一、核心基调
2026年全球经济整体稳健，投资环境具建设性但伴随持续波动，AI为核心结构性增长驱动力，政策刺激（财政+货币）为重要支撑，需警惕地缘政治、通胀反弹等风险，投资需坚守纪律、多元配置并主动管理风险。
二、各领域关键要点
1. 宏观经济
- 全球GDP预计增长3.1%，美国（2.1%）增长领先欧元区（1.1%），德国受益于5000亿欧元专项基金，有望结束五年停滞。
- 核心驱动力：AI大规模投资（2030年全球相关算力投资或达5万亿美元）、美国《One Big Beautiful Bill Act》财政刺激、主要央行宽松（美联储预计3次降息至3.00-3.25%）。
2. 主要资产展望
（1）Equity
- 全球企业盈利有望实现双位数增长（发达市场13-14%，新兴市场18%），投资机会拓宽至AI产业链（数据中心、电力、工业材料）、银行、医药、奢侈品、小盘股。
（2）债券
- 欧美收益率曲线正常化持续，10年期美债收益率预计4.15%、德国国债2.70%，均提供正实际回报。
- 重点关注投资级债券（美国总回报4.9%、欧元区3.1%），高收益债违约风险上升需谨慎。
（3）货币
- 美元对欧元保持稳定（年末EUR/USD=1.15），日元或小幅升值（USD/JPY=145）。
（4）大宗商品
- 黄金：中枢上移至4500美元/盎司（央行购金+低收益率降低持有成本）；油价稳定在60美元/桶（全球供应过剩）；铜价预计10850美元/吨。
（5）另类投资
- 私募股权、基础设施、私募信贷成配置核心，受益于监管放宽与AI相关基建需求，需注重基本面分析与风险分散。
#研究报告 #德银 #德意志银行 #研报 #资产配置 #四大会计师事务所 #美股 #港股 #投行 #估值
2026年全球经济整体稳健，投资环境具建设性但伴随持续波动，AI为核心结构性增长驱动力，政策刺激（财政+货币）为重要支撑，需警惕地缘政治、通胀反弹等风险，投资需坚守纪律、多元配置并主动管理风险。
二、各领域关键要点
1. 宏观经济
- 全球GDP预计增长3.1%，美国（2.1%）增长领先欧元区（1.1%），德国受益于5000亿欧元专项基金，有望结束五年停滞。
- 核心驱动力：AI大规模投资（2030年全球相关算力投资或达5万亿美元）、美国《One Big Beautiful Bill Act》财政刺激、主要央行宽松（美联储预计3次降息至3.00-3.25%）。
2. 主要资产展望
（1）Equity
- 全球企业盈利有望实现双位数增长（发达市场13-14%，新兴市场18%），投资机会拓宽至AI产业链（数据中心、电力、工业材料）、银行、医药、奢侈品、小盘股。
（2）债券
- 欧美收益率曲线正常化持续，10年期美债收益率预计4.15%、德国国债2.70%，均提供正实际回报。
- 重点关注投资级债券（美国总回报4.9%、欧元区3.1%），高收益债违约风险上升需谨慎。
（3）货币
- 美元对欧元保持稳定（年末EUR/USD=1.15），日元或小幅升值（USD/JPY=145）。
（4）大宗商品
- 黄金：中枢上移至4500美元/盎司（央行购金+低收益率降低持有成本）；油价稳定在60美元/桶（全球供应过剩）；铜价预计10850美元/吨。
（5）另类投资
- 私募股权、基础设施、私募信贷成配置核心，受益于监管放宽与AI相关基建需求，需注重基本面分析与风险分散。
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