? 市场反应 财报公布后，AZO 股价大幅下跌 7.17% 至 $3,496.77。市场对“增收不增利”反应剧烈，EPS 的罕见下滑与高昂的库存会计费用（LIFO）引发了短期抛售。
⚙️ 业绩概览
营收：46 亿美元，同比 +8.2%
同店销售：美国国内 +4.8%，国际 +3.7%
利润表现：EPS 同比 -4.6%（受 LIFO 费用重创），EBIT 同比 -6.8%
成本压力：LIFO（后进先出法）费用达 9800 万美元，SG&A 费用增长 10.4%
整体呈现“营收稳健增长 + 利润因会计准则与扩张投入承压”的结构。
? 亮点与增长驱动
1️⃣ 商业业务（B2B）飙升：美国国内商业销售额大涨 14.5%，显示其在专业维修店市场的渗透率快速提升。
2️⃣ 门店扩张提速：FY26 全年计划全球新开 350-360 家门店（远高于去年的 304 家），Q2 预计落地 65-70 家。
3️⃣ 供应链基建投入：16 亿美元 CapEx 持续投入 Mega-Hubs（超级枢纽）和配送中心，夯实物流护城河，提升零部件周转速度。
⚠️ 潜在隐忧
1️⃣ LIFO 会计准则冲击：本季 9800 万美元的 LIFO 费用直接拉低了毛利与 EPS，且未来三个季度预计仍有约 6000 万美元/季的费用压力。
2️⃣ 运营费用激增：SG&A 上涨 10.4% 超过营收增速，反映出扩张期的人力与物流投入短期内严重挤压了利润率。
3️⃣ 国际宏观逆风：墨西哥经济增长放缓可能成为国际业务的阻力，通胀压力持续考验定价策略。
? 战略展望
短期：消化 LIFO 费用带来的利润波动，确保 Q2 新店（65-70家）按期落地。
中期：依托 Mega-Hubs 网络优势，进一步提升商业端（Commercial）的配送时效，平衡 SG&A 开支。
长期：在 DIY（个人）和 DIFM（商业）双赛道持续抢占市场份额，通过规模效应修复盈利能力，回归长期增长逻辑。
? 总结 AutoZone 26Q1 呈现典型的**“扩张阵痛期”**特征：虽然营收与商业业务增长强劲，证明了市场需求仍在；但高额的 LIFO 费用与激进的基建投入导致利润短期失速。市场正在重新定价其短期盈利能力，但长期护城河依然稳固。
?️ #财报速读 #AZO #AutoZone #汽车配件 #美股 #零售 #价值投资
⚙️ 业绩概览
营收：46 亿美元，同比 +8.2%
同店销售：美国国内 +4.8%，国际 +3.7%
利润表现：EPS 同比 -4.6%（受 LIFO 费用重创），EBIT 同比 -6.8%
成本压力：LIFO（后进先出法）费用达 9800 万美元，SG&A 费用增长 10.4%
整体呈现“营收稳健增长 + 利润因会计准则与扩张投入承压”的结构。
? 亮点与增长驱动
1️⃣ 商业业务（B2B）飙升：美国国内商业销售额大涨 14.5%，显示其在专业维修店市场的渗透率快速提升。
2️⃣ 门店扩张提速：FY26 全年计划全球新开 350-360 家门店（远高于去年的 304 家），Q2 预计落地 65-70 家。
3️⃣ 供应链基建投入：16 亿美元 CapEx 持续投入 Mega-Hubs（超级枢纽）和配送中心，夯实物流护城河，提升零部件周转速度。
⚠️ 潜在隐忧
1️⃣ LIFO 会计准则冲击：本季 9800 万美元的 LIFO 费用直接拉低了毛利与 EPS，且未来三个季度预计仍有约 6000 万美元/季的费用压力。
2️⃣ 运营费用激增：SG&A 上涨 10.4% 超过营收增速，反映出扩张期的人力与物流投入短期内严重挤压了利润率。
3️⃣ 国际宏观逆风：墨西哥经济增长放缓可能成为国际业务的阻力，通胀压力持续考验定价策略。
? 战略展望
短期：消化 LIFO 费用带来的利润波动，确保 Q2 新店（65-70家）按期落地。
中期：依托 Mega-Hubs 网络优势，进一步提升商业端（Commercial）的配送时效，平衡 SG&A 开支。
长期：在 DIY（个人）和 DIFM（商业）双赛道持续抢占市场份额，通过规模效应修复盈利能力，回归长期增长逻辑。
? 总结 AutoZone 26Q1 呈现典型的**“扩张阵痛期”**特征：虽然营收与商业业务增长强劲，证明了市场需求仍在；但高额的 LIFO 费用与激进的基建投入导致利润短期失速。市场正在重新定价其短期盈利能力，但长期护城河依然稳固。
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