什么是供应链企业?物产中大为何估值那么低?

今天的行情依然延续热门股抱团趋势，但由于大盘股没有怎么上涨，中小盘个股延续反弹趋势。

商业航天依然是主角，这个板块今天又延续上涨趋势，而海南板块则持续回调，商业航天由于马斯克Space X要IPO，而国内也有蓝箭这个热门股要上市，这个板块炒作气氛还是会持久。

而和商业航天比较搭边的军工和大飞机也被炒作，这种边缘概念的行情往往持续性比较差，没有提前埋伏就不要随便介入了。

最近这段时间，行情总是反复无常，不少人月初被套，到月底都基本回本了，虽然回本了，但也相当于白玩，这种情况下，最好就是降低仓位，以应对后续的调整。

供应链企业对于大多数人而言，是一个比较陌生的行业，这个行业主要做大宗商品和物流服务。

由于大宗商品进出口通常需要配额，而且资金体量也比较大，这个行业通常都是以国资为主，国内比较大的供应链企业是建发、厦门象屿和物产中大。

物产中大的前身被浙江物资局控制，后面改制成公众企业。

物产中大大部分的营收基本由供应链业务提供，而它模式就是向国外进口原料，然后将原料卖给中游的加工企业，随后将产出品贩卖给下游应用端；钢铁产业链是物产中大比较深耕的行业，通常一般的供应链企业就是进口原料，将原料卖给中游。

供应链业务的毛利率是比较低的，大多以规模优势去赚取差价，物产中大也不例外，但它的制造业务的毛利率却比较高，目前它的利润结构有接近三成是制造业务。

物产中大由于不披露单一业务收入，只能通过它的主要子公司去分析业务，它的供应链业务主要通过中大金属、中大国际和中大化工去经营。

中大实业则是制造业务的控股平台，物产环能和物产金轮也是上市公司，物产环能主要做热电业务，而物产金轮是做纺织梳理器械和不锈钢业务，其中物产金轮的纺织业务是国内细分龙头，国内只有白鲨针布是它的主要对手。

物产中大目前不算是完全的供应链企业，它的制造业务对它的整体利润贡献已经快要接近三成，随着制造业务的体量提升，它未来的业绩波动性也会有所降低。

而物产中大的股息率也还行，和已经贵起来的银行差不多，但由于未来处于降息周期，接近四个点的股息率也还能接受。

物产中大的业务由于是主要经营大宗商品，它的利润波动性还是比较大，而且由于近几年钢铁行业的不景气，它的利润也有所回落，但随着国内反内卷政策出台和制造业务增速加快，它的利润也停止衰退并重回增长。

此外，物产中大的利润结构有所改善，它的营收虽然小幅衰退，但它的利润却能大幅度增长，这主要是制造业务增速提高，制造业务可以有效调节它的利润波动性。

物产中大的股价目前处于历史中低位，由于这个板块长期没有人炒作，它每天走势基本就是织布机，每天几分线上下震荡。

因此，物产中大适合的是中长期布局，它之前有成立不少产投基金，它的投资的企业有一些已经走到IPO的阶段，未来这些企业上市会对它的股价形成驱动性。

物产中大由于定价比较便宜，吸引不少散户进场，它的一百多亿的流通市值却有接近十万的股东，说明这只股票的股权比较分散，里面散户扎堆，这也能说明它的股价为何呈现织布机走势。

总的来说，物产中大的定价不贵，而且供应链业务也有一定的门槛，它在市场化竞争中也能取得不少的优势，算得上是一家不错的公司。

但缺点就是散户太多，股价短期内都会波澜不起，它的投资周期比较长，适合喜欢价值股和对冲风险的朋友。

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今日操作：以13.51卖出四方科技，以2.804卖出套利白银基金