TCL科技主要聚焦半导体显示和光伏两大业务，TCL华星产品为电视、手机、笔电、车载的面板显示屏，国内仅次于京东方；光伏是TCL中环，国内竞争对手如隆基、晶科、协鑫、天合、通威等。这样一家“科技”企业，到底能不能投资，从以下8个方面分析：
1.利润低
25年前三季度毛利率12.76%，净利率0.35%，微利都算不上，这还是今年有所改善，24年-2.5%，最好一年21年才9%，其他年份在5%左右，而且每年有10-30亿的政府补贴，如果扣除这部分，净利润折半
2.负债高
资产负债率67.6%，应收261亿＜应付433亿，还是拿着供应商的钱在周转，账上资金+交易性金融资产446亿＜短期88亿+长期借款1235亿，长期借款是个巨大的缺口，财务费用逐年递增，预计每年40亿+（净利润不到5个亿），贷款利率4个点左右（比净利率高太多）
3.商誉高
商誉是一个不稳定因素，未来可能存在减值风险。TCL科技近年来通过大规模并购，包括中环、LG国内产线，形成了高达119.6亿的商誉
4.重资产，强周期
TCL科技固定资产1664亿，在建工程198亿，每年固定折旧都是一大笔钱，当然半导体制造行业基本都是这样，京东方也有接近2000亿资产。面板行业的定价权基本在终端客户手上，这就意味着行业周期中，公司利润会跟着剧烈波动
5.高管薪酬高
高层管理人员薪资过千万20位左右，基本都是比较赚钱的老牌企业，像格力、美的、迈瑞，TCL科技有两位，而且公司利润下降的时候，高管薪酬反而增加（这里不点名了，大家可以去查询）
6.散户基地
第三季度公布TCL科技散户67万，A股排名前十，当然第一名也是同行京东方101.6万，散户过多意味着什么不言而喻（当然此处不是怪罪散户，我也是散户一员，只是风险可能会更大一些）
7.估值偏高
当前动态PE 21，虽然对比京东方、深天马不算高，但是基于前面的分析，重资产高负债，利润低周期强等特征，个人感觉估值偏高
8.频繁增发
近5年增发了4次，20年116亿收购中环，22年96亿扩产，25年分别43.6亿和43亿用于收购少数股权，以上操作导致中小股东权益稀释
另外，最近京东方与三星达成和解，支付48.54亿元专利许可费给到三星，国内龙头尚且如此，不知道TCL科技是否也有支付专利许可费
总之，希望国内更多企业健康发展，走向世界，让穷散喝口热汤，但也不希望如我一般小散辛辛苦苦的窝囊废，被套多年
祝大家发财！！！
宝子们还有想扒的企业吗？大胆留言告诉我，必定及时回应！
#投资 #股票 #理财 #tcl科技
1.利润低
25年前三季度毛利率12.76%，净利率0.35%，微利都算不上，这还是今年有所改善，24年-2.5%，最好一年21年才9%，其他年份在5%左右，而且每年有10-30亿的政府补贴，如果扣除这部分，净利润折半
2.负债高
资产负债率67.6%，应收261亿＜应付433亿，还是拿着供应商的钱在周转，账上资金+交易性金融资产446亿＜短期88亿+长期借款1235亿，长期借款是个巨大的缺口，财务费用逐年递增，预计每年40亿+（净利润不到5个亿），贷款利率4个点左右（比净利率高太多）
3.商誉高
商誉是一个不稳定因素，未来可能存在减值风险。TCL科技近年来通过大规模并购，包括中环、LG国内产线，形成了高达119.6亿的商誉
4.重资产，强周期
TCL科技固定资产1664亿，在建工程198亿，每年固定折旧都是一大笔钱，当然半导体制造行业基本都是这样，京东方也有接近2000亿资产。面板行业的定价权基本在终端客户手上，这就意味着行业周期中，公司利润会跟着剧烈波动
5.高管薪酬高
高层管理人员薪资过千万20位左右，基本都是比较赚钱的老牌企业，像格力、美的、迈瑞，TCL科技有两位，而且公司利润下降的时候，高管薪酬反而增加（这里不点名了，大家可以去查询）
6.散户基地
第三季度公布TCL科技散户67万，A股排名前十，当然第一名也是同行京东方101.6万，散户过多意味着什么不言而喻（当然此处不是怪罪散户，我也是散户一员，只是风险可能会更大一些）
7.估值偏高
当前动态PE 21，虽然对比京东方、深天马不算高，但是基于前面的分析，重资产高负债，利润低周期强等特征，个人感觉估值偏高
8.频繁增发
近5年增发了4次，20年116亿收购中环，22年96亿扩产，25年分别43.6亿和43亿用于收购少数股权，以上操作导致中小股东权益稀释
另外，最近京东方与三星达成和解，支付48.54亿元专利许可费给到三星，国内龙头尚且如此，不知道TCL科技是否也有支付专利许可费
总之，希望国内更多企业健康发展，走向世界，让穷散喝口热汤，但也不希望如我一般小散辛辛苦苦的窝囊废，被套多年
祝大家发财！！！
宝子们还有想扒的企业吗？大胆留言告诉我，必定及时回应！
#投资 #股票 #理财 #tcl科技
