宏观困局与长期愿景的交织之下，资本的力量正在奢侈品市场稳步恢复。回顾近三个月来时尚产业的数十起投并购交易案，资本市场预先向产业呈现出三大关键趋势。
市场规模优势以外，
面向全球的中国时尚资本活力
正如 GlobalData 预测中所指出，在不久的将来，就交易数量和价值而言，中国仍将是除美国之外的亚太地区最大的风险投资市场。过去一年，中国约占全球风险投资交易的 16.1%，融资金额约占国际交易的17.9%。
从投资中国消费市场，到中国企业将资本视角伸向海外，再到中国品牌的发展方向成为奢侈品牌看齐的方向，中国逐渐在时尚资本延申力量的过程中，承担起压舱石的作用。
无论是国际品牌或集团针对中国市场的资本布局，如欧莱雅投资中国供应链业务、欧莱雅对于观夏进行少数股权投资；还是中国资本针对海外品牌的攻城略地，如中国美妆集团 Ushopal 投资闻献（稍早些时候，闻献得到雅诗兰黛的战略投资）、海外奢侈品电商平台 Senser 获得小红书投资、郑志刚收购纪梵希个人创意品牌 1017 Alyx 9SM......
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2 月初，欧莱雅集团宣布对中国本土香水香氛品牌观夏 to summer 进行少数股权投资时，欧莱雅首席全球增长官 Fabrice Megarbane 重点提及了中国市场。他表示投资观夏是“欧莱雅在北亚最重要的投资之一”。“中国消费者是世界上要求最高、最成熟的消费者之一，他们对更加个性化的美容体验的渴望正在推动香水市场的发展。我们的目标是将中国艺术和文化带给全球消费者，将东方香味和香水成分推向国际舞台。”他补充道。虽未透露本轮投资具体金额，但针对中国市场的重视程度来看，此轮交易额并不会太小。
几乎同一时间，在收购以标志性船鞋而闻名的 Sperry 后，一向对于市场风向抱有敏锐嗅觉的品牌管理公司 ABG 集团也将发展动向投向了以中国市场为代表的亚太地区。ABG 集团表示，此轮收购预计将在第一季度产生约 1.3 亿美元的总收益，偿还债务后，将主要用于扩大 Sperry 的产品供应及全球市场份额，尤其特别关注亚太地区。
如果说，欧莱雅集团与 ABG 集团基于中国市场的投资收购更多关注的是消费市场层面的活力，那么包括 Razor Group 等在内的企业则为中国本土时尚产业赢得全球话语权，提供了资本层面的重要叙事。
在前不久，国际美妆集团 Ushopal 领投新一轮“数百万美元”投资，参与中国香水品牌 Documents 投并购案中，花溪子全球扩张总裁陈嘉比表示，此举标志着中国企业在全球舞台上的积极作用和日益增长的影响力。而在第一季度收购美国在线零售巨头 Perch 后，品牌聚合商 Razor Group 首席执行官 Tushar Ahluwalia 明确表示，当下想要赢得资本力量的最大化，需要看齐的企业不再是宝洁等公司，而是 Shein 和 Temu 等中国初创企业，这些初创公司利用技术和工厂关系来快速响应消费者需求。
构建长期价值壁垒，面向供应链、可持续领域的资本趋势
资金的流动只是表象，资金所能撬动的面向未来的长期价值才是本质因素。
过去几年，相比争夺新兴黄金赛道，如何在更长周期内为企业带来投资回报率，逐渐成为产业共识。不论是投资上游供应链资产、可持续材料厂商，还是入股经典“边缘”品牌，企图重新激发其市场活力，频繁布局供应链上下游的资产早已是时尚资本的共识。然而在2024年第一季度，这项共识变得愈发本质化。
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典型如 Brunello Cucinelli 和Chanel ，继去年5月联合收购 Cariaggi 羊毛工坊工坊之后，这一季度，两家时尚巨头也继续在供应链上游进行产业布局。
