了山东国迅量子芯科技有限公司，光迅科技持股 45%，该公司专注于量子通信芯片等相关产品的研发、生产与销售，产品应用于 QKD 通信与量子测量等领域。公司还联合科研机构研发光量子芯片，试图在更上游的核心技术上实现突破。

3.2 量子计算与量子测量相关公司

3.2.1 本源量子：量子计算产业化先锋

本源量子是国内量子计算领域的领军企业，2025 年 9 月 15 日完成上市辅导备案登记，正式启动 A 股 IPO 进程，拟登陆科创板，辅导机构为中信建投证券。这是继国盾量子、国仪量子后，合肥第三家拟 IPO 的量子科技企业。

从技术实力看，本源量子在量子计算领域拥有深厚的技术积累。公司在超导量子计算和光量子计算两条技术路线上均有布局，已成功研制出多台量子计算原型机。在产业化方面，本源量子投产首条量子芯片产线，年产能 1000 片，72 量子比特处理器已用于国家电网优化输电损耗。

从产品布局看，本源量子的主要产品包括量子计算机整机、量子芯片、量子计算软件平台等。公司推出的 "本源悟空" 量子计算机已上线云服务，全球 145 个国家和地区的用户都能远程调用它做计算，端到端响应时间不到 60 秒。

从发展前景看，本源量子有望成为 A 股量子计算第一股。随着量子计算技术不断成熟和应用场景不断拓展，本源量子作为国内量子计算产业化的先锋企业，具有较大的发展潜力。预计公司将在 2026 年正式提交 IPO 申请，上市后有望成为量子计算板块的重要标的。

3.2.2 国仪量子：量子测量设备供应商

国仪量子是国内量子精密测量领域的领先企业，专注于量子精密测量设备的研发、生产和销售。公司于 2025 年 9 月完成上市辅导备案登记，拟登陆科创板，成为合肥第三家拟 IPO 的量子科技企业。

从产品布局看，国仪量子的主要产品包括量子传感器、量子磁力仪、量子微波场强仪、钻石单自旋传感器等。2025 年 5 月，公司发布了自主研制的钻石单自旋传感器、量子磁力仪、量子微波场强仪 3 款量子传感器，为量子精密测量技术的规模化应用打下坚实基础。

在技术优势方面，国仪量子在离子阱量子计算技术路线上具有独特优势，已经交付了国内首台离子阱量子计算平台。在多条技术路线并行发展的情况下，这种有特色的公司容易在细分领域获得竞争优势。

从应用领域看，国仪量子的产品广泛应用于科研、工业、医疗等领域。公司的量子传感器可用于芯片无损检测、生物医学成像、地质勘探等场景。在电力系统应用方面，公司与中国科学技术大学合作，基于金刚石氮 - 空位（NV）色心研制出量子电流互感器，在 0-1000A 量程内能够实现 0.05% 的交流幅值测量精度。

从投资价值看，科大国创作为国仪量子的早期投资方，持有 2.75% 股权，有望在公司上市后实现显著的投资收益。国仪量子的上市将进一步丰富 A 股量子科技板块的投资标的，为投资者提供更多选择。

3.2.3 科大国创（300520）：量子计算软件与生态布局者

科大国创是一家专注于软件研发和信息技术服务的企业，通过参股全球领先的量子测量公司国仪量子切入量子科技赛道。公司致力于开发量子计算与经典计算混合的云平台和编程框架，在量子计算软件与生态建设方面进行前瞻性布局。

从业务布局看，科大国创在量子科技领域的主要业务包括：一是通过参股国仪量子，间接参与量子测量设备的研发和生产；二是开发量子计算软件平台，推动量子计算与经典计算的融合应用；三是探索量子技术在行业信息化中的应用场景。

从投资收益看，科大国创作为国仪量子的股东，将受益于国仪量子的上市和业务发展。按照国仪量子 69 亿元的估值计算，科大国创持有的 2.75% 股权价值约 1.9 亿元，相比初始投资有望实现数倍增值。

从发展战略看，科大国创将量子科技作为重要的战略发展方向。公司通过投资和技术合作的方式，积极布局量子计算软件和应用生态，有望在量子计算产业化进程中获得发展机遇。

3.3 后量子密码与量子安全相关公司

3.3.1 格尔软件（603232）：后量子密码技术先行者

格尔软件是国内传统的商用密码和公钥基础设施（PKI）领域龙头企业，前瞻性布局后量子密码（PQC）技术，构建下一代量子增强型 PKI 安全体系，被誉为后量子时代的 "安全盾牌"。

