核心观点摘要
高盛预测中国股市进入由盈利驱动的“慢牛”，2027年底前主要指数有一定幅度上涨空间。
择机逢低布局，聚焦十五五规划（科技、安全）、AI及出海主线，捕捉结构性Alpha。
观点提取
1. 核心结论：超额收益的细分与大类行业
建议关注以下领域：
受益于“十五五”规划的硬科技与安全主线：
细分行业： 人工智能（AI）、集成电路、新能源、新材料、航空航天、量子科技。
新增关注点： 工业母机、高端仪器、基础软件、生物制造、商业航天（低空经济）。
精选组合： 重点覆盖半导体（21%权重）、电子设备（12%）、机械（8%）等。
2. 投资逻辑分析
宏观定调： 市场正从“希望”阶段转向“增长”阶段。这意味着未来的回报将主要由盈利增长驱动，而非单纯的估值修复。预测通过AI赋能、反内卷（供给侧改革）及出海，中国企业每股收益（EPS）趋势增速将提升至10%-12%。
政策护底： 政策底已现，左尾风险被压缩。
估值优势： 当前MSCI中国指数12个月远期市盈率约为12.9倍，低于宏观模型隐含的公允价值13.7倍。
高盛预测中国股市进入由盈利驱动的“慢牛”，2027年底前主要指数有一定幅度上涨空间。
择机逢低布局，聚焦十五五规划（科技、安全）、AI及出海主线，捕捉结构性Alpha。
观点提取
1. 核心结论：超额收益的细分与大类行业
建议关注以下领域：
受益于“十五五”规划的硬科技与安全主线：
细分行业： 人工智能（AI）、集成电路、新能源、新材料、航空航天、量子科技。
新增关注点： 工业母机、高端仪器、基础软件、生物制造、商业航天（低空经济）。
精选组合： 重点覆盖半导体（21%权重）、电子设备（12%）、机械（8%）等。
2. 投资逻辑分析
宏观定调： 市场正从“希望”阶段转向“增长”阶段。这意味着未来的回报将主要由盈利增长驱动，而非单纯的估值修复。预测通过AI赋能、反内卷（供给侧改革）及出海，中国企业每股收益（EPS）趋势增速将提升至10%-12%。
政策护底： 政策底已现，左尾风险被压缩。
估值优势： 当前MSCI中国指数12个月远期市盈率约为12.9倍，低于宏观模型隐含的公允价值13.7倍。
