昨晚小米发布了2025年Q3财报，数据看起来超级亮眼！营收利润都创了历史新高?
但当我仔细看完80多页的财报原文后，却有点笑不出来了
这可能是小米“增长神话”的转折点？ 聊聊我看到的三大隐忧！
隐忧1️⃣：核心业务，真的增长不动了？
看数据不能只看同比，环比数据才是关键！
? 总收入：Q3是1131亿，比Q2的1160亿，竟然下降了2.4%！
? 手机xAIoT收入：从Q2的947亿跌到Q3的841亿，暴跌超10%！
我的解读：
这说明小米最核心的“基本盘”增长可能已经见顶了? 手机和智能硬件市场太卷了，加上政府补贴退坡，传统业务撑起一片天的时代过去了。汽车虽然涨得快，但暂时还补不上这个大缺口。
隐忧2️⃣：供应链被卡脖子，利润越来越薄！
小米手机的利润率，不升反降！
? 手机毛利率：从去年的11.7%降到今年的11.1%
财报里也承认了，是因为“核心零部件价格上涨”。说白了，就是存储芯片这些关键零件涨价，小米成本增加，但没法完全转嫁给消费者，只能自己消化掉一部分利润损失。性价比模式在供应链面前，有点被动。电话会也说了，明年小米手机会迎来涨价。
隐忧3️⃣：汽车的高增长，能一直持续吗？
这是财报里最亮眼的部分，但也是最担心的地方！
? Q3交付10.88万辆车，收入283亿，首次单季盈利！
但是！ 现在的交付量，很可能是在消耗去年和今年初积累的“存量订单”。就像双十一你囤的货，总有用完的一天。关键是，明年这些订单消化完后，新增订单能不能跟上？ 这才是真正的考验！
总结一下我的观点：
这份“史上最强”财报，可能标志着小米从 “高速增长期” 进入了 “平稳发展期”。
对投资者来说，需要更关注汽车业务的订单可持续性，而不是单纯看交付量。
对用户来说，小米未来是继续死磕性价比，还是能真正在技术和供应链上建立护城河，决定了我们还能不能买到“感动人心”的好产品。
大家怎么看？你觉得小米的未来在哪？欢迎在评论区一起讨论呀！?
#小米 #财报分析 #小米汽车 #小米手机 #财经知识 #科技数码 #商业思维
但当我仔细看完80多页的财报原文后，却有点笑不出来了
这可能是小米“增长神话”的转折点？ 聊聊我看到的三大隐忧！
隐忧1️⃣：核心业务，真的增长不动了？
看数据不能只看同比，环比数据才是关键！
? 总收入：Q3是1131亿，比Q2的1160亿，竟然下降了2.4%！
? 手机xAIoT收入：从Q2的947亿跌到Q3的841亿，暴跌超10%！
我的解读：
这说明小米最核心的“基本盘”增长可能已经见顶了? 手机和智能硬件市场太卷了，加上政府补贴退坡，传统业务撑起一片天的时代过去了。汽车虽然涨得快，但暂时还补不上这个大缺口。
隐忧2️⃣：供应链被卡脖子，利润越来越薄！
小米手机的利润率，不升反降！
? 手机毛利率：从去年的11.7%降到今年的11.1%
财报里也承认了，是因为“核心零部件价格上涨”。说白了，就是存储芯片这些关键零件涨价，小米成本增加，但没法完全转嫁给消费者，只能自己消化掉一部分利润损失。性价比模式在供应链面前，有点被动。电话会也说了，明年小米手机会迎来涨价。
隐忧3️⃣：汽车的高增长，能一直持续吗？
这是财报里最亮眼的部分，但也是最担心的地方！
? Q3交付10.88万辆车，收入283亿，首次单季盈利！
但是！ 现在的交付量，很可能是在消耗去年和今年初积累的“存量订单”。就像双十一你囤的货，总有用完的一天。关键是，明年这些订单消化完后，新增订单能不能跟上？ 这才是真正的考验！
总结一下我的观点：
这份“史上最强”财报，可能标志着小米从 “高速增长期” 进入了 “平稳发展期”。
对投资者来说，需要更关注汽车业务的订单可持续性，而不是单纯看交付量。
对用户来说，小米未来是继续死磕性价比，还是能真正在技术和供应链上建立护城河，决定了我们还能不能买到“感动人心”的好产品。
大家怎么看？你觉得小米的未来在哪？欢迎在评论区一起讨论呀！?
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