从技术布局看，格尔软件自 2021 年起率先布局抗量子密码领域，将量子随机数、量子密钥分发等前沿技术融入产品体系，在网络安全、数据安全、数字信任三个方向提供完整的全量子安全能力。公司全线密码产品已初步具备抗量子能力，多款商用密码产品通过了权威第三方组织的抗量子验证性测试。

从产品创新看，格尔软件在抗量子密码技术方面取得多项突破。公司首次将基于格的抗量子密码算法 LWE 和哈希签名方案 XMSS 纳入 PKI 数字信任服务体系，实现了抗量子密码算法在海外市场的成功应用。2025 年 5 月，公司的抗量子密码（PQC）视频完整性保护网关通过了中国电子技术标准化研究院的技术验证测试。

从市场应用看，格尔软件的抗量子密码产品已在多个行业实现落地。公司为证券机构部署的抗量子密码服务平台，已在中国银河证券完成落地实施验证，为证券行业铸造量子安全时代的 "数字护城河"。公司还参与了国内首个密码技术规模化出海项目，将抗量子密码技术应用于海外市场。

从财务表现看，格尔软件业务发展态势良好。2025 年第三季度营收环比增长 71.01%，显示出公司在抗量子密码领域的业务增长势头。公司定向增发募集 2.83 亿元用于抗量子密码和可信数据空间平台研发，符合国家战略方向。

3.3.2 紫光国微（002049）：量子安全芯片供应商

紫光国微是国内综合性集成电路领军企业，在量子安全芯片领域进行了前瞻性布局。公司聚焦于量子安全通信与抗量子计算威胁的解决方案，产品涵盖量子加密芯片、抗量子密码芯片等。

从产品布局看，紫光国微在量子科技领域的主要产品包括：一是量子加密芯片，支持量子密钥分发（QKD）技术，已搭载于 "量子密话" 等商用产品中，为加密通话、视频会议、金融支付等场景提供硬件级安全防护；二是抗量子密码芯片，国芯科技与参股公司合作研发的抗量子密码芯片 AHC001 内部测试成功，该芯片基于 28nm 工艺制程，采用国芯科技自主设计的 CPU 内核，具备可重构特性的低功耗抗量子密码算法芯片。

从技术优势看，紫光国微在安全芯片领域具有深厚的技术积累。公司的智能安全芯片组全球首发量子加密金融 IC 卡，通过 CC EAL5 + 最高安全认证，技术壁垒持续提升。公司的 eSIM 芯片支持卫星通信、后量子加密算法，已应用于车联网、工业物联网、消费电子等场景。

从市场应用看，紫光国微的量子安全产品已在多个领域实现应用。公司与中国电信、国盾量子联合推出全球首批量子密话产品，核心是紫光国微的高性能安全芯片。产品已应用于比亚迪、吉利、蔚来等车企，以及华为 Mate X T2 三折叠手机等消费电子产品。

从财务表现看，紫光国微 2025 年上半年实现营收 30.15 亿元，归母净利润表现稳健。第二季度特种集成电路业务营收 10.59 亿元，环比第一季度大幅增长 158%，7 月初以来特种集成电路业务订单同比实现增长，呈现明确的业绩复苏态势。

3.4 其他相关上市公司

除了上述重点公司外，还有多家上市公司在量子科技领域进行了布局。

盛洋科技（603703）在量子随机数发生器领域有所布局。公司的量子随机数发生器产品可提供真随机数生成，是加密系统的核心组件。

华工科技（000988）在量子通信光模块领域具有技术优势。公司与光迅科技等企业在量子通信器件方面存在合作关系，受益于量子通信网络建设的需求增长。

亨通光电（600487）参与量子通信网络建设。公司在光纤光缆领域具有领先地位，为量子通信网络提供基础设施支撑。

中国长城（000066）在离子阱量子计算技术路线上进行布局。公司利用自身在自主安全计算领域的优势，积极参与国家在量子计算领域的战略布局，重点研发离子阱量子计算的技术路线。

