银行投研框架的核心可以总结为“盈利拆解+周期映射+个股/投资逻辑”三层结构：
首先，盈利根源拆解为“量+价+险”：
- 量对应资产规模（信用周期），看资产负债表结构——资产端对应社融、负债端对应M2，是银行盈利的“基本盘”。
- 价对应净息差（货币周期），公式为（利息收入-利息支出）/生息资产平均余额，核心受基准利率（LPR传导）、资产负债期限利差和银行定价能力影响，短期看息差边际变动，长期看规模与净息差的平衡。
- 险对应资产减值与资本充足率（经济周期），关键看不良生成率（比不良余额更客观）、拨备覆盖率，以及资本充足率（核心一级资本充足率为重点，决定资产扩张空间），是盈利的“安全垫”。
其次，行业属性是典型周期股，量、价、险分别映射信用、货币、经济周期，央行逆周期调节会平滑波动但逻辑不变。
最后，个股关注净息差（与ROE、PB高度相关）、不良拐点、非息收入结构；投资逻辑包含“修复型银行”（风险因素缓解后的估值修复）等方向，同时资本充足率是规模扩张的核心约束。
#银行组 #银行研究 #资产减值损失 #净息差
首先，盈利根源拆解为“量+价+险”：
- 量对应资产规模（信用周期），看资产负债表结构——资产端对应社融、负债端对应M2，是银行盈利的“基本盘”。
- 价对应净息差（货币周期），公式为（利息收入-利息支出）/生息资产平均余额，核心受基准利率（LPR传导）、资产负债期限利差和银行定价能力影响，短期看息差边际变动，长期看规模与净息差的平衡。
- 险对应资产减值与资本充足率（经济周期），关键看不良生成率（比不良余额更客观）、拨备覆盖率，以及资本充足率（核心一级资本充足率为重点，决定资产扩张空间），是盈利的“安全垫”。
其次，行业属性是典型周期股，量、价、险分别映射信用、货币、经济周期，央行逆周期调节会平滑波动但逻辑不变。
最后，个股关注净息差（与ROE、PB高度相关）、不良拐点、非息收入结构；投资逻辑包含“修复型银行”（风险因素缓解后的估值修复）等方向，同时资本充足率是规模扩张的核心约束。
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