青松建化财务报表分析
2024-2020财年报
1.基本情况
新疆青松建材化工(集团)股份有限公司的主营业务是水泥、建材、化工产品的生产与销售。公司的主要产品是水泥、加气砼、商品混凝土、尿素、PVC、烧碱。“青松牌”和“黄鸭牌”水泥，为新疆名牌产品，曾获国家部委和自治区多项荣誉。
2024全年国内生产总值达134.9万亿元，同比增长5.0%,房地产行业深度调整,固定资产投资和建设项目开工放缓, 基建拉动不足及区域结构性失衡, 水泥和水泥制品的需求总量下滑,公司主导产品水泥的销量有一定幅度的下降。
2.核心财务指标
应收长款2022年开始显著增加，存货2022环比增长45.2％，2023环比增长-17.05％，2024环比增长-11.04％。2021年下半年是房地产行业的转折点，自2021年后供大于求，应收账款显著增加。毛利率逐年递减，行业竞争严重。
3. 财务比率深度分析
3.1盈利能力分析
从营业收入来看，2023年2024年的营业收入分别是44.90亿和43.28亿，明显高于前三年。净利润2020到2023年，逐年递增，分别是2.822亿，3.120亿，4.214亿，4.922亿，3.600亿。毛利润逐年递减，主要是受到行业周期影响以及市场竞争加剧。而净利润2021较2020减少，2022年2023年分别是11.27％和10.96％.
①财务杠杠，增加借款来增加负债（如银行贷款、发行债券）扩大总资产，但净资产（所有者权益）增长较慢，导致权益乘数提高。
②成本控制，期间费用优化。净利润率（净利润/销售收入）可能降幅小于毛利率降幅，甚至维持稳定。
3.2偿债能力分析
在2020 - 2024年间，该企业流动比率和速动比率逐年升高，表明短期偿债能力逐步增强，尤其是2024年流动比率和速动比率表现较好，但现金流量比率较低，显示经营活动现金对短期债务的支撑仍有待加强
长期偿债能力
从数据可知，该企业资产负债率从2020年的40.05%持续下降至2024年的29.9%。一般来说，资产负债率适宜水平在40% - 60%，该企业资产负债率处于较低水平且逐年下降。长期偿债能力方面，
表明企业长期财务状况较为稳健，偿债风险较小，债权人权益保障方面较高。
3.3运营能力分析
应收账款周转天数从数据可以看出，2020 - 2024年该企业应收账款周转天数分别为15.94天、11.38天、16.74天、21.24天、26.3天。整体呈现先下降后上升的趋势，2021年达到最低值11.38天，之后逐年增加，到2024年为26.3天。
2021年应收账款回收速度较快，资金回笼效率高，这有助于企业提高资金使用效率，减少坏账风险。但自2021年后周转天数逐渐增加，意味着企业收账速度变慢，平均收账期延长，这可能是由于销售信用政策放宽、客户财务状况出现问题等原因导致。企业需要加强应收账款的管理，优化信用政策，加大催收力度，以缩短收款时间，提高资金周转效率。
存货周转天数在2020 - 2024年间分别为77.69天、67.46天、96.35天、84.93天、74.24天。呈现波动状态，2021年有所下降，之后在2022年大幅上升至96.35天，随后又有所下降。
2021年存货周转加快，可能是企业优化了采购、生产和销售流程，减少了库存积压。而2022年周转天数增加，可能是由于市场需求预测不准确、生产计划不合理或销售不畅等原因导致存货积压。企业需要进一步加强存货管理，建立科学的库存控制系统。
2020 - 2024年总资产周转天数分别为964.8天、771.4天、835.5天、744.5天、799.8天。整体呈现波动下降后又略有上升的趋势，2021年下降幅度较大，说明该年企业总资产运营效率有明显提升，之后几年有所波动。
4.营收构成分析
从2020年开始到2024年，水泥及水泥制品占主营构成比例缩小，这与基础建筑大环境有密切关系，水泥占比从83.87％到76.46％，水泥制品从6.88％到3.21％。化工产品占比扩大，从7.41％扩大到18.81％。
2024年，水泥业务收入33.1亿，占比76.47％，化工产品业务收入8.143亿，占比18.81％，水泥制品业务收入1.389亿，占比3.21％
5.未来发展与建议
青松建化在新疆乌鲁木齐、库尔勒、阿克苏等10余个重点城市布局新型干法水泥生产线，总产能达1500万吨，覆盖全疆主要经济区。公司研发的G级HSR油井水泥通过美国石油协会（API）认证，是国内唯一能为5000米以上超深井提供专用水泥的企业。特种水泥业务毛利率达31.24%，显著高于行业平均水平，成为利润核心来源。青松建化受益于国家对西部基建的持续投入。新疆本地大型建筑集团和房地产开发企业是其下游主要客户，区域需求稳定性较强。
水泥行业受房地产和基建投资影响显著，经济增速放缓或政策调控可能导致需求下降。2025年上半年，公司水泥主业销量下滑，售价降低，主营业务毛利率下降，直接拖累业绩。
发展建议： 利用新疆基建需求释放的机遇，扩大特种水泥在油气、交通等领域的市场份额。拓展“一带一路”市场：借助地理位置优势，参与中亚国家基建项目，输出特种水泥技术。探索化工新材料：研发高端化工产品（如特种塑料、环保材料），提升盈利空间。积极申请新疆基建专项资金、税收优惠等政策，降低运营成本。扩大市场份额。