佳缘科技（301117）在量子比特控制和测量系统方面有所布局。公司为量子计算机提供关键的控制和测量设备，是量子计算产业链的重要参与者。

雄帝科技（300546）在量子密钥分发设备领域进行布局。公司的量子密钥分发设备是量子通信系统的核心组件，在量子保密通信中发挥重要作用。

总体而言，这些公司虽然在量子科技领域的布局相对分散，但都在各自擅长的领域为量子科技产业发展提供支撑，随着量子科技产业的快速发展，这些公司有望获得相应的发展机遇。

4. 量子科技投资机会评估与策略建议

4.1 市场规模与增长潜力分析

量子科技市场正处于爆发式增长的前夜，各细分领域都展现出巨大的增长潜力。

从全球市场规模看，量子科技产业前景广阔。根据多家机构预测，2025 年全球量子科技市场规模将突破 100 亿美元，到 2030 年将达到 240 亿美元，2024-2030 年复合增长率高达 76.3%。麦肯锡估计，全球量子技术领域市场规模到 2040 年将达到 1980 亿美元，并主要由量子计算和量子通信产业推动。

量子计算市场增长最为迅猛。2024 年全球量子计算市场规模突破 50 亿美元，预计 2024 至 2030 年将以 87.64% 的年均增长率保持高速增长，到 2030 年整体市场规模有望突破 2000 亿美元。麦肯锡预测，未来十年量子计算全球市场增长率将达到年均 11% 至 14%，市场规模到 2035 年将达到 280 亿至 720 亿美元，到 2040 年将达到 450 亿至 1310 亿美元。

量子通信市场稳步增长。2025 年全球量子通信市场规模将达到 155 亿美元，到 2030 年预计达到 425 亿美元。麦肯锡估计，2023 年量子通信市场达到 10 亿美元，预计到 2035 年将达到 110 亿至 150 亿美元，到 2040 年将达到 240 亿至 360 亿美元。

量子测量市场规模相对较小但增长稳定。2022 年全球量子精密测量市场规模达到 13.27 亿美元，预计 2030 年量子精密测量市场规模增长到 25.27 亿美元。虽然市场规模相对较小，但量子测量技术在精度和灵敏度方面的独特优势，使其在特定应用场景具有不可替代的价值。

中国市场增长潜力巨大。根据 IDC 预测，中国量子计算市场规模在 2025 年将达到 150 亿元人民币，到 2030 年预计将增长至超过 1000 亿元，年复合增长率高达 35%。中国信息通信研究院预测，到 2030 年，中国量子计算整体市场规模将突破 800 亿元，其中硬件占比约 45%，软件与服务占比 55%。

在量子通信领域，2025 年中国量子通信市场规模预计达 937 亿元，年复合增长率 13.4%。根据中国信息通信研究院发布的数据，2025 年中国量子通信市场规模将达到约 300 亿元人民币，到 2030 年将增长至 1000 亿元人民币。

从产业结构看，量子科技产业将形成以量子计算为核心、量子通信和量子测量协同发展的格局。据预测，至 2030 年该产业规模或将突破 2391 亿美元，形成以量子计算（2155 亿美元）为核心、量子通信（197 亿美元）与测量（38.7 亿美元）协同发展的产业矩阵。

4.2 投资价值与估值分析

量子科技上市公司的估值体系具有其特殊性，需要综合考虑技术稀缺性、成长性、市场地位等多重因素。

国盾量子估值分析

国盾量子作为 A 股唯一的量子科技上市公司，享有明显的稀缺性溢价。从估值方法看，由于公司目前仍处于亏损状态，传统的 PE 估值方法不适用，市场主要采用 PS（市销率）估值法。

考虑到量子科技行业的高成长性和稀缺性，市场给予国盾量子较高的估值溢价。当前公司市值约 469 亿元，市场给予其 2026 年 80-100 倍 PS 估值，对应目标市值 350-400 亿元。按照 2025 年前三季度营收 1.90 亿元计算，预计 2025 年全年营收约 2.5 亿元，给予 80-100 倍 PS 估值，对应合理市值区间为 200-250 亿元。当前市值 469 亿元相对高估，但考虑到公司的稀缺性和未来成长空间，仍具有一定的投资价值。

从业务发展看，国盾量子正处于快速成长期。2025 年前三季度营收同比增长 90.27%，随着量子通信网络建设加速和量子计算商业化推进，公司营收有望保持高速增长。预计 2026-2028 年营收复合增长率将达到 50% 以上，到 2028 年营收有望突破 10 亿元。

其他相关公司估值分析

光迅科技作为量子通信核心器件供应商，估值相对合理。公司 2025 年上半年营收 56 亿元，其中量子相关业务收入约 6.29 亿元，占比约 11%。按照量子通信业务 30% 的增速计算，预计 2025 年全年量子相关业务收入将达到 8-9 亿元。考虑到公司在量子光模块市场占有率超过 60%，且技术壁垒较高，给予量子业务 40 倍 PE 估值，对应量子业务估值约 320-360 亿元。

