全球起点与传导
起点A：美国财政赤字高企→美联储政策被财政绑架（缩表难续、被迫买短端、重启QE概率高）。
起点B：特朗普广谱关税→通胀预期黏性上行+市场波动抬升→TACO节奏管理但不改不确定性。
共同分母：作者量化“全球流动性”上行至拐点→金银/大宗/风险资产共振上行后临“冲顶回落”。
周期定位与资产影响
美国：经济将放缓、半导体周期冲高、市场宽度收窄；美股处35年周期顶部窗口，短期或再创新高后回落，波动加剧。
流动性演绎：美联储若先买短端→久期不延长→估值驱动有限；市场“先涨后醒”，最终在扩表支持下波动趋缓。
大宗时序：贵金属领先、有色跟随、油价滞后启动→对应经济周期后段特征。
起点A：美国财政赤字高企→美联储政策被财政绑架（缩表难续、被迫买短端、重启QE概率高）。
起点B：特朗普广谱关税→通胀预期黏性上行+市场波动抬升→TACO节奏管理但不改不确定性。
共同分母：作者量化“全球流动性”上行至拐点→金银/大宗/风险资产共振上行后临“冲顶回落”。
周期定位与资产影响
美国：经济将放缓、半导体周期冲高、市场宽度收窄；美股处35年周期顶部窗口，短期或再创新高后回落，波动加剧。
流动性演绎：美联储若先买短端→久期不延长→估值驱动有限；市场“先涨后醒”，最终在扩表支持下波动趋缓。
大宗时序：贵金属领先、有色跟随、油价滞后启动→对应经济周期后段特征。
