国内汽车线束和连接器龙头天海汽车电子集团股份有限公司（以下简称：天海电子）IPO又有新进展。
12月22日，深交所官网显示，天海电子更新上市申请审核动态，该公司已回复第二轮审核问询函，回复的问题主要有：关于业务、行业及经营业绩；关于与海昌智能的关联采购；关于营业收入等。
公开资料显示，天海电子IPO于2025年6月26日获得深交所受理，7月10日进入问询阶段，12月3日，公司披露第一轮审核问询函的回复。
在业务、行业及经营业绩章节中，天海电子对此前深交所重点问询的公司经营规模及技术水平处于行业领先地位的具体依据及充分性、公司产品集中于汽车线束（主要为低压线束）的原因以、业绩增速下滑的原因及合理性等问题进行了答复。
对于经营规模及技术水平处于行业领先地位的具体依据及充分性。天海电子在回复函中表示，发行人营业收入规模远超汽车零部件及配件制造上市公司营业收入的平均数、中位数，位居前列；公司汽车线束业务收入与目前主营自主汽车线束业务的A股上市公司相比，排名前三，公司汽车连接器业务收入与目前主营汽车连接器业务的A股上市公司相比，排名前五。
当前，公司已与主要客户奇瑞汽车、Y 公司、上汽集团、理想汽车、吉利汽车、蔚来汽车、长安汽车、T公司等知名整车厂商建立了长期稳定的合作关系。
公司自成立以来一直专注于汽车传输、连接、控制方案的研究开发，通过客户需求驱动的同步研发模式及自主设计研发模式，形成了充足的技术储备。公司在技术实力、产品结构、产能水平、经营规模等方面均形成了一定的竞争优势。
对于产品集中于汽车线束的原因，天海电子解释称，报告期各期，发行人汽车线束销售收入分别为66.82亿元、95.64亿元、101.11亿元和 52.6亿元，绝对金额基数较大，导致相比于汽车连接器等其他产品收入占比较高。
实际上，公司2024 年度汽车连接器销售收入为 16.81亿元，与目前主营汽车连接器业务的A股上市公司相比，排名前五。因此，公司产品集中于汽车线束，部分系汽车线束收入金额基数较大所致，公司汽车连接器产品本身亦具有较高的市场地位及竞争力。
对于业绩下滑的合理性，天海电子表示，报告期内公司业绩增速下滑主要系：一方面，随着公司报告期内业绩规模迅速扩大，更大的基数导致增长比例下降；另一方面，下游汽车行业竞争加剧、主机厂价格战导致产业链利润分配失衡，倒逼主机厂向上游传导成本压力，对公司业绩造成不利影响。公司报告期内业绩增速下滑具有合理性。
在投资者极为关注与海昌智能的关联采购问题上。天海电子表示，高端线束装备欧美日占据较大市场份额，国内企业中海昌智能在线束装备行业排名前列，是少数能够为汽车线束厂家提供高性能线束设备和模具的制造商，产品性价比高，能够对海外设备厂商实现进口替代。
从公开披露的信息来看，公司同行业公司中包含国外线束厂商安波福、莱尼，国内线束厂商捷翼科技、立讯精密等均有采购海昌智能设备的情形。公司所使用线束装备定制化程度较高，海昌智能自设立以来从事相关设备、模具的研发生产，深刻理解公司生产工艺，能快速响应公司需求，与公司建立了长期稳定的合作关系。综上，公司与海昌智能关联采购具有必要性及合理性。
关于其他问题，公司也一一进行了回复。
估值一路飙升
招股书显示，天海电子是国内领先的汽车电子电器系统供应商，主营业务分为三大板块：汽车线束、汽车连接器和汽车电子，产品主要应用于新能源汽车、传统燃油汽车整车制造。
股权结构显示，截至招股说明书签署日，广州工控直接持有天海电子38.57%的股份，为公司的控股股东，公司实际控人为广州市国资委。
业绩方面，2022年至2025年上半年天海电子分别实现营业收入82.15亿元、115.49亿元、125.23亿元和65.57亿元，归母净利润分别为4.02亿元、6.52亿元、6.14亿元和3.15亿元，扣非后归母净利润分别为3.67亿元、6.02亿元、5.8亿元和3.03亿元。
河南省资本圈注意到，天海电子的成长历程与国内新能源汽车的大爆发息息相关，在此期间，公司缔造了惊人的估值增长，这可从公司几次重要的资本操作上体现出来。
据河南省资本圈不完全统计，自2021年以来，天海电子至少经历了4次重要的股权转让及增资。背后的投资方不乏源峰天河、芜湖蔚树、南网能创、科改凝聚等知名VC/PE的身影。
2021年11月3日，鹤壁聚仁、鹤壁聚科、鹤壁聚贤、鹤壁开景、嘉兴颀氢、宜宾晨道、南阳精技、潍坊安鹏、天海电子签订《关于天海汽车电子集团股份有限公司之投资协议》，约定鹤壁聚仁、鹤壁聚科、鹤壁聚贤、鹤壁开景将各自所持有的天海电子部分股权转让给嘉兴颀氢、宜宾晨道、南阳精技和潍坊安鹏，转让价格经双方协商确定为8元/股，合计转让天海电子2980.94万股股份，转让款为2.38亿元。
上述股份转让完成后，嘉兴颀氢、宜宾晨道、南阳精技和潍坊安鹏合计持有天海电子7.45%股份，以此计算，公司当时估值约32亿元。
随后分别在2021年12月7日、2022年7月15日，天海电子又经历了两次较大的股权转让，但这两次的估值较第一次增长都不大，基本稳定在32亿元左右。
2023年5月5日，天海电子召开股东大会，审议通过了《关于<天海汽车电子集团股份有限公司增资扩股方案>的议案》，公司计划通过增资扩股方式引入社会投资者。
2023年11月7日，广州产权交易所有限公司出具《关于提请确认遴选结果的函》，意向投资方源峰天河、芜湖蔚树、南网能创、科改凝聚被竞争性谈判小组推荐为候选人，以19.5元/股的价格分别认购天海电子1540万股、1515万股、1030万股、515万股，认购金额8.97亿元，此次认购完成后，四者合计持有天海电子10.32%股份，此时公司估值直接飙升到约87亿元，比2021年11月增长了2.7倍。