格尔软件在抗量子密码领域具有先发优势。公司 2025 年第三季度营收环比增长 71.01%，显示出抗量子密码业务的快速增长势头。考虑到抗量子密码市场的巨大潜力和公司的技术领先地位，给予公司 2026 年 50 倍 PE 估值，对应目标市值约 150-200 亿元。

神州信息作为量子通信网络建设领军者，量子业务占比相对较低。公司 2025 年上半年量子通信业务营收同比增长 55%，但在公司整体业务中占比仍然较小。考虑到公司在量子通信工程服务领域的领先地位，以及量子通信网络建设的巨大市场空间，量子业务有望成为公司新的增长动力。

估值风险提示

量子科技公司普遍面临估值风险。当前估值普遍基于远期叙事，而非近期业绩，易受市场情绪和进展不及预期的影响而剧烈波动。投资者在进行估值分析时，应采用市销率（PS）或分部估值法，进行多情景假设分析，并要求足够的风险溢价和安全边际。

4.3 投资风险因素识别

投资量子科技需要充分认识和评估各类风险因素。

技术风险

技术路线不确定性是最大的风险。量子计算发展正处于技术攻坚的关键时期，多种技术路线正并行发展、相互竞争，未来何种技术路线能在竞争中胜出尚不明确。如果投资者押注的技术路线最终未能成功，可能导致投资损失。

技术成熟度风险不容忽视。当前量子计算原型机无法满足可容错通用量子计算的规模与精度要求，在量子比特的稳定性、扩展性、操控精度和纠错能力等层面仍存在诸多挑战。量子纠错技术虽有进展，但仍处于理论研究与实验验证的初期阶段，尚未达到极低错误率等实用化要求。

技术替代风险需要关注。量子计算作为一种新型计算模式，可能面临传统计算模式的替代风险。如果量子计算技术发展不及预期，或者传统计算技术取得重大突破，可能导致量子计算的市场需求下降。

市场风险

市场需求不确定性较高。量子计算的应用场景尚未完全明确，市场需求存在不确定性。虽然量子计算在理论上具有巨大优势，但在实际应用中能否真正体现出量子优越性仍有待验证。

竞争加剧风险。随着全球科技巨头和初创企业的纷纷布局，量子计算产业竞争日益激烈。市场竞争加剧可能导致投资回报率下降，特别是在技术路线选择、市场份额争夺等方面。

商业化进程风险。量子科技的商业化进程可能低于预期，当前部分公司估值已透支长期增长。从实验室到商用仍需跨越稳定性难题、工程化扩展瓶颈、应用落地验证滞后等多重门槛。

政策与监管风险

政策变化风险。政策环境变化可能对产业造成不利影响，包括政策调整、法规变化等。虽然各国政府普遍支持量子科技发展，但具体政策措施可能发生变化，影响产业发展进程。

国际合作风险。地缘政治因素可能影响量子科技的国际合作。两国间持久的贸易战可能导致供应链中断，生产成本上升，甚至市场失败。多数量子公司依赖全球协作，任何关税或贸易禁令都可能撕裂创新与发展周期。

估值风险

估值泡沫风险。二级市场对技术进展反应剧烈但缺乏基本面支撑，容易出现估值泡沫。例如微软 2025 年 2 月宣布拓扑导体突破后，相关概念股单日涨幅超 7%，但该材料尚未实现量产。

流动性风险。部分量子科技公司市值较小，流动性相对较差，大额交易可能对股价产生较大影响。

其他风险

人才风险。量子科技是知识密集型产业，高端人才的争夺非常激烈。人才流失可能影响公司的技术研发和业务发展。

资金风险。量子科技研发投入大、周期长，需要持续的资金支持。如果公司融资能力不足，可能影响技术研发和产业化进程。

4.4 投资策略与标的推荐

基于对量子科技产业发展趋势和上市公司基本面的分析，我们提出分层分类的投资策略。

投资策略框架

根据技术发展阶段和商业化进程，建议采用 "短期关注量子通信、中期布局量子计算、长期跟踪量子测量" 的三层投资策略：

短期策略（1-2 年）：关注在量子通信领域有明确订单和收入的公司，如国盾量子、神州信息、光迅科技等。量子通信是三大方向中商业化最成熟的领域，随着 "十五五" 期间量子通信骨干网建设提速，相关公司有望获得更多订单和收入。

