【省流】贝莱德展望2026年中国市场，权益资产短期估值偏高但中长期仍有上行空间。信用周期复苏与流动性注入将支撑股票价值，增量资金包括基金、外资和保险入市。市场风格或从大盘向小盘切换，中期成长股占优。企业盈利需政策刺激，科技产业向AI应用扩散。美国政策不确定但贸易规律制约，AI趋势抵消支出放缓，推动美股盈利增长。
权益资产当前估值如何？伴随近期市场上涨，权益风险溢价（ERP）已低于3年均值-1倍标准差，短期不再便宜。但从中长期看，自2013年起ERP在中枢震荡，当前水平仍有上行潜力。
ERP关键因素包括盈利与国债收益率。盈利受经济基本面和信用周期影响：M1-M2去年10月拐点后，预计带动温和通胀，利好风险资产。流动性方面，美联储降息共识将注入资金，国内货币政策配合利率下行。
增量资金前景乐观：偏股基金新发升温，存款搬家信号显现；外资在美元弱势下边际流入；政策推动保险等长期资金入市。
市场风格切换？小盘股收益率差已达高位，9月中旬指数回落，中期或现市值切换。但三季报后业绩真空期，小微盘易超额。成长 vs 价值，中期成长占优，科技创新主线，低利率环境利好，但需消化涨幅并关注政策提振。
年底锁定收益需求或降风险偏好，Q4胜率高行业多为顺周期、金融、绩优高ROE及滞涨补涨板块。
企业盈利改善需政策托举，四中全会强调经济拖底、科创与民生。2026年经济结构性向好，科技制造与新消费为主。
科技趋势：基础设施向应用扩散，AI×产业融合，端侧AI创新如手机眼镜降本，生成式AI扩大想象空间。
美国政策不确定性高，财政赤字压力大，但贸易需稳定资金与渐进供应链。关税推商品通胀反弹，服务业通胀回升。AI投资抵消支出放缓，科技盈利支撑美股，看好其生产力提升前景，虽面临电力与融资约束。
#贝莱德中国投资展望 #股票市场估值 #信用周期复苏 #流动性支撑 #市场风格切换
权益资产当前估值如何？伴随近期市场上涨，权益风险溢价（ERP）已低于3年均值-1倍标准差，短期不再便宜。但从中长期看，自2013年起ERP在中枢震荡，当前水平仍有上行潜力。
ERP关键因素包括盈利与国债收益率。盈利受经济基本面和信用周期影响：M1-M2去年10月拐点后，预计带动温和通胀，利好风险资产。流动性方面，美联储降息共识将注入资金，国内货币政策配合利率下行。
增量资金前景乐观：偏股基金新发升温，存款搬家信号显现；外资在美元弱势下边际流入；政策推动保险等长期资金入市。
市场风格切换？小盘股收益率差已达高位，9月中旬指数回落，中期或现市值切换。但三季报后业绩真空期，小微盘易超额。成长 vs 价值，中期成长占优，科技创新主线，低利率环境利好，但需消化涨幅并关注政策提振。
年底锁定收益需求或降风险偏好，Q4胜率高行业多为顺周期、金融、绩优高ROE及滞涨补涨板块。
企业盈利改善需政策托举，四中全会强调经济拖底、科创与民生。2026年经济结构性向好，科技制造与新消费为主。
科技趋势：基础设施向应用扩散，AI×产业融合，端侧AI创新如手机眼镜降本，生成式AI扩大想象空间。
美国政策不确定性高，财政赤字压力大，但贸易需稳定资金与渐进供应链。关税推商品通胀反弹，服务业通胀回升。AI投资抵消支出放缓，科技盈利支撑美股，看好其生产力提升前景，虽面临电力与融资约束。
#贝莱德中国投资展望 #股票市场估值 #信用周期复苏 #流动性支撑 #市场风格切换