Brunello Cucinelli 深入意大利工坊，收购了距离公司总部约 40 英里的知名裁缝工坊 Sartoria Eugubina，并将吸纳其 70 名工匠。品牌同名创始人将这次收购描述为”一次针对真正特殊的人力资本的扩张"，他表示意大利工匠将为品牌提供吻合其长期战略的生产能力。至于，香奈儿则于同一时期收购了法国服装集团 JY BH 及其四个高级定制工坊，在完成收购时，品牌方也强调，JY BH 将为 Chanel 带来法国中心地区保留卓越的专业知识。
执着于牛仔面料收购能力的 Guess 于第一季度完成了品牌历史中的首次收购，将 Rag & Bone纳入麾下；OTB 集团探索鞋履品类生产能力，将触角伸向了豪华男女鞋履制造商 Calzaturificio Stephen 。OTB 董事长兼创始人Renzo Rosso 明确指出，此次收购将完善 OTB 的生产和物流中心 Staff International 供应能力，令“意大利制造”成为集团独特的品牌资产。
此外，收购当下市场表现不如预期的经典品牌，也成为过去一段时间时尚资本押注“长期生产能力”的重要手段。LVMH 旗下基金 L Catterton 对 Tod’s 发起的要约收购以及 ABG 集团以略高于 10 亿美元的价格收购 champion 均属此例。
相比于供应链这一显性刚性资产，经典“失活”品牌的刚性资产属性并不显著，但百足之虫，死而不僵，如若从品牌语言、区域市场、消费受众等任一角度转换思维，均可能牵一发而动全身，唤醒品牌的生产能力。
专注于高档时装领域的意大利基金 Style Capital 收购运动鞋品牌 Autry 的多数股权时，将Autry 比喻成一个拥有丰富传统的‘睡美人’，Style Capital 希望通过推动品牌在美国和亚洲市场扩张，唤醒其过往的辉煌历史。
Tomorrow Limited 收购设计师 Samuel Ross 自创品牌 A-Cold-Wall 时则将创新及材料开发摆在首位，希望能够推进品牌语言来为 A-Cold-Wall 注入活力。
“体验胜过拥有”的头并购热潮，将是 2024 年时尚产业的活力源泉
数据显示，随着 2023 年全球交易量达到十年来的最低水平，全球并购活动将在 2024 年再次加快步伐。而 L Catterton 执行合伙人 Scott Chen 则从细分赛道洞见了时尚资本的复苏方向，其表示“体验胜过拥有”，将是 2024 年时尚和生活方式领域投资的驱动力。
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从市场表现来看，与体验经济强烈关联的香氛赛道继续成为 2024 年一季度的明星赛道。从前不久宣布 IPO 的 Puig 集团收购了护肤品牌 Dr. Barbara Sturm 的多数股权 ，到欧舒丹将家居香氛品牌 Dr. Vranjes Firenze 纳入其产品组合之中，均可见一斑。
除此之外，与健康生活方式相关联的户外服饰品牌也驱动着资本逐利的航向。曾与 Salomon 展开联名的高性能工装品牌 GR10K ，近日被意大利时尚品牌加速器 Underscore District 收购多数股权。“可持续”运动服装品牌 Reflo 也是凭借可持续性、性能和风格，在一季度的种子轮融资中筹集了 100 万英镑。
至于刚刚携手 GDD 收购了设计和创新公司 E&S 的江南布衣，则期望通过这一代表当代设计创新的品牌培养新的'江南布衣粉'，为形成江南布衣生活方式生态圈提供助力。
从本质上看，对高端生活方式的向往以及由此展现的社会地位的崇尚，实际上是时尚奢侈品牌借以维持稀缺性，展露吸引力的重要来源。因此在整体环境衰退的当下，生活方式品牌成为时尚产业的明星赛道也就不难理解。
在纷繁的表象背后，时尚与资本之间的加速流通，无疑再次印证了时尚奢侈品牌的韧性与活力。
正如股神巴菲特曾提出的长坡厚雪理论里指出的，广阔发展空间以及面向长期价值的高强盈利能力，才能让产业投资者完成财富滚雪球。进而，为整个时尚产业带来革新重构的空间。WWD
撰文 will
责编yalta du
图片来源网络
