以下内容来源于coinbase机构发的，2026年加密展望报告中，节选片段：
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四年减半周期还有效吗？
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btc在2025年的价格变化对叙事来说有些尴尬，因为美国股票和黄金在风险调整基础上跑赢了加密货币，这挑战了btc可能接近经典周期峰值的说法。四年周期的概念一直是比特币市场论点的基石，很大程度上受比特币区块奖励减半（每21万个区块发生一次）的影响
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比特币这一模式从交易视角上显著，因为它成功预测了市场的局部峰值和谷底（如图） ，然而，我们认为比特币区块奖励减半的经济相关性有些可疑。只有四个记录的减半事件，比特币历史上的真实证据仍有限
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具体而言，判断这些事件统计显著性的挑战在于，很难将减半的独特性质与全球流动性、利率、多边美元指数等外生因素区分开来。此前的比特币减半发生在一些重要的历史货币和财政发展时期：2012年，美联储开始购买抵押支持证券和长期国债作为量化宽松的一部分；2016年，英国脱欧可能刺激了英国和欧洲的抵押担忧，成为QE的催化剂；2020年，全球央行应对COVID-19大流行，以前所未有的刺激水平购买
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证据表明，这些减半事件要么支持，要么损害了比特币价格，并非完全清晰。此外，我们相信这一历史框架已变得不太相关，由于新因素的交汇已根本性重塑需求和市场动态。传统上，比特币的价格运动往往通过早期采用周期和零售投资者情绪的镜头分析
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例如，矿工……
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（后面更全面详细的内容，主页简介查看全文…）
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四年减半周期还有效吗？
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btc在2025年的价格变化对叙事来说有些尴尬，因为美国股票和黄金在风险调整基础上跑赢了加密货币，这挑战了btc可能接近经典周期峰值的说法。四年周期的概念一直是比特币市场论点的基石，很大程度上受比特币区块奖励减半（每21万个区块发生一次）的影响
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比特币这一模式从交易视角上显著，因为它成功预测了市场的局部峰值和谷底（如图） ，然而，我们认为比特币区块奖励减半的经济相关性有些可疑。只有四个记录的减半事件，比特币历史上的真实证据仍有限
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具体而言，判断这些事件统计显著性的挑战在于，很难将减半的独特性质与全球流动性、利率、多边美元指数等外生因素区分开来。此前的比特币减半发生在一些重要的历史货币和财政发展时期：2012年，美联储开始购买抵押支持证券和长期国债作为量化宽松的一部分；2016年，英国脱欧可能刺激了英国和欧洲的抵押担忧，成为QE的催化剂；2020年，全球央行应对COVID-19大流行，以前所未有的刺激水平购买
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证据表明，这些减半事件要么支持，要么损害了比特币价格，并非完全清晰。此外，我们相信这一历史框架已变得不太相关，由于新因素的交汇已根本性重塑需求和市场动态。传统上，比特币的价格运动往往通过早期采用周期和零售投资者情绪的镜头分析
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例如，矿工……
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