金融周期领先：从相对领先的金融指标来看，M1、企业中长期贷款已进入上升阶段，M1的低点在2022年1月。
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11月制造业PMI在收缩区间内继续回落1.2个百分点；服务业生产指数结束了连续5个月的正增长，11月同比-1.9%；10月全国规模以上工业增加值比三季度加快0.2个百分点，但11月较前值回落2.8个百分点。
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结构看：动能转换，内需增长对GDP的拉动作用加强，外需贡献度减弱。消费、房地产好转，基建有支撑，出口回落
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节奏看：前低中高后稳，2023年一季度增速可能偏低，受低基数影响或在二季度达到高点，此后保持平稳向上增长。
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2022年下半年以来，在“保交楼”政策推动下多地成立房地产纾困基金项目，同时地产“三支箭”对企业提供的资金支持规定，所筹资金以“保交楼、保民生”用途为主，预计明年竣工端或将有明显回升。
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总体上看，多项政策利好虽提振市场信心，但行业发展预期尚未根本性扭转，市场恢复尚需时间。在疫情冲击削弱的背景下，居民收入预期将有所好转，叠加2022年低基数效应，明年上半年主要为库存去化阶段，全年新房销售规模可能有小幅增长。
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展望2023年，猪价压力减弱，但国内需求复苏下，核心通胀有回升的可能，或带动相关非食品价格上涨。一季度受基数影响，或有结构性通胀压力。但从全年来看，CPI估计将保持稳定，整体或有小幅抬升。
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?推荐阅读报告：20221228-东海证券-2023年国内经济展望：年度向好待花开
#研究报告 #行业报告 #投资 #经济 #国内经济 #2023
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11月制造业PMI在收缩区间内继续回落1.2个百分点；服务业生产指数结束了连续5个月的正增长，11月同比-1.9%；10月全国规模以上工业增加值比三季度加快0.2个百分点，但11月较前值回落2.8个百分点。
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结构看：动能转换，内需增长对GDP的拉动作用加强，外需贡献度减弱。消费、房地产好转，基建有支撑，出口回落
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节奏看：前低中高后稳，2023年一季度增速可能偏低，受低基数影响或在二季度达到高点，此后保持平稳向上增长。
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2022年下半年以来，在“保交楼”政策推动下多地成立房地产纾困基金项目，同时地产“三支箭”对企业提供的资金支持规定，所筹资金以“保交楼、保民生”用途为主，预计明年竣工端或将有明显回升。
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总体上看，多项政策利好虽提振市场信心，但行业发展预期尚未根本性扭转，市场恢复尚需时间。在疫情冲击削弱的背景下，居民收入预期将有所好转，叠加2022年低基数效应，明年上半年主要为库存去化阶段，全年新房销售规模可能有小幅增长。
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展望2023年，猪价压力减弱，但国内需求复苏下，核心通胀有回升的可能，或带动相关非食品价格上涨。一季度受基数影响，或有结构性通胀压力。但从全年来看，CPI估计将保持稳定，整体或有小幅抬升。
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