根据Oracle（甲骨文）公司于2025年12月10日官方发布的2026财年第二季度财报，其业绩呈现出云业务高速增长与市场担忧并存的局面。财报发布后，公司股价出现了明显下跌。
一、财报核心数据一览
• 总收入：161亿美元，同比增长14%（按恒定汇率计算增长13%）。这一数字略低于华尔街分析师的预期。
• 盈利能力：GAAP每股收益2.10美元（同比+91%），非GAAP每股收益2.26美元（同比+54%），主要受益于出售Ampere芯片公司的27亿美元税前收益；
• 订单储备：剩余履约义务（RPO）达5230亿美元，同比暴增438%，新增680亿美元订单，Meta、英伟达等为主要客户；
• 现金流：自由现金流为-100亿美元，主因数据中心扩张导致资本开支增至120亿美元（超市场预期46%）。
二、市场为何反应消极？财报的“另一面”
尽管核心增长数据亮眼，但财报也揭示了一些引发市场担忧的问题，导致股价下跌。
1. 现金流与资本支出压力巨大
· 资本支出：本季度高达120亿美元，导致自由现金流为负100亿美元。
· 全年指引：公司将2026财年全年的资本支出预期从350亿美元大幅上调至约500亿美元。
2. 对未来盈利能力的担忧
巨额且持续的资本投入，虽然是为了抢占AI基础设施的市场份额，但无疑会严重拖累公司短期的利润率和现金流。投资者担心，在可见的未来，公司的盈利能力将承受巨大压力。
3. 对长期债务的疑虑
市场推测，为满足约5000亿美元的订单和500亿美元的年度资本开支，甲骨文可能需要进行大规模融资或借贷（有分析称可能高达1000亿美元），这引发了对其债务水平和财务风险的关注。
三、管理层的战略阐释
针对财报和市场的关切，公司高管给出了明确的战略方向
· 出售安晟培 (Ampere)：转向 “芯片中立” 策略，从而能灵活采用所有供应商（包括英伟达）的最新芯片，快速响应AI技术变化。
· 坚持多云战略：实现“云中立”，让客户能在任何云上运行Oracle数据库。
对于下一季度（2026财年第三季度），公司给出了积极的增长指引：预计云收入将增长37%-41%，总收入增长16%-18%。
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一、财报核心数据一览
• 总收入：161亿美元，同比增长14%（按恒定汇率计算增长13%）。这一数字略低于华尔街分析师的预期。
• 盈利能力：GAAP每股收益2.10美元（同比+91%），非GAAP每股收益2.26美元（同比+54%），主要受益于出售Ampere芯片公司的27亿美元税前收益；
• 订单储备：剩余履约义务（RPO）达5230亿美元，同比暴增438%，新增680亿美元订单，Meta、英伟达等为主要客户；
• 现金流：自由现金流为-100亿美元，主因数据中心扩张导致资本开支增至120亿美元（超市场预期46%）。
二、市场为何反应消极？财报的“另一面”
尽管核心增长数据亮眼，但财报也揭示了一些引发市场担忧的问题，导致股价下跌。
1. 现金流与资本支出压力巨大
· 资本支出：本季度高达120亿美元，导致自由现金流为负100亿美元。
· 全年指引：公司将2026财年全年的资本支出预期从350亿美元大幅上调至约500亿美元。
2. 对未来盈利能力的担忧
巨额且持续的资本投入，虽然是为了抢占AI基础设施的市场份额，但无疑会严重拖累公司短期的利润率和现金流。投资者担心，在可见的未来，公司的盈利能力将承受巨大压力。
3. 对长期债务的疑虑
市场推测，为满足约5000亿美元的订单和500亿美元的年度资本开支，甲骨文可能需要进行大规模融资或借贷（有分析称可能高达1000亿美元），这引发了对其债务水平和财务风险的关注。
三、管理层的战略阐释
针对财报和市场的关切，公司高管给出了明确的战略方向
· 出售安晟培 (Ampere)：转向 “芯片中立” 策略，从而能灵活采用所有供应商（包括英伟达）的最新芯片，快速响应AI技术变化。
· 坚持多云战略：实现“云中立”，让客户能在任何云上运行Oracle数据库。
对于下一季度（2026财年第三季度），公司给出了积极的增长指引：预计云收入将增长37%-41%，总收入增长16%-18%。
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