有读者问：市面上的投资产品，比如银行理财、保险或其它项目，3%-5%的收益率是什么水平？是不是超过这个收益率都是骗子？
前面浙金底层资产分析的文章下面，也有很多读者纳闷，以前那些10%的项目暴雷还能理解，高风险高收益嘛，怎么浙金4%的项目都暴雷了。
其实一个投资的风险大小跟收益率高低没有关系的，人们想当然地认为低收益的是低风险，高收益的是高风险，风险和收益是两个独立的因素，互相之间不是充分必要的条件关系，没有因果关系。
巴菲特的年化收益平均是20%，而且是复利，持续了76年，如果按照我们通常的逻辑，听到20%就基本断定是骗子（大多数情况下确实是骗子），但巴菲特不是骗子，伯克希尔是所有保险公司中最稳健的，而且持续了整整76年，从他19岁（1949年我们刚建国那一年）一直持续到现在，未来还会延续若干年。
低收益也可能是高风险，浙金这次的案例就是证明。所以风险大小跟收益率高低没有关系。那么哪些因素决定了投资的风险呢？
第一还是看底层资产也就是收益的来源，浙金的产品是特殊债券，债券放给了房地产公司，房地产行业下滑导致债务还不上，所以项目暴雷。这个链条是非常清晰的可理解的，巴菲特的收益来自哪里？优质的保险业务、旗下多家优质私人公司现金流，苹果、美国运通、可口可乐等垄断企业的优质现金流，这个链条也是非常清晰的可理解的。
第二看到底是谁管理的？浙金的项目管理人是谁？此人的人品、能力如何？一问三不知。巴菲特从11岁就开始积累信誉，他的人品、能力是无可挑剔的，从二十多岁开始每年写股东信，对合伙人、股东、对自己都无比的诚实，所有的投资都有记录可追溯，他会解释投资原因，犯错了也会公开解剖自己。巴菲特26岁的时候刚刚第一次创业，美国有个叫Homer J. Dodge的物理教授，扛着毕生积蓄10万美金的现金送给巴菲特做投资，那一年Dodge教授63岁刚退休，主要就是觉得巴菲特这个小伙子可靠。
第三是看投资产品的结构，如果胡里花哨、结构复杂、语焉不详、衍生品交叉关联，那就说明概率上风险会变高。我们还是看巴菲特，很简单，伯克希尔的资产就是优质企业的普通股。金融行业为了把东西卖出去，为了让投资者乖乖掏钱，经常会发明很多术语，这样显得专业，其实是炒冷饭，就像现在卖得很多的定融就是垃圾债券（Junk bond），但是叫垃圾别人就不买了，定融就牛逼多了。
前面浙金底层资产分析的文章下面，也有很多读者纳闷，以前那些10%的项目暴雷还能理解，高风险高收益嘛，怎么浙金4%的项目都暴雷了。
其实一个投资的风险大小跟收益率高低没有关系的，人们想当然地认为低收益的是低风险，高收益的是高风险，风险和收益是两个独立的因素，互相之间不是充分必要的条件关系，没有因果关系。
巴菲特的年化收益平均是20%，而且是复利，持续了76年，如果按照我们通常的逻辑，听到20%就基本断定是骗子（大多数情况下确实是骗子），但巴菲特不是骗子，伯克希尔是所有保险公司中最稳健的，而且持续了整整76年，从他19岁（1949年我们刚建国那一年）一直持续到现在，未来还会延续若干年。
低收益也可能是高风险，浙金这次的案例就是证明。所以风险大小跟收益率高低没有关系。那么哪些因素决定了投资的风险呢？
第一还是看底层资产也就是收益的来源，浙金的产品是特殊债券，债券放给了房地产公司，房地产行业下滑导致债务还不上，所以项目暴雷。这个链条是非常清晰的可理解的，巴菲特的收益来自哪里？优质的保险业务、旗下多家优质私人公司现金流，苹果、美国运通、可口可乐等垄断企业的优质现金流，这个链条也是非常清晰的可理解的。
第二看到底是谁管理的？浙金的项目管理人是谁？此人的人品、能力如何？一问三不知。巴菲特从11岁就开始积累信誉，他的人品、能力是无可挑剔的，从二十多岁开始每年写股东信，对合伙人、股东、对自己都无比的诚实，所有的投资都有记录可追溯，他会解释投资原因，犯错了也会公开解剖自己。巴菲特26岁的时候刚刚第一次创业，美国有个叫Homer J. Dodge的物理教授，扛着毕生积蓄10万美金的现金送给巴菲特做投资，那一年Dodge教授63岁刚退休，主要就是觉得巴菲特这个小伙子可靠。
第三是看投资产品的结构，如果胡里花哨、结构复杂、语焉不详、衍生品交叉关联，那就说明概率上风险会变高。我们还是看巴菲特，很简单，伯克希尔的资产就是优质企业的普通股。金融行业为了把东西卖出去，为了让投资者乖乖掏钱，经常会发明很多术语，这样显得专业，其实是炒冷饭，就像现在卖得很多的定融就是垃圾债券（Junk bond），但是叫垃圾别人就不买了，定融就牛逼多了。
