可转债作为一种兼具债性与股性的混合证券，为量化投资者提供了丰富的策略开发空间。本文将深入剖析常见可转债策略的收益来源，并通过简例揭示每种策略的盈利逻辑。
1. 转债-正股套利策略
?收益来源：市场定价效率暂时缺失产生的无风险套利收益。这种策略赚取的是可转债转换价值与市场价格之间的差额，属于市场短暂定价错误带来的收益。
?策略详解：当可转债的转换价值高于其市场价格时，产生负转股溢价率，此时买入可转债并立即转换为股票卖出，可以锁定无风险利润。这种机会通常转瞬即逝，需要高效的执行系统。
?简例：某转债转股价格为20元，正股当前市价为22元，转债市场价格为218元。每张转债可转换股数为5股（面值100元÷转股价格20元），转换价值为110元（5股×22元）。此时转换价值高于转债价格，套利者可以执行以下操作：以218元买入转债，立即转换为5股正股，并以22元价格卖出正股，获得110元，实现2元/张的无风险收益（不考虑交易成本）。
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1. 转债-正股套利策略
?收益来源：市场定价效率暂时缺失产生的无风险套利收益。这种策略赚取的是可转债转换价值与市场价格之间的差额，属于市场短暂定价错误带来的收益。
?策略详解：当可转债的转换价值高于其市场价格时，产生负转股溢价率，此时买入可转债并立即转换为股票卖出，可以锁定无风险利润。这种机会通常转瞬即逝，需要高效的执行系统。
?简例：某转债转股价格为20元，正股当前市价为22元，转债市场价格为218元。每张转债可转换股数为5股（面值100元÷转股价格20元），转换价值为110元（5股×22元）。此时转换价值高于转债价格，套利者可以执行以下操作：以218元买入转债，立即转换为5股正股，并以22元价格卖出正股，获得110元，实现2元/张的无风险收益（不考虑交易成本）。
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