最近研究了中钨高新，核心逻辑是钨产业链垂直整合+高端制造双轮驱动，同时受益于钨资源的战略壁垒。
? 主营钨深加工及硬质合金制造，覆盖矿山（托管柿竹园）、冶炼到深加工全产业链；旗下金洲是全球PCB微钻龙头（2025年市占率约21%），聚焦半导体封装、AI算力基建用精密刀具等高附加值领域。行业属钨深加工，中国占全球60%以上钨储量，有政策出口管制壁垒，需求为工业刚需（AI服务器PCB、航空发动机），弱周期+高技术门槛。
? 2025年Q3ROE从2024Q3的3.55%跃至9.71%，毛利率从2024年前三季度14.9%升至21.83%，净利率7.3%；2025年前三季度营收增13.39%，归母净利润增18.26%。但近五年ROE波动大（2.58%~14.11%），扣非净利润占比低；2025前三季度经营现金流累计-10.12亿，短期流动性偏紧（2025Q3流动比率1.67，货币资金/流动负债约29%）。
#中钨高新 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
? 主营钨深加工及硬质合金制造，覆盖矿山（托管柿竹园）、冶炼到深加工全产业链；旗下金洲是全球PCB微钻龙头（2025年市占率约21%），聚焦半导体封装、AI算力基建用精密刀具等高附加值领域。行业属钨深加工，中国占全球60%以上钨储量，有政策出口管制壁垒，需求为工业刚需（AI服务器PCB、航空发动机），弱周期+高技术门槛。
? 2025年Q3ROE从2024Q3的3.55%跃至9.71%，毛利率从2024年前三季度14.9%升至21.83%，净利率7.3%；2025年前三季度营收增13.39%，归母净利润增18.26%。但近五年ROE波动大（2.58%~14.11%），扣非净利润占比低；2025前三季度经营现金流累计-10.12亿，短期流动性偏紧（2025Q3流动比率1.67，货币资金/流动负债约29%）。
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