中期策略（3-5 年）：布局在量子计算核心硬件环节有深厚技术储备的公司，如腾景科技等光学器件公司，以及即将上市的本源量子、国仪量子等。随着量子计算技术不断成熟和应用场景拓展，这些公司有望迎来业绩爆发期。

长期策略（5-10 年）：跟踪在量子测量及前沿应用领域有独特布局的企业。量子测量市场虽然规模较小，但在特定应用场景具有不可替代的价值，随着技术不断成熟和应用拓展，长期投资价值显现。

重点标的推荐

核心推荐标的：

待上市标的关注：

投资组合建议

建议构建多元化的量子科技投资组合，分散单一技术路线和单一公司的风险：

投资时机把握

建议采取分批建仓、长期持有的投资策略：

5. 结论与展望

5.1 量子科技产业发展总结

2025 年作为联合国宣布的 "国际量子科学与技术年"，量子科技产业正站在爆发式增长的历史拐点。通过对全球量子科技发展态势的深入分析，我们可以得出以下核心判断：

产业发展进入加速期。全球量子科技投资呈现爆发式增长，公共部门投资已达 540 亿美元，私营部门投资 2024 年增长 50% 达到 20 亿美元。技术突破密集涌现，谷歌 Willow 芯片实现 105 个物理量子比特构成 1 个逻辑量子比特，中国 "祖冲之三号" 处理速度比最快超算快千万亿倍。产业生态日趋完善，全球量子技术初创企业接近 400 家，中国合肥等产业集群快速崛起。

技术路线多元化竞争。量子计算领域呈现超导、离子阱、光量子、中性原子、拓扑等多条技术路线并行发展的格局。超导路线在市场份额上占据主导地位，离子阱路线在保真度方面领先，光量子和中性原子路线在特定优势方面各具特色。量子通信技术相对成熟，中国已建成全球最大的量子通信网络。量子测量技术正从实验室走向产业化应用。

商业化进程明显加快。量子科技正从基础研究向应用转化，在金融、能源、材料、医疗等领域的应用探索不断深化。摩根大通利用量子算法提升风险模型精度 40% 以上，壳牌通过量子模拟降低氢能制备成本 18%。量子通信已在政务、金融、能源等领域实现规模化应用，"量子密信" 用户超 550 万。

中国处于第一梯队。中国在量子科技领域的综合实力已进入全球第一梯队。在投资方面，中国以 153 亿美元的公共投资位居全球首位。在技术方面，中国在量子通信领域处于全球领先地位，在量子计算和量子测量领域也取得重要突破。在产业方面，中国拥有完整的量子科技产业链和多个具有国际竞争力的企业。

5.2 投资前景展望

展望未来，量子科技产业投资前景广阔，但也需要理性看待其中的机遇与挑战。

市场空间巨大。根据多家机构预测，2025 年全球量子科技市场规模将突破 100 亿美元，到 2030 年将达到 240 亿美元，2024-2030 年复合增长率高达 76.3%。中国市场增长潜力更大，量子计算市场规模到 2030 年有望超过 1000 亿元人民币，年复合增长率 35%。

投资机会丰富。随着本源量子、国仪量子等企业即将上市，A 股量子科技板块将更加丰富。投资者可以通过投资量子通信设备商、量子计算硬件商、量子测量设备商、后量子密码技术商等不同类型的企业，参与量子科技产业发展。

政策支持力度加大。"十五五" 规划将量子科技排在未来产业布局首位，预计专项研发资金规模不低于 300 亿元人民币。工信部围绕量子计算、量子通信、量子精密测量三大方向部署 17 项揭榜任务，推动技术产业化落地。

技术突破值得期待。预计 2025-2030 年期间，量子计算将在量子纠错、规模化集成、实用化算法等方面取得重要突破。IBM、Quantinuum 等公司规划 2027-2033 年实现 100-2000 个逻辑量子比特系统。量子通信将在网络规模、应用场景、成本降低等方面取得进展。量子测量将在精度提升、应用拓展、产业化程度等方面不断进步。

5.3 风险提示与投资建议

投资量子科技需要保持理性，充分认识风险，制定合理的投资策略。

主要风险提示：

投资建议：

总体而言，量子科技作为引领新一轮科技革命和产业变革的前沿领域，具有巨大的发展潜力和投资价值。投资者应当在充分认识风险的基础上，把握产业发展机遇，通过科学的投资策略分享量子科技产业发展红利。